【长江钢铁】宝钢股份业绩说明会纪要（最详实最完整呈现）（2）

长江钢铁，永不止步！感谢您持续关注和支持！...

欢迎您参与互动平台！获取最新行情，了解最新资讯，阅读最深度报告，参与最广度互动，一切尽在长江钢铁！在这里，您的疑惑我们会用心解答，您的建议我们会虚心采纳，长江证券钢铁研究小组愿与您携手，一起创造无限惊喜！精品原创抑或优质转载，您皆可于文章下方留言，或直接与我们联系：021-68751760；xiaoyong_0817@126.com。



【上接宝钢股份2015n&2016q1业绩发布会详细纪要（1）】

问：欧冶发展目标如何？如何面对云商的竞争力？

答：我们希望交易量能年年实现翻番，甚至更高，翻番是保底。预计2018年能够实现交易量1亿吨的目标，并在2018年实现整体的盈亏平衡并开始盈利。在现在发展过程中，总体发展顺利。现在很多钢厂都在发展钢铁电商，个人认为，这反映了大家对这项业务的认同，都认为这其中有很大的成长机会。从我个人的理解来看，未来协同整合是大的趋势。因此虽然这么多钢厂在做电商，但是我不认为对于欧冶云商是一种竞争，我们只有合作伙伴，没有竞争对手，欧冶云商的理念就是共建共享，共创价值。未来我们会加大跟各利益相关方的合作，一起创造价值，我们对此抱有很高期待，最近我们正在密集跟各相关方合作，一起探讨合作的可能性，都表现出强烈的合作意愿。我们对由欧冶云商来进行的整合很有信心。

问：宝钢融资情况是怎样的？

答：1季度有意识加大了资金优化，通过直接融资和间接融资新增了大概208亿元，主要是债务融资，除中票外，其他都是超短融或流动贷款实现的。按照整个年度流量的预算，16年资金缺口大概是90亿元，理论上讲并不需要上述这么多资金。但是我们觉得利用市场现在这样的时机，利用宝钢目前的信用水平，我们还是能够从市场上拿到低成本的资金，适度地做一些资金的准备，同时利用这些资金有一些收益的改善。

问：冷轧板的毛利怎么样？

答：我们在2015年度报告中是有披露的，我记得冷轧板毛利率应该是接近11%的水平。

问：全年钢材市场的走势会是怎样？

答：对于所有的相关方，1季度是个意外，公司之前预期1季度是小阳春，但最后发现是个意外，及早跟上的企业业绩会好点，没有调整过来的就比较麻烦，因为等回过头来，成本已经涨了很多了。让我来分析全年市场的话，我觉得市场现在是一个高点，如果不是高点的话那么宝钢股份的业绩将会超出大家的预期。到目前为止没有迹象表明行业会出现去年那样断崖式的下跌，经过了去年一年的折腾，今年应该会比去年更加有序一点，这是宝钢股份目前对于市场的分析，谢谢大家！

问：宝钢下一步产量会不会有进一步的提高？明确的数字是多少？

答：产量，上海没有多少增长的余地，湛江年化产量是800多万吨，目前公布的2700万吨已经包括了湛江的投产。

问：关于成本下降和劳动生产率的提高能不能做一个详细的解释？

答：关于成本下降及劳动生产效率提高，城市钢厂的未来竞争压力更高，人工成本在上海很高，我们需要降本又不能减效，所以需要提高劳动生产率。宝钢股份劳动生产率在国内是第一的， 但是跟日韩相比，还是有差距。

问：1550生产线2017年投产是否确定？如果确定和2030生产线有什么区别？公司在这波上涨行情上是否有参与期货套保？

答：湛江一期项目完成后，我们一共有两个冷轧厂，第一个冷轧厂是2030冷轧厂，2030是指宽度，2030是2.03米的宽度，1550也是宽度，即1.55米的宽度。2030是面向汽车的，1550是面向家电的。2030已经投产，按照进度，1550将在2017年下半年投产。我们的生产线进度是结合下游需求进行规划。关于第二个问题，由于体制的原因，我们受到诸多限制，所以没有参与期货套保。至于在这方面有什么建议，我认为对于这些套保类的衍生产品，应该合理控制金额，主要目的应该集中于保值而不是获利。

