观点荟萃 未来两个季度内整体通胀压力将保持温和

长江钢铁，永不止步！感谢您持续关注和支持！...

欢迎您参与互动平台！获取最新行情，了解最新资讯，阅读最深度报告，参与最广度互动，一切尽在长江钢铁！在这里，您的疑惑我们会用心解答，您的建议我们会虚心采纳，长江证券钢铁研究小组愿与您携手，一起创造无限惊喜！精品原创抑或优质转载，您皆可于文章下方留言，或直接与我们联系：021-68751760；xiaoyong_0817@126.com。

一、宏观经济：中金公司认为未来两个季度内整体通胀压力将保持温和

1、中金公司《增长加速、通胀温和的宏观环境有望在近期维持，今年还有什么可期待》:1）周期性经济复苏已经开始：投资增速明显回升；一季度PPI同比跌幅明显收窄；近期的原材料价格、工程机械销售和开工率以及用电量走势等均给出了较为一致的积极信号；2）尽管3月PPI环比明显回升，但同比跌幅仍然较大。由于通胀的回升往往滞后于经济增长2~3个季度，且目前农产品库存仍接近历史高位，预计未来两个季度内整体通胀压力将保持温和；3）中国内需的复苏将显著提振中国的供应商的出口需求。未来，中国经济的再通胀可能有提振部分新兴市场经济体的增长，并最终带动中国外需的增长。

2、光大证券《实体经济强势回暖，长期增速拐点来临——评3月实体经济数据》:1）在生产面，3月工业增加值同比增长6.8%，去除基数因素后，同比增速依然提升1个百分点左右；在需求面，稳增长政策带动投资继续攀升，社会零售总额消费同比增速提高0.3个百分点；2）3月房地产投资同比涨幅较1-2月扩大6.7个百分点，达到近一年以来最高值；基建投资同比较前两个月的增速同样明显回升。随着稳增长政策持续发力，基建和房地产将继续引领投资增速回升；3）3月数据显示经济出现全面回暖，稳增长态势确立，今年或成为经济增速由持续下滑转为平稳的“L型”大拐点。

二、投资策略：国海证券推荐短期重点关注智能汽车，同时认为国企卖壳未来有望继续大力推进

国海证券《短期重点关注智能汽车，持续关注国企壳资源》:1）到2018年，我国智能汽车将进入半自动驾驶阶段，预计我国智能汽车的市场规模将超过1500亿元，如果考虑售后服务市场，规模则有望突破万亿元；2）智能汽车顺应了互联网时代发展潮流，如果与智能交通配合，可缓解我国城市交通拥堵问题，因而受到政策的大力支持，国内智能汽车的技术研发也因此步入快速发展的轨道；3）通过将质地较差的国企壳资源转让给民企，可以变相实现参股新兴产业，实现资本的自由进出。从这个意义上来说，国企卖壳是一项变废为宝，且管理模式创新的一项改革进程，未来有望继续大力推进。

三、机械行业：广发证券认为机械行业需求回暖，但需注意需求的曲折波动

广发证券《需求真实回暖，同时注意曲折波动》:1）3月小松挖掘机开机小时数同比增长13%，验证了需求正在好转。在需求好转的背景下，机械企业的盈利弹性值得重视；2）高频数据显示，4月相对3月的需求平稳，与3月相对2月的强劲回升，形成一定的差别，因此建议注意需求曲折波动的情况；3）由于需求改善的全局化特点，子板块表现可能扁平化。建议重点关注供给收缩较早、国际化推进力度大的周期品种，以及在经济温和回暖时实现增长中枢向上移动的优秀成长企业。点击标题或回复对应数字，查看长江证券钢铁研究小组原创深度报告，给您带来不一样的钢铁世界。

【周期理论】

“一体化描绘行业投研逻辑”

1—《当基本面已成往事》

“全方位构建需求、产能（产量）理论”

2—《隐含的需求复苏前提和老生常谈的钢铁产能紧缺》

3—《中国式渐进去产能——论钢铁产能出清的路径选择》

4—《我们究竟应该如何看待行业减产？》

22—《基建外生对冲，短期博弈行情凸显》

“不断创新库存周期原理”

5—《探本末，求始终——论正在起变化的行业库存周期》

6—《库存去哪儿了？——2015等待复苏之钢材库存》

7—《贸易低库存成常态、小周期难解高库存——中期策略之钢材库存》

“高度概括出口别样洞天”

8—《内需回落倒逼出口增长难以提振钢价——中期策略之钢材出口》

“力求详述矿石系统观点”

9—《供给曲线下移，供需短期难逆——中期策略之铁矿石》

【变革投资】

10—《目前行业究竟处于什么阶段？》

11—《负重前行忽略要素刺激，曙光初现拥抱变革红利》

12—《试谈地方国企改革的投资逻辑——以南昌钢铁为例》

13—《周期束缚主业难以支撑估值，期待转型——中期策略之行业估值》

23—《借助改革雄风，博弈主题行情——上游大宗组供给侧改革专题报告》

【大宗电商】

14—《是相见恨晚，还是昙花一现？——当大宗邂逅电商》

15—《立足长尾需求，转型供应链服务——钢贸深锐观察之美国篇》

16—《财团背景起步，回归中小企业供应链服务——钢贸深锐观察之日本篇》

17—《挖掘供应链价值，互联网时代的综合服务商》

21—《零和市场的效率与空间——对钢铁电商的再度认知（一）》

【衍生之作】

18—《油气输送用管，风雨过后是晴天——兼论中游制造如何获得超额利润》

19—《技术进步下的替代与创造——从金刚石看新材料的成长之路》

20—《周期复苏，产能为王——取向硅钢的前世今生》

重点提示：

作为业内第一团队，长江钢铁全面覆盖钢铁及相关领域上市公司，请输入公司证券简称如“宝钢股份”查阅相应公司研究报告。名单如下：

抚顺特钢、玉龙股份、金洲管道、久立特材、本钢板材、沙钢股份、常宝股份、宝钢股份、物产中拓、方大特钢、大冶特钢、方大炭素、杭钢股份、欧浦钢网、太钢不锈、四方达、江南红箭、银龙股份、武钢股份、海南矿业、鞍钢股份、西宁特钢、新兴铸管、恒星科技、河钢股份、南钢股份、马钢股份、中原特钢、韶钢松山、包钢股份、三钢闽光、柳钢股份、攀钢钒钛、应流股份、山东钢铁、凌钢股份、华菱钢铁、首钢股份、五矿发展、*ST八钢、酒钢宏兴、中钢国际、新钢股份、法尔胜、金诚信

走进钢铁，走进大宗投资，走进互联网+，从了解他们开始，以小见大，以钢铁知其他，寻找适用于投资的一般规律。投资为纲，研究为本，他们等于钢铁行业的百科全书！请点击或回复“长江钢铁”查阅新财富五连冠团队介绍！友情提示：

请点击顶端“长江钢铁”关注长江证券钢铁小组主公众号；

为更好地跟踪研究传统大宗领域互联网+的转型，我们特地开发“长江e钢铁”公众号，希望能为大家提供更好的研究支持与服务。请长按以下二维码予以关注长江证券钢铁小组电商公众号！

    关注 长江钢铁