33天！A股日成交连续超万亿的背后推手找到了！

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上周A股市场沪强深弱，基建地产链金融板块表现较优，而前期热门赛道股则面临兑现压力与此同时，7月21日以来，两市成交量持续放大，连续33个交易日成交额超1万亿元

对此，中信证券策略团队渠道调研数据显示，北向资金量化资金及融资资金的成交贡献近期均保持稳定，机构大幅调仓和散户频繁交易是驱动近期市场交投活跃的主要力量

配置型外资恢复净流入

北向资金近期加仓意愿较为明显，近10个交易日呈连续净买入状态上周合计净买入279.27亿元，为近14周最高水平其中，沪股通净买入175.42亿元，深股通净买入103.85亿元

中信证券分析认为，近期北向资金恢复净流入的主要是配置型外资，过去8个交易日配置型北向资金净流入283亿元，但交易型外资仍未恢复趋势性流入，北向资金整体流入速度仍较5月份低30%左右

中信证券策略团队渠道调研数据显示，北向量化及融资的成交贡献近期均保持稳定：

首先，8月以来北向资金成交占全部沪深股通个股的7.9%，占全部A股的5.4%，均较7月下滑0.6个百分点，对比今年2月的峰值，分别减少1.4和1.9个百分点；

其次，量化策略目前在A股市场的成交占比稳定在10%至15%，近期并未出现明显放大，全市场波动的加大反而让部分量化策略降低杠杆水平，实际敞口有所缩减；

最后，两市的融资成交占比也在下降，8月以来融资成交占比已从7月的11.6%下滑至9.9%，热门板块的融资成交贡献也同步下滑

机构大幅调仓和散户频繁交易

驱动成交放大

从成交量能上看，上周两市合计成交7.78万亿元，相比前一周大幅放量1.01万亿元截至9月3日，A股已连续33个交易日单日成交额超万亿元

对于市场交易量近期的持续放大，中信证券策略团队认为，主要是由机构调仓和散户频繁交易共同驱动而成

一方面，板块风格快速轮动并在过去两周进一步加剧，显示存量资金在不同板块之内频繁调仓和交易中信证券渠道的调研显示，中小型私募机构和游资过去两周频繁减仓加仓，样本私募的仓位曾在两周前快速减仓至75%附近，最近一周又恢复至80%以上，仓位快速波动，全市场同类型资金撬动的资金量估计在2000亿元上下

另一方面，中小市值公司及热门赛道板块成交更为活跃，散户数量明显增加：当前A股市场整体日换手率（2.6%）仍低于去年水平，但中小市值股票的7月至8月的换手率比上半年明显提高，二季度全市场新增546万股东，其中30%的新增量出现在流通市值不足50亿元的个股，中信证券判断7月至今这个趋势可能在进一步加速

海通证券首席策略分析师荀玉根认为，市场连续万亿成交背后是公募基金和外资逐步完成调仓通过对公募基金净值变化与主要板块表现相关性，以及北向资金持仓变化的统计分析，当前市场两大机构资金均逐步完成了从茅指数至宁组合的调仓

金九银十布局哪些板块？

中金公司王汉锋策略团队表示，过去1个月成长板块中部分标的出现了明显的波动甚至回调，但仍然坚持看好产业逻辑坚实盈利周期向上政策支持明确的相关行业但中金公司也强调，当前的高估值可能会造成板块的波动加大，在个股的选择上要更加关注基本面的保护，优选行业龙头

粤开证券策略团队同样看好高景气度能够延续的成长板块其认为成长赛道的长期收益取决于产业趋势，中短期节奏受到流动性和市场情绪的影响虽然近期成长板块略有回调，整体市场风格偏向均衡，但在下半年流动性和政策有支撑的预期之下，业绩高增长且能持续的板块仍然值得布局根据Wind一致预期数据显示，2021年至2022年净利润高增长的板块包括电子通信汽车电气设备化工有色等

编辑：孙放