中国人的IPO情结

IPO，英文全称为InitialPublicOfferings，指首次公开发行股票。对于很多创业者和企业家来说，能够实现IPO是他们一生的巨大梦想，也成为衡量企业是否成功的标志之一。...

IPO，英文全称为Initial Public Offerings，指首次公开发行股票。

对于很多创业者和企业家来说，能够实现IPO是他们一生的巨大梦想，也成为衡量企业是否成功的标志之一。所以，哪些企业能够成功进行IPO成为广大投资者十分关注的一件事。在我国股票市场投资者当中，除了一些结构投资者，大量的投资者是那些个人投资者即散户，这些散户投资者人数已经达到1亿多，这个人数规模在世界各国股市当中都堪称第一，所以企业努力走向IPO有其广阔的市场基础。

但在我国，企业上市条件严格，以主板和中小板上市的公司为例，IPO中对企业财务规定的条件为：

（一）最近3 个会计年度净利润均为正数且累计超过人民币3000 万元，净利润以扣除非经常性损益前后较低者为计算依据；

（二）最近3 个会计年度经营活动产生的现金流量净额累计超过人民币5000 万元；或者最近3 个会计年度营业收入累计超过人民币3 亿元；

（三）发行前股本总额不少于人民币3000 万元；

（四）最近一期末无形资产（扣除土地使用权、水面养殖权和采矿权等后）占净资产的比例不高于20％；

（五）最近一期末不存在未弥补亏损。

这几个条件缺一不可。

不难看出，要想最终将企业带到IPO阶段，门槛是比较高的，整个过程艰难而漫长。企业必须经历初创阶段、发展壮大阶段，有着较好的过往业绩与预期。而IPO的目的也是通过吸收公众资金，进一步把企业做大做强。所以，对于一家已经经历了IPO的企业来说，不管是IPO前和IPO后，企业至始至终都面对着寻找发展资金的问题。

那么，IPO前，企业如何筹集初始投资，或者引入风险投资；IPO后，又有哪些方式来进一步扩大发展规模？

下面的这幅图能够帮你简要地理解整个企业发展过程中的筹资问题。企业的结构形式对筹资方式有影响，反过来，筹资方式又影响到企业的结构形式。



一般个人投资者或者说股民所了解的企业都是能够成功IPO的企业，而企业IPO之前的融资渠道，除了商业借贷，目前的融资方式主要是引入风险投资（我国官方称为创业投资）。风险投资包括：

（1）天使投资（又叫做孵化期投资或者叫种子期投资），这类投资多为个人对创业企业进行投资，目前也有机构进行投资的；

（2）VC投资，一般个人投资者参与少，了解的也较少，多是机头投资者参与，以基金的方式机构化运作，企业此时进入到成长期，需要从外界引入更多投资；

（3）PE投资，此时企业进入成熟期，为能够进一步走向IPO，以PE方式引入资源成为一种重要战略。当然，上述这种分类只是相对而言，实践中三者并没有严格的界限。而随着资本市场的进一步发展与成熟，各类投资的专业程度将不断增强。

在上面介绍的企业IPO之前与之后的主要融资方式外，在实践中，企业的融资方式还有兼并与收购、租赁、保理、特许经营、合资、品牌合作、技术许可等多种方式。

从企业创立到企业走向IPO上市，这期间应该如何创设企业结构，如何一步步筹资，筹资过程如何谈判操作，如何避免陷阱等，对此人民邮电出版社出版的《从创业筹资到IPO：企业融资全流程实战解析（第三版）》一书有着全方位的指导，更可贵的是书中提供了每种筹资方式涉及的文件样本，所以该书可谓是企业拿来就用的参照典范，是企业融资的宝典。关注企业融资问题的人士不妨一读。

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