融资、上市还是噱头 乐视抢夺中体产业控股权意欲何为？

上市成功意味着乐视体育能够借助资本市场解决融资难题，摆脱缺钱困境，为其将来的大体育产业战略奠定坚实的基础。同时还能改变外界对于乐视以及贾跃亭的负面看法，有助于贾跃亭实现其大生态圈的梦想。...







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██ 纪胖说：上市成功意味着乐视体育能够借助资本市场解决融资难题，摆脱缺钱困境，为其将来的大体育产业战略奠定坚实的基础。同时还能改变外界对于乐视以及贾跃亭的负面看法，有助于贾跃亭实现其大生态圈的梦想。

但是，就乐视体育财务能力来说，能否负担得起高额的股价以及后续运营的费用也是存在疑问的。再加上去年证监会对于“借壳上市”出台的最严厉规定，乐视体育能否成功“借壳上市”又是一大疑问。

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一波三折的中体产业控股权转让出现最新进展。2月9日晚间，中体产业在回复上交所问询的公告中公布了4家控股权意向受让方，分别是北京翔明体育文化有限公司、新理益集团有限公司、深圳市鹏星船务有限公司、天津乐体安鸿体育文化发展有限公司。

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██ 根据工商信息等公开资料显示，上述四家公司颇有背景。其中，天津乐体安鸿体育文化发展有限公司成立于2013年6月，注册资本为3亿元人民币，法定代表人为雷振剑（乐视体育CEO），注册地址为天津市，股东为乐体新兴（天津）股权投资管理有限公司和乐体乐新（天津）股权投资合伙企业（有限合伙），前者的股东之一为乐视体育文化产业发展（北京）有限公司。

据公开资料显示，乐视体育正是贾跃亭早年成立的。作为乐视体育旗下子公司，天津乐体安鸿体育文化发展有限公司尤其引人关注。

根据公告，中体产业公司第一大股东国家体育总局体育基金管理中心，为了解意向受让方的合规性，已安排本次股份转让的财务顾问信达证券对4家意向受让方进行尽职调查。

刚刚获得融资的乐视体育如此高调投入中体产业股份转让事项中，其背后真正的意图令人玩味。因为近一段时间以来，乐视及其实际控制人贾跃亭因资金链断裂不断遭到各方质疑，一举一动备受世人关注。在乐视大生态系列板块深陷舆论泥潭之际，究竟是什么促使乐视体育能够有足够的资金加入到这一场豪赌之中呢？

早在2016年11月13日，中体产业发布公告称第一大股东国家体育总局体育基金管理中心，拟协议转让所持公司全部22.0733%股权，该交易将导致中体产业控制权发生变更。自发布之日起，市场就一直关注谁将是接盘者。

2016年11月28日晚间，中体产业随即收到交易所问询函，要求公司就媒体报道万达商业、阿里体育等可能参与受让基金中心所持股份一事作进一步说明和披露，并补充披露本次股权转让的具体进展等。

随后，中体产业在回复交易所问询时表示，公司大股东到目前为止并未与包括万达商业、阿里体育相关方在内的任何各方进行对接、洽谈和磋商，也无意向受让方。

2016年12月20日，中体产业晚间公告，公司第一大股东国家体育总局体育基金管理中心收到国家体育总局批复文件，经财政部批准，原则同意基金中心通过公开征集方式，协议转让所持公司的全部股份，即18623.9981万股，占总股本的22.0733%。基准定价为17.53元/股，总价约为32.64亿元。控股股东拟协议转让公司股份，公开征集受让方，征集期为10个交易日，即2016年12月21日至2017年1月4日。

2017年1月4日晚间，中体产业发布公告称，在公开征集后，已经有4家意向受让方提交了受让申请与保证金。当时，外界就谣传乐视体育是其中之一。

本文由“135编辑器”提供技术支持██ 在外界看来，乐视体育这一次高调出击颇有些令人玩味。一方面，目前资金链紧张的乐视是否有足够的资金入主中体产业；另一方面乐视体育这么做的真正意图是什么？

虽然乐视体育拿到了一些融资，但也只是暂时解决了资金短缺的燃眉之急，并没有彻底消除其资金拮据的窘境。对于资金量需求巨大的乐视而言，乐视体育需要尽快再完成新一轮融资或者曲线上市。因此，合理的解释就是，乐视体育这一场豪赌的目的无非是希望借中体集团的“壳”为其上市铺路。

因为如果乐视体育借壳上市成功，对于乐视体育甚至是整个体育产业都能起到“地震级”的影响。上市成功意味着乐视体育能够借助资本市场解决融资难题，摆脱缺钱困境，为其将来的大体育产业战略奠定坚实的基础。而且，乐视体育上市还能改变外界对于乐视以及贾跃亭的负面看法，有助于贾跃亭实现其大生态圈的梦想，可谓是一举两得。应该说如果能够成功，对于中体产业、乐视或贾跃亭而言，是一个双赢的局面。



