泥沼说：二八轮动常见问题答疑

泥沼解答二八轮动常见问题...



来源：公众号：投基摸狗（ID：fundabc）

一、二八轮动是什么？

其实大家最早看到蛋卷斗牛二八轮动指数时候应该就差不多可以看出这个策略是场外公募基金形式实现了：指数出现转换信号以后要第二天收盘才转换，其实就给出了场外基金的转换时间。

通俗来说：蛋卷销售的无非是以场外基金交易的形式跟踪蛋卷斗牛二八轮动指数的三只基金，通过场外三只基金之间的约定交易来实现跟踪指数。什么是约定交易情况请看最后。

二、二八轮动是怎样组成的？

其实就是三个天弘公募基金组成：沪深300、中证500和天弘永利债券基金，个人觉得天弘这三个公募基金里面选择还算是厚道，沪深300和中证500指数基金赎回费都是0.05%，就是万5。

我解释一下：基金之间转换需要有两种费率：赎回费和补差费。赎回费就是你原来持有的赎回费，补差费就是如果原来申购费低的基金转换到申购费高的基金需要补缴差价（反过来申购费高的基金转换成同费率或是低费率的基金免费）。

通过我这样的解释：你就差不多明白了，蛋卷里面的沪深300和中证500指数基金互相转换就是万5的费用，一万块钱5块，如果你在场内交易的话一买一卖很多时候得10块吧（现在券商标配是万2.5费用，但买卖佣金最低5块，需卖出再买入，等于两次交易）。也就是说300和500之间切换的场外费用已经等于或是低于场内成本了。

当然该说啥是啥，蛋卷基金这种方式从债券转换到指数基金时候需要补差费和赎回费，这个以后有改进空间。不过如果场内的话用国债ETF等等债券代替的话冲击成本也很高（这个咱们都知道国债ETF成交量不大）。

我上午考虑一下用货币基金代替债券基金的情况，货币基金没有赎回费，会比现在天弘永利债券少赎回费，但是相应补差也会提高。所以这个暂时无解。

我总结一下：这种转动转换次数高的东西的关键是转换相关费用，而不是管理费用。所以有粉丝问我易方达沪深300指数基金才0.2%比较良心，应该自己用易方达做，但是其实你发现用易方达沪深300指数基金比别的基金省出来0.3%（也就是每1万元一年节省30块），但是一次赎回就比天弘多花45块。

下面这是易方达的300ETF联接基金的赎回费费率，一年之内0.5%，天弘是0.05%，差距你懂了，大家可以自己找找别的基金对比一下赎回费费率。

没记错的话天弘沪深300和中证500这种赎回费极低又没有销售服务费的产品，应该是现在不在新批了，别问为什么，我也不知道，我只知道天弘自己其他的容易宝产品也没法这种低费率了。应该说这两款指数基金选择的比较良心。

三、二八轮动的服务周期、业绩回测和约定交易。

这个没啥好说的，180天，到期是默认续期，中间只要不在转换过程中都可以赎回，总体来说没有采用封闭式，而是选择开放产品，比较良心。

很多人问算上费率咋样，我也不知道，但是我看的比较仔细：好像蛋卷斗牛二八轮动官方页面有一个算上基金费率的回测，红的是蛋卷，蓝的是沪深300，至于算上相关基金费率，蛋卷斗牛怎样大家做到心里有数吧。



约定交易：很多人不明白约定交易是什么？约定交易其实大家虽然听着很陌生，但是我举几个例子大家就明白了：

1、每个月我想定投2000元某基金，我可以签署定投协议，可以定时扣款，OK这就是约定交易最普通形式。

2、我之前有个增强版定投模型大家还知道吧：3000点要投资2000元，每上涨200点少投资200元，每下跌200点多投资200点。这样你会发现每次操作很痛苦，这时候如果你和基金销售机构完成一个约定交易协议，这样基金销售机构就可以按照约定交易协议为您扣款。

蛋卷基金这次也是按照约定交易的形式来完成转换，约定交易不是啥新鲜事，最普通的定投就是约定交易的一种，天天、聚宝等等都提供类似功能。

四、冲击。

我认为策略对基金的冲击肯定有，但是说实话没有想象中大。今天一天也就销量两千多万，没啥冲击，考虑沪深300和中证500成份股的成交，我个人预测一下这个策略差不多要在8-10亿才会开始考虑冲击，更多冲击可能是在债基上，而不是指数基金上。

问：某基金公司有中证500指数基金为什么该基金的沪深300和中证500之间不能互换？只能用沪深300和中小300指数转？

解释一下：这是因为在基金中有个玩意叫做TA系统，英文名字TRANSFER AGENT，英文字面翻译是：过户代理人，就是起到一个信息登记系统的作用，一般来说会用来登记基金投资人的持有基金的信息和持有数量等等。

基金公司至少有一个TA（自建TA），一般有两个TA（自建TA和中登TA），个别公司就可能更多。

自建TA就是纯粹基金公司自己建的TA，这个完全由基金公司操作管理，中登TA就是和股票一样，你的持有基金的信息会登记在中登。你会问，信息登记系统

跟基金转换有什么关系？很简单，因为即使一个基金公司的基金也会分别使用不同的TA系统下。

基金转换用的到的就是需要同TA，自建TA转换到自建TA没问题，中登TA转换到中登TA貌似也没啥问题（难度略高于自建TA转换），但是但是但是自建的转换到中登的很困难，基金公司一般不会提供该功能。

那么怎样最快分别一个基金是否是中登TA还是自建TA的？

泥沼告诉你：所有的场内基金（ETF、LOF等等）都是中登TA的。啥，你说如何凭借代码看出来？这个有，这个必须有，没有怎样投基摸狗：基金不是有六位代码吗，15、16开头（这两个是中登深圳公司的，一般是在深圳上市）和50、51开头（这两个是中登上海公司的，一般是在上海上市）。近几年新发基金代码00XXXX的都是自建TA的。你会说00XXXX推广使用之前，基金公司自营TA是一个公司一个开头，比如博时基金用05开头，大成基金用09开头。

还是老项目，普及完了知识要结合实战，下面我拿大成基金旗下基金的例子给各位解释一下：

大成基金的基金代码分三类：

1、大家会发现大成基金的历史悠久的王牌债券基金大成债券基金代码依据份额不同是090002或是092002，这就是大成自建TA的基金。

2、大成有一只14年年底成立的LOF基金，160919，这个可以在场内买到，截图如下，我们之前说啥来着，LOF基金都是中登TA对吧，代码16开头，我们会发现这不仅是中登TA，还是中登深圳分公司的。



3、多个平台有售，号称货币基金加强版的大成景安短融，代码多少000128，用我前面说的00开头的基金都是自建TA的，那么我们可以发现大成景安短融也是大成自建TA的。

所以我上面说了一大堆，你就看出来该公司沪深300和中证500基金（中证500是LOF基金，中登TA）在两个不同的TA系统里面，涉及到跨系统转换，所以该公司提供沪深300指数基金和中证500指数基金相互转换很困难。

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