眉飞色舞：你大妈？

庄生晓梦迷蝴蝶，是庄子梦到蝴蝶还是蝴蝶梦到庄子？...

市场走到这个份上，我相信对于“阵地战”这个概念，大家应该能理解了，但是（凡事就怕但是），包子今天要来泼个冷水：周期是真的复苏了？还是在我们心中复苏了？

周期终究一场梦

今天需要先回顾一下行情，做个评论员。



两市66个涨停板，其中次新股17个，也就是说有49个是属于正常涨停，但是包子需要阐明的是，有13个涨停属于有色,2个属于煤炭板块，1个贵金属，4个防洪水利。也就是说有三分之一的个股是传统的有色煤炭板块，说这个行情眉飞色舞真的一点也不过分。

包子也在想，这是供给侧的天下呢？还是周期复苏了？



看一眼商品市场的涨跌情况，一切似乎显得那么有效，去年11月底至今，商品指数上涨了33%（平均涨幅）。



现在，称之为库存周期。

你大妈已经不是你大妈

先扯点闲话。

其实经济结构转型的这种衰退，并不可怕，可怕的是衰退带来的失业率。本次转型与九十年代末期纺织企业转型有啥区别？

（1）主要就是劳动力主体。纺织企业主体劳动力是女性，钢铁煤炭的主要劳动力是男性。整体社会的角度来说，女性不是家庭主要支柱（包子要申明自己无性别歧视，只是阐述事实），所以纺织企业的转型带来的失业不会造成社会问题。而煤炭钢铁行业的主要劳动力是男性，一般属于家庭主要经济支柱，这种失业导致的问题，比九十年代末期的纺织企业转型失业更严重。

（2）外围环境不一样。九十年代末期，世界贸易告诉增长周期还没到来，而且人口红利尚在，外围需求增速向好，转型相对是容易的。所谓的改革红利、人口红利都很容易就使得阵痛期很短暂。现在外围环境本身就不好，全球老龄化，而且全球有效需求不足，难。有人说印度，包子觉得信仰的影响还是很大。一个修来世的民族，包子抱着怀疑的态度，其他就不说了。

（3）当前转型的优势。别的不扯，太专业。只说一个：人口老龄化。就是现在需要失业的人口里面，老年人，或者接近退休的人口占比是比较高的，其实就是早退休的问题。再加上这个社会推行晚退休，所以，这就简单了。让整个社会平均劳动人口不发生大改变的前提是：一些人早点退休，一些人晚点退休，求均值。当然，这个问题不是包子说的这么简单，太复杂了，不敢细说，能耐还是不够。

中国经济就算在库存周期里面，靠周期性行业，在当下的经济体中，也是不靠谱的。而且，现在的钢铁，还是2009年的钢铁吗？



很明显煤炭、钢铁等这些我们所谓的周期性行业，在2009年是成长股！是经济的主体、希望和未来啊！现在呢？就仅仅从市值占比就看得出来，这些还是希望吗？换一个角度，从市值占比的变化幅度来看：



看一眼上图，其实很明显，中国经济的未来在哪里一目了然了。如果还想靠钢铁有色煤炭来支撑我们的未来，那包子就微微一笑。

你大爷还是你大爷

最近的周期股，其实包子之前是说过的，不知道大家是不是记得。煤炭价格的上涨，并未反映在注入兖州煤业这些个股上，包子还专门提过这个个股的配置问题。也就是说，周期个股的配置价值确实存在，供给侧带来的是稀缺，而非其他，说明市场风险偏好是极低的。

但是我们的未来，还在新经济，传统终究是传统，可以享受，但不可变成未来的期待和我们的希望。

六年前的今天，长江证券策略团队在年中曾经写过一份报告，后来参选了新财富分析师，当然，那年的新财富是申万和中信的天下，长江证券可惜没有获胜，但是他们那份报告《转型期的周期衰退与增长路径——回归本源》包子记忆非常深刻，或许算是包子第一次深入的去思考转型这个概念。

里面有很长的篇幅说了一个问题：衰退预期的兑现和周期回归。

当前，是不是就是如此呢？

无论如何，今年的资本市场，将永远围绕周期回归和供给侧改革两个热点，没有其他。

而这些，是否能够引领牛市呢？

答案显而易见：不能。

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