██ 那么，什么是“借壳上市”呢？借壳上市是指一家没有上市的公司通过收购或资产置换等方式获得一家上市公司的控股权后，把资产注入进上市公司（壳），利用其上市公司地位，使母公司的资产得以上市。通常，壳公司会被改名，而这家公司就可以以上市公司增发股票的方式进行融资，从而实现上市的目的。

且不说其他竞争对手资产实力如何，单就乐视体育财务能力来说，能否负担得起高额的股价以及后续运营的费用也是存在疑问的。即便，乐视体育能够通过尽职调查又能击败其他竞争对手，成功竞得中体产业的股权，但鉴于去年证监会对于“借壳上市”出台的最严厉规定（2016年9月8日中国证券监督管理委员会《关于修改〈上市公司重大资产重组管理办法〉的决定》），对于乐视体育来说能否“借壳上市”又是一大疑问。

公告显示，目前按照财务顾问信达证券的尽职调查清单，4家意向受让方已提供了部分尽职调查资料，主要包括意向受让方对征集条件适用情况的支持性文件，财务顾问对相关资料的审核分析、意向受让方对尽职调查资料的补充完善仍在进行中。

中体产业表示，由于此次4家意向受让方行业跨度较大、地域分布较广，且其持有的资产属于不同行业、实际经营地分布在北京、上海、天津、深圳等多地，此次尽职调查时间较长，预计将于 2017年3月上旬完成。

对于这四家公司而言，能否成为中体产业股权最终接盘者，首先需要满足中体产业关于回复上海证券交易所问询函的公告中针对受让方设立的条件：

1、受让方或其实际控制人设立三年以上，最近两年连续盈利且无重大违法违规行为；

2、具有明晰的经营发展战略；

3、具有促进上市公司持续发展和改善上市公司法人治理结构的能力；

4、拥有符合中国证监会规定的优质资产，且受让方需承诺在一定期限内注入中体产业。

而本次尽职调查除了解意向受让方的合规性外，会重点关注意向受让方是否“拥有符合中国证监会规定的优质资产，且承诺在一定期限内注入中体产业”。

本文由“135编辑器”提供技术支持██ 除了乐视体育外，其他三家也不是等闲之辈。公开资料显示，新理益集团实际控制人为刘益谦，在2016年胡润百富榜中刘益谦排名第44位，刘益谦也是天茂集团及长江证券两家上市公司的第一大股东。

根据中体产业资料显示，早在2006年刘益谦便通过其控制的新理益集团持股中体产业，本人也曾进入中体产业董事会；2007年刘益谦位列中体产业第三大股东；2009年中体产业筹划定增时，刘益谦拟认购股份但最终因故撤销；2011年，刘益谦辞去中体产业董事职位。

深圳市鹏星船务有限公司成立于1982年，法定代表人为屈晨，是深圳特区成立后第一家海运企业，从事近、远洋货运和沿海客运业务，深圳市航运集团合计持有其100%股权。而北京翔明体育文化有限公司在2017年1月20日，进行了股权变更，现任法定代表人为刘志远，股东为苏州普顺投资发展有限公司。

变更前股东身份更引人关注，变更前的翔明体育是背靠在法定代表人为忻翀杰的外滩控股集团，该集团已成为一家集房地产开发建设、实业投资、文娱传媒、赛事运营等多领域为一体的多元化综合性企业集团，年产值逾50亿元。

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██ 综上所述，乐视体育此次面对的三个竞争对手都是实力雄厚的企业，这对于近来负面消息不断的乐视体育来说最后能否成功收购难以预知。

在2017年1月16日时，融创总计以150亿元为代价，受让乐视网8.61%股权、乐视影业15%股权、33.5%乐视致新股权。解救了处于欠款漩涡之中的乐视，成为乐视第二大股东。但是乐视靠融资生存的方式一直被人诟病，贾跃亭构筑的生态圈使得乐视的资金要均衡到乐视生态圈的各个产业，导致了乐视在各个领域都很难实现巨大突破。

融创董事会主席、执行董事孙宏斌就曾表示：“（乐视体育）上一轮融了80亿现金，这80亿现金有30亿现金用在别的地方了，把30亿还回去它不缺钱了。”从孙宏斌的话中可以发现，乐视体育的问题就是资金的问题，如何吸引投资者一直就是贾跃亭最需要思考的问题。

而对于这四家公司而言，股权转让交易能否完成尚存两方面重大不确定性，因为要成为中体产业的受让方还需满足两方面的因素。第一方面就是前文中所说的实质性条件要求；第二个方面就是，国家体育总局体育基金管理中心选出的意向受让方能否获得国家体育总局和财政部的批准并最终完成股份过户。

此次国家体育总局体育基金管理中心拟协议转让所持中体产业全部股份即18623.9981万股，占上市公司总股本的22.0733%。根据中体产业最新价格21.48元/股计算，该部分股权市值约为40亿元。

作者/李罗逸 任烨



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