寒冬来了，煤价却疯了！

资产荒之下，难道真的没有赚钱的好机会吗？有空就有多，在过去的一年中，煤炭作为与每个人相关，却又被多数人忽视的...



资产荒之下，难道真的没有赚钱的好机会吗？

有空就有多，在过去的一年中，煤炭作为与每个人相关，却又被多数人忽视的商品，取得了不俗的业绩。



（动力煤期货价格在过去一年中的价格走势）

这下可好，煤炭企业心中乐开花，而热电厂等用煤大户则表示“压力山大”。

那么，这一轮煤炭上涨行情的背后，是什么原因？去产能背景下，当前行情能否延续？煤炭价格下一步又会走向何方呢？

去产能致供需失衡

价格背后反应的是市场的供需状况。供给大于需求，价格就会下降；供给小于需求，价格就会上涨。煤炭价格同样遵循这样的涨跌逻辑。这一轮煤炭行情也正是源于供给不足，而需求不减。

今年2月份，按照国务院发布的《关于煤炭行业化解过剩产能实现脱困发展指导意见》，煤炭行业去产能的大幕正式拉开。按照意见要求，从今年起的3~5年内，需要退出煤炭产能5亿吨，减产重组5亿吨。特别是在今年，需要化解的过剩产能高达2.5亿吨。意见一出，山西等煤炭大省纷纷开始执行新的减产、限产政策。由此，煤炭产量开始大幅回落。

如上述《指导意见》中设定的煤炭行业去产能目标：

“（三）工作目标。在近年来淘汰落后煤炭产能的基础上，从2016年开始，用3至5年的时间，再退出产能5亿吨左右、减量重组5亿吨左右，较大幅度压缩煤炭产能，适度减少煤矿数量，煤炭行业过剩产能得到有效化解，市场供需基本平衡，产业结构得到优化，转型升级取得实质性进展。”

煤炭行业去产能效果如何呢？

工信部的数据显示，煤炭行业在前三个季度完成了全年目标的80%以上。与此同时，煤炭企业的经营状况也在不断改善，利润逐渐增加。以神华集团为例，其股价从13元上涨到超过17元，涨幅在30%左右。

但在去产能的同时，市场对煤炭的需求不降反增。

今年是十三五开局之年，包括一带一路、京津冀协同发展等各类基建项目较往年只增不减，工业用电量持续攀升。7月份时，国电、华能等六大电力集团旗下的电厂日均耗煤近70万吨/天，环比增长10%以上。在夏季时，甚至出现华南地区部分电厂煤炭库存告急，而运煤船舶却在北方港口等煤的情况。

需求增长而供给不足，煤炭价格自然水涨船高。

煤炭短缺行情会持续吗？

即将到来的冬季本身就是煤炭需求的季节性高峰期。此外，受气候条件影响，今年冬季将更加寒冷，煤炭需求将出现更大缺口。

不过，煤炭价格的快速上涨已经引起了相关部门注意。早就今年9月份，发改委就已经要求神华等多家煤炭企业，在不影响去产能的前提下，适当提高产量，稳定煤炭供应情况，平抑煤价。

不过嘛……既然是不影响去产能了，那么煤炭供给肯定不会放开。9月份的一系列动作并不能解决煤炭供给不足的问题。

虽然之后又有新的释放产能的通知，要求在整个四季度继续提高煤炭供应。从数据来看，目前煤炭日均需求缺口在90~100万吨，而9月份增长提供对供给量约为30~50万吨，再加上新一轮的额外供给，应该能满足当前煤炭需求。

涨还是跌

综合来看，短期内煤炭价格应当会维持在一个稳定的区间，并且可能略有下降。

目前煤炭价格缺乏下行的动力。当前煤炭供应的基本面不会改变。虽然目前部分煤矿的产能在逐步释放，但目的也只是保证四季度的煤炭供应，因此基本的供需情况不会有太大改变。煤炭价格走势即使有所调整，也是政策因素而非市场因素，不会持续很长时间。

煤炭价格缺乏下行空间的同时，上升空间也不大。主要原因在于政策因素和市场因素。

11月3日，发改委召开“规范煤炭企业价格提醒告诫会”，从会议名称上就可以看出，是要煤炭企业主动降价。目前神华集团的动力煤现货价格已经调降了10元/吨。

有政策压力在，煤价出现较大波动的情况应该不会出现。与此同时，经过新一轮的产能释放，煤炭供给会在短期内达到均衡，涨价的动力也不大。更何况，目前煤炭期货价格已经处于阶段高位，已经进场的投资者正处于“战战兢兢”的状态，不乏会有人减仓，期货价格短期内也难再上涨。

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