成长股大反弹！怎么搞_【作手二师兄】

成长股如期反弹，哪些值得重点关注？...

说在前面：二师兄近期开始分享一些研报，尽量会精选一些贴近热点的行业研报和公司研报，是想和大家分享学习行业和公司的核心逻辑，而非荐股！

- 导读目录 -

一、精选研报

【安信策略】成长如期反弹，重点关注哪些？
【中泰证券：传媒行业】观影人次大幅提升，春节档值得期待

二、每日复盘

盘面分析
热点复盘
策略

三、盘面数据

赚钱效应
资金流向
涨停分析

- 精选研报 -

【安信策略】成长如期反弹，重点关注哪些？

安信策略陈果1、成长股反弹在怀疑中展开

我们认为，当前经济预期与流动性预期依然稳定，主板的春季行情没有结束，但是我们认为在空间上其至少已走了大半，而成长股的反弹行情才刚刚开始。所以未来一个阶段的春季行情不再只是以白马价值股为主战场，投资者需要更多关注成长股。

先讲短期逻辑，前面的两三周的行情不是一个真正的春天行情，流动性的预期是偏紧的，市场看到的是金融监管加速推进，通胀预期上升，债券市场利率再次往上走。但是从近期开始，我们认为整个股票市场流动性开始真正边际改善，市场对增量资金信心增强，优秀基金火爆发行，央行明确表示定向降准将在本周部署实施，券商股出现了行业性的表现。股票市场流动性预期是边际改善的，在前期受压制的优质成长股就要迎来修复性的反弹行情。

从市场的风格上来讲，它有很强的扩散性，这和去年的紧抱龙头、恒者恒强是不同的。有些投资者认为上证50能够代表一线白马龙头，其实有一些市值相对不大的公司也排在上证50，上证50并不是市值最大的50家公司。我们真正分行业去看市值或者一二三线的话，我们发现年初行情和龙头策略是不同的，无论是在地产、银行、券商，在A股市场的表现都不再拘泥于行业集中度提升或者一线龙头强者恒强逻辑，都包括出二三线公司涨幅更强的特征，我们认为体现出市场在动态的评估性价比，那么同样的，在行业层面投资者也会动态评估性价比。

性价比核心看盈利趋势和估值。估值层面，创业板和中小市值公司相对大市值公司的相对估值已到历史底部。盈利趋势，实际上中小盘公司三季度已经是一个明显的企稳复苏趋势，很多成长性行业都表现出明显的景气回升趋势。从近期年报的预披露情况来看，中小板板块整体仍维持了高增长。截至1月6日，中小板业绩预报披露率达99.9%。根据已披露的2017年年报业绩预告，按照可比口径计算得出中小板Q4单季预告净利润同比增速预计为34.08%，较Q3的同比增速23.59%明显提升，预计增速也将强于主板，目前创业板披露率过低，但我们认为中小板靓丽的年报预告验证了我们的逻辑，中国经济不是在收缩只有传统行业龙头公司能有不错的增长，而是随着中国经济增速回稳，中小盘和成长性的公司的企业盈利增速也会企稳复苏，而一旦复苏，这些公司的增速将强于主板，只是会有一个后周期的滞后体现，投资者会不断看到。

从资金面看，我们看到内地多家大型基金在发行或即将发行创业板指数基金。今年大卖的优秀基金也表示要考虑去年市场没有充分挖掘的方向，甚至北上资金对中小创的持股数都在快速增加，比如之前我们报告显示持股增长最快的就是上海钢联。过去一段时间以来我们看到IPO审核的趋严，乐视网复牌落地有利于投资者情绪，都具备了成长股反弹的环境，所以从这个角度来讲，我们认为春季行情没有结束，但主战场将不再局限于白马价值股，投资者需要更多关注成长股。这个是短期研判。

2、什么是真正的中期趋势?

我们认为市场在过去的一年多的白马行情是非常强调北上资金的逻辑，在过去这个逻辑帮助A股实现了对大市值价值股的价值发现与重估。但我们不要寄希望于海外资金推动价值股泡沫化，投资者不要忘记，在2015年牛市估值走向泡沫化时，MSCI决定不纳入A股。更重要的是，在未来，如果我们总是跟随海外资金，那么我们将总是滞后的。

我们和当前大众流行观点有一个不同认识：我们认为，A股市场的定价权最终还是会掌握在更懂中国经济和中国企业的中资机构手中，而不是最后掌握在相对来说不那么懂中国的外资机构手中，所以我们相信中期来说不是中国跟着外资，而是外资最后要向中资学习，这个是中期趋势。

我们相信A股市场最终会给符合中国经济未来趋势的行业一个估值溢价，新兴消费、新兴制造和新兴服务会比传统消费、传统制造、传统服务增速更快，会有更多的估值溢价，这是中期趋势。新兴行业的盈利复苏是具有后周期性的，所以会滞后于传统行业出现，但是增速会更强。我们认为随着新兴行业盈利的不断企稳复苏，市场对这些行业的估值也会有对应的提升表现，所以我们中期非常看好，但这个过程会是有一定曲折性的。

