美联储加息风暴降临！中国市场将怎么走？

中国央行会跟进加息吗？...



北京时间6月15日凌晨，美联储宣布加息25个基点，联邦基金利率从0.75%~1%调升到1%~1.25%。美联储同时预计，年内将再加息一次。

消息传出，市场上跌声一片。美债收益率普遍大跌；美油重挫将近4%，创七个月收盘新低；标普500指数、纳斯达克综合指数以及罗素2000指数均现收跌。

本次是美联储今年第二次加息，也是美联储自2008年金融危机以来的第四次加息。

美联储为何又要加息？

为了调整美国经济的发展速度。

美联储决议声明显示，5月份以来的信息显示美国就业市场继续强劲，美国经济温和增长，近几个月美国家庭消费回升，企业固定资产投资继续扩张。但美国通胀近期有所回落，低于美联储2%的目标。

美联储主席耶伦表示，加息体现出美国经济取得进展。一旦时机合适，美联储将预计从2017年正常化资产负债表。

理论上，对世界经济而言，美联储加息存在一定负面影响。美联储加息会导致全球可流通的美元总量下降。因为许多国家的货币与美元挂钩，随着美元走强，其他国家货币将贬值。美国则可趁机以较低的成本，薅全世界的羊毛。一般情况下，其他国家央行会以跟进加息来应对这一冲击。

那么，此次面对美联储加息，中国央行会跟进加息吗？

目前来看，中国央行跟进可能性不大。原因有三：

一、国内广谱利率已经提前抬升，没有必要再跟随

受金融监管和金融去杠杆，4月以来，3个月和6个月同业存单发行利率上升了0.7个百分点，进入6月份以来短期的1个月同业存单发行利率也由4.2%飙升至5.2%以上。这相当于已经提前加息2-3次，中国已无再加息必要。

二、国内需求二次探底，宏观经济环境不支持货币政策继续收紧

最新发布的5月经济数据确认房地产销售、货币金融条件等先行指标均已见顶回落，库存周期、房地产周期和金融杠杆周期开始下行。预计下半年以后企业盈利也将逐步下滑。中国经济的需求端已经走过短周期高点、进入二次探底阶段。货币政策接下来更可能的方向是走向中性偏松、而非继续收紧。

三、汇率贬值压力小，不存在为保汇率而加息的必要

人民币汇率近期升值至年内新高，再加上资金流动性趋于平缓。这也不需要央行加息。

四、此次调整幅度并不大，

此次美联储只加息0.25%，这对于一些弱小经济体可能是打击，但对于中国则影响，不大不可能出现所有美元都回流到美国的局面。

研究机构凯投宏观甚至认为，中国央行最近的表态更强调维持流动性稳定，即使美联储持续紧缩一段时间，中国也不会提高市场利率。

此次美联储加息，对中国投资市场将有哪些影响？

人民币

从上次经验看，美联储加息后美联储不涨反跌，人民币则出现上涨。此次可能延续这一走势。因为一方面特朗普风险预期拉了美元的后腿；另一方面，中国经济增速依然较高，金融去杠杆不断推进，人民币汇率不存在长期贬值的基础。之前人民币下跌不少，存在上涨空间。眼下大多数新兴市场货币都在上涨，而人民币涨的较慢。

A股

美联储加息对A股影响不大。一方面因为，之前的加息预期使A股已经提前消化了加息影响；另一方面，A股相对封闭的状态，也减弱了美联储加息的冲击。但从舆论影响看，不排除短期逃离、观望现象，不过很快这一利空即被遗忘。

黄金

从中长期看，美联储将交替使用“加息”和“缩表”两种工具，加速推进货币正常化节奏，将使黄金走势承压。但短期内，受美元指数下跌以及避险需求影响，黄金依然有上行机会。

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