问：作为2015年唯一盈利的钢铁企业，其他同行，包括武钢，鞍钢他们的情况比较不好，供给侧改革方面，宝钢作为行业龙头，在行业整合方面，从国资委方面是否有些安排或者设想？宝钢对行业重组方面有没有一些对公司的具体要求和想法？中国传统经济这几年下降趋势还是非常明显的，宝钢需要从产品到服务延伸，能不能从金融服务业相对延伸的战略方面给我们透露一下？

答：宝钢在未来钢铁的长周期去产能以及产业集中度这样一个周期当中，我们将会充分利用这样的一个机遇通过产业的兼并重组来作为新的一轮发展的机遇。我们在这方面态度是积极的，同时也正在做这方面的研究和相关的准备工作，至于你说到的国务院以及国资委的态度，为了发挥市场在资源配置中的决定性作用以及更好地发挥政府的作用，以及从钢铁煤炭这些大的产业产能过剩阶段中产业集中度提升的过程可以很自然的想到国家或者政府对这块一定是支持的，政府一定会在他能够发挥作用的领域来推动，无论是从政治层面或者法律层面。但具体到宝钢来说，这个现在还很难说，万事都有可能。至于第二个问题，金融服务业，宝钢旗下的这些上市公司，韶钢松山以及八一钢铁股份在一月底都已经停牌了，这实际上是宝钢在转型当中的重大举措，像八钢、韶钢去年从经营的角度都产生了比较大额的亏损，从宝钢集团内部资源配置方面来讲更好地发挥国有资本投资公司的作用，利用资源条件来推进我们内部资源的配置从而实现我们整个集团的转型应该说是一个非常可行的选择。下一步集团公司应加大对资本市场的利用力度来推行这一方面的工作。

问：能不能从原料采购及钢材销售谈谈公司的切身体会？价格波动很大，公司有没有应对措施？

答：去年4季度，几乎所有利益相关方都面临现金问题，这种状况是不可以持续的。当时的矿价在挑战行业全球前3、5名的矿企现金成本，宝钢股份4季度亏损这么多，本身就是一个信号，即当时的现状是极其不可以持续的，这也才有一季度这样的机会。但是反过来说，我们也没有预料到行情好会好到现在个状况，当时如果说是太悲观了，那么现在是不是太乐观了呢，现在的情况持续性如何是值得我们去思考的。

公司在降本过程中，安全垫会更高，给同行造成的压力更大。面对价格波动，公司觉得应对举措的话，一方面在差异化方面做更多工作，比如产品和服务方面，另一方面，在产品同质化严重，金融化严峻的情况下，我们还是强调向服务转型。这一轮期货上涨行情我们没有参与，但是我们在关注。案例：宝钢股份当时有位独立董事，听了新加坡航空总经理介绍了当时航空企业原油套保的情况，新加坡航空当时做了这些工作，他评估了这个事情，发现30年回头来看，发现做与不做效果是一样的，对于宝钢来说，期货有涨有跌，涨的时候套保，跌的时候会是怎样的感受。沙钢在这里头最活跃，差异在于我们是中国钢铁最大的国企，沙钢是最大的民企。

我们对期货市场，要有更多关注，设定更好的路线图，用适当的方式来利用这个市场，相信随着市场成熟与公司管理提升，公司后续会有更多的参与和更强的能力。

问：梅钢去年亏损，今年盈利如何？以及如何扭亏为盈？

答：今年亏了1.3亿元左右，三月当月实现盈利。相信上半年可以实现盈利。通过降本、改革、分流可以实现盈利。

问：非钢业务的上市计划如何？欧冶的估值达到多少？

答：非钢业务的上市取决于：自身努力和资本市场的容量。欧冶估值应该比较高了，取决于市场的热度，以及的行业发展态势，暂时没有上市计划，上市只是股权优化的手段之一。







点击标题或回复对应数字，查看长江证券钢铁研究小组原创深度报告，给您带来不一样的钢铁世界。【周期理论】

“一体化描绘行业投研逻辑”

