许戈 ｜ 突发利空 特朗普将引爆崩盘风险？

2018，历史上“逢七过八常有灾”，你想知道的楼市、股市、汇市、港币、美元，都在里面了......



隔夜中美贸易战火重燃...2018将载入史册，历史上也有“逢七过八常有灾”，我用简洁的语言过一遍全球各类市场，通读全篇，你可向周边朋友三分钟最简要沟通市场情况：

危机要素：

一、美元升息：美国升息，其它国家不升息，钱就向美国走，钱就是经济体的血，被美国吸光了，要休克，发生危机。6月13日加息概率76.3%，9月再次加息概率27.2%；

二、贸易战：美国四处挑起贸易战，不仅与中国，还与欧、日等国均出现贸易纠纷，全球经济面临不确定性。

其它风险：意大利政局动荡，股债双杀，但风险影响是暂时的。

市场的判断：

美国经济强劲，欧洲缓慢复苏，中国可能软着陆

大类投资市场影响：

美元：走强，直到特朗普可能的干预：

美元走强主要有二个要素：

一、升息+减税：升息，导致资金流入美国；减税带动美国海外企业资金回流，全球变换美元，美元主动走强；

二、欧、日走弱：意大利事件令市场动荡，资金逃离欧洲；欧洲一季度GDP较差，欧元走软，日本经济结束8个季度扩张，欧元、日元汇率同跌，二者占美元指数七成，美元被动升值。



我做了一张美元指数的技术分析，供大家参考，如果上破95，目标在98



美股：资金流入 可能坚挺

贸易战利空美股，但美元回流利多美股，且美国已是全球资金避险港：

5月份，美股标普ETF累计上涨2.9%，欧元区ETF下跌2%，新兴市场ETF下跌1.1%；5月前三周流入全球股票资金36亿，但流入美股为44亿美元，本月美股有望实现首次净流入。

随着意大利政局动荡加剧，美国成为资金之地，因此有可能形成：

• 美股跌，其它国家股票大跌；
• 美股涨，其它国家股票小涨；

美国楼市：涨得快，泡沫少，仍有投资价值

美国房价中位数目前21.56万美元/套，一季度房屋价值较去年同期上涨8.7%，创2006年6月（即次贷危机前）最高增速。

尽管如此，美国20城房价目前也仅达到次贷前的水平，泡沫并不严重。



美国大城市的房地产投资依旧火热，其中35个城市中20个城市房价已经超过次贷危机前最高水平。大城市房产的投资价值仍在。

楼价上涨，主要是减税带来的信心，失业率下降到3.9%，薪资水平上调，以及供应不足，这些都是实质性的支持。因此，美国楼市相关的投资产品仍值得关注。

一些分析文章说香港和新兴市场危机来了，因为美元升息了，实际上：美元已升息六次，升了三年了，不是新鲜事。

对于外债较低，基本面好新兴市场国家和地区，不会象亚洲金融风暴一样重蹈危机。



（上图：美元六次升息，自2015年始）

港币：港币汇率限定在7.75-7.85之间波动，目前已经贬值到了底部7.85，有香港金管局托底，不用担心，那可以查一下历史，即使亚洲金融危机的时候，港币如何表现的......

港股与楼市：“利空”，香港楼市有泡沫，我在投策会上，也讲过去年最贵的楼，一平米到了近100万人民币，资金大幅抽离，如果港币再度升息，容易留下一地鸡毛...



上图：香港楼价超过次贷危机前二倍

只要不是崩盘的危险，港楼和港股干预可能性不大，有兴趣可以查一下亚洲金融风险时，香港楼市表现......

所以，近期港股与港楼，有风险。

其它新兴市场，可能继续下行，美元升息的影响没有消退，但大部分市场不会崩盘，反而可能产生“跌出来的机会”，原因在于：亚洲金融风暴后，新兴市场国家均大力减少外债，增加外汇储备，发展基本面，系统性风险大幅削弱。

去年全球经济增长3.1%，新兴市场国家平均增长4.5%，国力得到大幅提升。

关注越南、印度、印尼等国的投资，个人认为：跌到一定程度，反而是投资的机会，适当关注亚洲新兴市场，中国相关产业的溢出效应，令其成为最大受益者。人民币：隔夜特朗普政府意外宣布对500亿高科技产品征25%税，人民币汇率还将继续走贬，以对抗贸易战的负面影响。



中国股市：中美贸易战，必然有负面影响，短期不会消失。经济转型面临障碍，结构性上涨机会可能集中于：自主产权的信息技术、高端制造，关注消费。

贸易战升级，三驾马车，能依靠的，只有也只能是国内消费，未来可能迎来一系列政策利好。

房地产：外部环境恶化，可能导致房地产地位的回稳，至少为避免系统性风险叠加，会更加谨慎对等房地产市场。



货币政策两难，流动性减少：随着中美贸易逆差减少，外汇占款将骤降，外汇占款即外贸企业将盈余外汇换成人民币，是目前国内流动性的重要来源。

未来货币政策再收紧难度将加大；如果不能收紧货币政策，将与美国升息背道而离，加速资金外流。

同时信用风险上升，部分实体企业融资能力失去，盾安、中安消、东方园林等均是案例，近期信用风险对市场的影响，已经到了风声鹤唳地步。信用风险扩大，将降低投资者风险偏好，进一步减少市场的流动性。

据中国证券登记结算有限责任公司信息，今年前四个月，共计出现15宗信用债违约案例，涉及总额高达129亿元，较去年同期高出1/3。

整体经济面临的困境比预想的大，外部有中美贸易纠纷，意大利股债双杀，马来西亚政局带来的“新马铁路”停建等；内部面临结构调整，楼市虚火，债市爆雷.....均构成不利影响。

近期投资风险略大“美元升息”以及“贸易战”，是二大市场轴线，这二大主线导致：

一方面抽离资金，回流美国；

一方面限制经济增长；

这对各个国家均是巨大挑战。

从投资地域看：美国仍然是经济增长中心，以及避险所在。近期可以看到资金源源不断流入美国，支持美元及美股及房地产。

从投资风格看：未来几个月，可能由扩张转向收敛，但个别新兴市场国家，和国内一些结构性的版块，反而可能迎来投资机会。

短期金融危机发生可能性不大，但随着美元频繁加息，危机脚步将临近。

索罗斯警告：

我们可能正在走向另一场重大的金融危机

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