【安信食品饮料周观点】从茅台创新高看本轮食品饮料投资逻辑

周观点：从茅台创新高看本轮食品饮料投资逻辑■一周行情表现：本周（06/06-06/08）上证指数下跌0.39...

周观点：从茅台创新高看本轮食品饮料投资逻辑

■一周行情表现：

本周（06/06-06/08）上证指数下跌0.39%，创业板指下跌0.84%；食品饮料板块下跌1.28%。子行业方面，葡萄酒、肉制品略有上涨，前期强势的白酒板块小幅调整。个股方面，得利斯、煌上煌、好想你等涨幅居前，酒鬼酒、泸州老窖、承德露露表现也较为良好。年初以来，食品饮料涨幅稳居首位，我们继续维持食品饮料大年判断，且认为食品饮料投资逻辑未有变化。在短期涨幅较大，白马估值基本合理的情况下，继续挖掘深港通、A股纳入MSCI指数背景下配置价值凸显的价值洼地。

■公司及行业要闻：

1）重要公告：上海梅林控股子公司重庆梅林6月30日前全面停产歇业，亏损企业清理再进一步。2）行业动态及数据更新：婴幼儿配方乳粉产品配方注册制出台，将于10月1日起正式实施；郎酒集团高度重视红花郎发展，目标4年内突破100亿元。

■大年机会仍在行业精选，龙头先行

我们梳理版块内股价最接近股灾前高点的标的，前十名主要是白酒（st皇台、贵州茅台、酒鬼酒、五粮液、洋河、古井、水井坊）和休闲食品（洽洽食品和好想你）以及双汇发展，而白酒恰恰是我们食品饮料大年逻辑的贡献者和首推板块，休闲食品电商则是我们独家定义的景气行业，予以重点看好。

■周策略建议：1）年初2016年食品饮料大年判断基于三个方面，一方面业绩兑现能力是2014年以来最好，另一方面是通胀抬头对食品饮料板块的正面影响，三是市场因素，低关注度，低预期，低持仓，叠加以及业绩兑现能力强“三低一强”，板块强势表现在情理之中；目前板块因关注度的持续提升，预期有所提高（估值提升较快，白马估值也达到合理水平），但持仓较低，业绩兑现能力较强仍然成立。

2）我们将行业分成几类：一是基本面向好的大行业，白酒，白酒生态转好，白酒中线价值已确立。我们认为白酒以其高韧性继续回归正轨，平稳发展新周期确立，在新的宏观经济背景下具有突出的稳健投资价值，我们最先提出“白酒生态转好，梯度复苏可期”的判断，一二线白马复苏先行，三线区域小白酒压力减轻，财务表现好转，投资窗口也打开，重点提示白酒古井贡酒、贵州茅台、五粮液等以及滞后复苏的三线白酒，酒鬼酒和水井坊。二是景气行业——牛羊肉和休闲食品电商，自去年10月起我们开始独家领先战略看多牛肉和海水产行业，牛肉产业景气促发行业龙头率先布局，由于资源禀赋差异国内外牛肉价格悬殊，且供给缺口大，因此我们看多“国内品牌+渠道+海外优质资源”的模式。核心推荐模式匹配的上海梅林；看好休闲食品电商标的，继续推荐洽洽食品和好想你。板块同时看好洽洽食品和好想你，预计2016年洽洽食品的主业增速较上年提升，电商业务高速增长可期，公司是依靠自身努力实现成长性提升的标的，如果转型成功，持续性会更强。三是低估值稳健龙头，伊利股份和双汇发展为代表，伊利股份2015年领跑行业，创新品类增长强劲，综合竞争力继续强化，看好当前较低低估值水平下的稳健价值，看好后续季度毛利率和费用率贡献下的利润弹性；双汇发展高分红，高股息率（约6%），2016年屠宰放量，肉制品业务开局稳健，收入增速较上年明显改善；当前建议重点关注伊利股份，收入增速有望提升。四是底部向好，增速改善并有持续性的标的，以安琪酵母和涪陵榨菜为代表，安琪酵母净利润率底部回升，涪陵榨菜并购助力增速提升。

■风险提示：系统性风险；需求回暖不达预期。

行业动态【乳制品】婴幼儿奶粉行业10月1日起正式实施配方注册制

6月6日，国家食品药品监督管理总局在北京举行新闻发布会，宣告《婴幼儿配方乳粉产品配方注册管理办法》（以下简称“办法”）出台，并将于10月1日正式实施。办法规定，自实施日起，我国婴幼儿奶粉行业正式实施配方注册制，注册号格式为：“国食注字YP+4位年代号+4位顺序号”，代表婴幼儿配方乳粉产品配方。另外，办法对标签内容、奶粉来源地声明等做出了相应规定，要求标签不得含有“不添加”、“零添加”等字样、不得使用“进口奶源”等模糊信息。

乳业研究员宋亮表示，“新政实施以后，对未来想要进入这个行业的企业和品牌作出了明确的要求，如果未来有新企业想投资生产婴幼儿配方奶粉，那么新奶粉的配方必须和现有奶粉的配方存在差异，这一点难度极大，新企业需要在配方的研发和临床实验中投入大量的精力和时间”。

来源：食品板

【白酒】郎酒集团高度重视红花郎发展，力求4年内突破百亿

6月7日，红花郎事业部在成都召开全国办事处6月工作会议，利用端午佳节这个契机，总结问题，调整步伐，打气鼓劲，布局未来市场运作思路。

董事长汪俊林、集团副总裁兼销售公司总经理付饶分别对红花郎提出殷切期望和更高要求，销售公司总经理助理兼红花郎事业部总经理梅刚及事业部领导班子部署近期工作及长期规划，并同全国办事处总经理一起沟通交流了近期市场问题。

汪俊林董事长表示，集团公司高度重视红花郎的发展，红花郎是郎酒的根本，是头狼，要求大家全方位提升能力，市场布局深度发展，红花郎要在四年之内突破100亿。

1）办事处经理要全方位提升能力，选人用人带人、选商家管商家服务商家是头等大事，要提前规划好市场布局，提升市场扩大销量，要提前超编配备人员，让一批人成长起来，为市场扩充做准备。

2）全力推进市场深度发展，深抓核心网点建设。

3）我们当前已找到市场解决办法，消费者培育工作、品鉴营销要坚定不移地推进下去，让消费者真正认可红花郎的品质。

4）公司允许大家在工作中出错，但不允许不作为。

5）对窜货低价商家与内部人员坚决清理，绝不手软。

6）只有在理论指导下的勤奋的人才能长久地成功，董事长为大家推荐了《商战》《领导的气场》两本书，要求红花郎全体人员勤于思考，勇于竞争，在困难中成长。

来源：郎酒官网