站在目前的时间点，我们认为要及时把握成长股的反弹行情，重点的行业是传媒、电子、通讯、军工、环保。重点方向：半导体、5G、军民融合、新能源汽车等。成长股的行情现在才刚刚开始，它是在绝望中产生的行情，它也会在怀疑中不断展开，这是我们总体的策略观点。

风险提示：1.经济大幅低于预期；2.地缘政治风险；3.金融监管趋严影响风险偏好。

【中泰证券：传媒行业】观影人次大幅提升，春节档值得期待

中泰证券康雅雯1、观影人次大幅上升，预计2018年1月份在去年同期高基数的基础上仍有望增长超15%。

截至 2018 年 1 月 22 日，全国观影人次达到1.18亿，同比增长84.4%，票房为37.14亿，同比增长81.52%。由于2017年1月末即进入春节档期，导致去年同期可比基数存在档期催化因素，我们预计2018年1月票房仍有望同比上涨5%-20%。（注：票房数据均为扣除服务费后）2、口碑提升，电影市场回归内容。

2017年票房前20国产片豆瓣平均分为6.2（不包括《建军大业》），较2016年提升0.2 分，猫眼平均评分为8.53，较 2016年提升0.1分。从豆瓣和猫眼数据来看，2017年票房前20的国产片口碑总体略有提升，拆分来看，我们认为分数提升主要来自于前20中腰部和尾部影片质量提升，2017年国产片豆瓣分 7 分以上为 7 部，而2016年为4部，6分以上为13部，而2016年为11部。3、2018 年春节档大作云集，值得期待。

春节档排片包括有高票房作品续作《捉妖记 2》、《唐人街探案 2》，西游 IP 大作《西游记女儿国》，《湄公河行动》导演林超贤新作《红海行动》，郭德纲作品《祖宗十九代》以及《熊出没变形记》等。目前《捉妖记 2》预售7天已经突破2000万，刷新了《西游伏妖篇》保持的8天破2000万的记录，猫眼想看人数超过40万。4、未来三年复合增速13%-14%左右。

我们分别依照国内城镇人口数、城镇化率、电影票均价以及观影次数做了国内票房在悲观预期、中性预期以及乐观预期三种情况下的测算，结果为中期（2020 年）票房空间分别为悲观672亿、中性857亿、乐观1029亿，根据中性预测 2018 年有望达到 640 亿（包含服务费），未来三年复合增速13%-14%左右，测算2018年春节档票房区间在（38.4-44.8 亿）。5、标的推荐

当前国内电影市场整体内容品质提升，银幕下沉效应明显，二线以下城市观影需求逐步释放，观影人次增加，票房回暖。我们重点推荐光线传媒（电影发行龙头，2018年电影项目储备充沛，同时光线控股及光线传媒投资控股猫眼微影，卡位线上票务平台龙头，与线下业务形成较好协同效应），同时推荐关注：华谊兄弟、横店影视、上海电影。风险提示：1）新媒体冲击、优质内容缺乏，导致票房增长不及预期；2）作品存在延期上映风险，影响当期业绩。

二师兄点评：近期市场风向突变，各路卖方分析师都开始推中小成长股，逻辑上本身也差不多，核心还是市场的风格转换。本身成长股存在错杀的情况，加上原先很多利空的预期落地。而这两天比较强势的文化传媒此前一直处于低位，也是创业板的主力。

- 每日复盘 -

盘面分析：

今日沪指小幅高开，开盘阶段，蓝筹股表现偏弱，中小创一度下挫。在白马和周期股大跌之下，市场风格切换，创业板蓝筹异军突起，带动创业板指直线拉升。午后市场情绪高涨，热点持续爆发，创业板指进一步走高。

盘面上，影视传媒、手游、人工智能、网络安全、券商、大数据等板块涨幅居前，保险、煤炭、有色、白酒、家电、黄金等板块跌幅居前。技术上，沪指连续冲高，蓝筹股普涨之后显疲态，中小创出现脉冲机会。

最近真的涨出了牛市的感觉，二师兄在近期的短线观点方面还是相对保守了一点。但是大家回想一下，从去年年底大家都非常悲观的时候，二师兄就让大家开始加仓，方向也是现在涨的最好的成长股，虽然总仓位不是特别重，但是整个一月份的收益应该还是不错的。

后续的行情因为春节临近，成交会慢慢清淡，涨势也可能趋于平稳甚至横盘，但是总的来说春季行情并未结束，不需要太过担心。

热点复盘：

创业板：近期反弹主力，目前热点板块主要是传媒、互联网金融。

策略：

仓位：70%

这个行情持仓等待就行了，以低估值成长股为主。

- 盘面数据 -

1、赚钱效应