1—《当基本面已成往事》

“全方位构建需求、产能（产量）理论”

2—《隐含的需求复苏前提和老生常谈的钢铁产能紧缺》

3—《中国式渐进去产能——论钢铁产能出清的路径选择》

4—《我们究竟应该如何看待行业减产？》

22—《基建外生对冲，短期博弈行情凸显》

“不断创新库存周期原理”

5—《探本末，求始终——论正在起变化的行业库存周期》

6—《库存去哪儿了？——2015等待复苏之钢材库存》

7—《贸易低库存成常态、小周期难解高库存——中期策略之钢材库存》

“高度概括出口别样洞天”

8—《内需回落倒逼出口增长难以提振钢价——中期策略之钢材出口》

“力求详述矿石系统观点”

9—《供给曲线下移，供需短期难逆——中期策略之铁矿石》

【变革投资】

10—《目前行业究竟处于什么阶段？》

11—《负重前行忽略要素刺激，曙光初现拥抱变革红利》

12—《试谈地方国企改革的投资逻辑——以南昌钢铁为例》

13—《周期束缚主业难以支撑估值，期待转型——中期策略之行业估值》

23—《借助改革雄风，博弈主题行情——上游大宗组供给侧改革专题报告》

【大宗电商】

14—《是相见恨晚，还是昙花一现？——当大宗邂逅电商》

15—《立足长尾需求，转型供应链服务——钢贸深锐观察之美国篇》

16—《财团背景起步，回归中小企业供应链服务——钢贸深锐观察之日本篇》

17—《挖掘供应链价值，互联网时代的综合服务商》

21—《零和市场的效率与空间——对钢铁电商的再度认知（一）》

【衍生之作】

18—《油气输送用管，风雨过后是晴天——兼论中游制造如何获得超额利润》

19—《技术进步下的替代与创造——从金刚石看新材料的成长之路》

20—《周期复苏，产能为王——取向硅钢的前世今生》

重点提示：

作为业内第一团队，长江钢铁全面覆盖钢铁及相关领域上市公司，请输入公司证券简称如“宝钢股份”查阅相应公司研究报告。名单如下：

抚顺特钢、玉龙股份、金洲管道、久立特材、本钢板材、沙钢股份、常宝股份、宝钢股份、物产中拓、方大特钢、大冶特钢、方大炭素、杭钢股份、欧浦钢网、太钢不锈、四方达、江南红箭、银龙股份、武钢股份、海南矿业、鞍钢股份、西宁特钢、新兴铸管、恒星科技、河钢股份、南钢股份、马钢股份、中原特钢、韶钢松山、包钢股份、三钢闽光、柳钢股份、攀钢钒钛、应流股份、山东钢铁、凌钢股份、华菱钢铁、首钢股份、五矿发展、*ST八钢、酒钢宏兴、中钢国际、新钢股份、法尔胜、金诚信

走进钢铁，走进大宗投资，走进互联网+，从了解他们开始，以小见大，以钢铁知其他，寻找适用于投资的一般规律。投资为纲，研究为本，他们等于钢铁行业的百科全书！请点击或回复“长江钢铁”查阅新财富五连冠团队介绍！友情提示：

请点击顶端“长江钢铁”关注长江证券钢铁小组主公众号；

为更好地跟踪研究传统大宗领域互联网+的转型，我们特地开发“长江e钢铁”公众号，希望能为大家提供更好的研究支持与服务。请长按以下二维码予以关注长江证券钢铁小组电商公众号！

    关注 长江钢铁