简评4月物价：“黑色系”领涨助PPI降幅收窄

CPI：基本符合季节规律，但肉价环比再涨4月份，CPI同比上涨2.3%，涨幅自2月起保持不变；环比下降0.2...



CPI：基本符合季节规律，但肉价环比再涨

4月份，CPI同比上涨2.3%，涨幅自2月起保持不变；环比下降0.2%，降幅较上月收窄0.2个百分点。



除猪肉外，CPI运行基本符合季节规律。首先，因春季供应显著增加，4月鲜菜价格加速回落，环比降幅扩大7.0个百分点，至12.5%，影响CPI环比下降约0.43个百分点。其次，受清明、五一两个小假期的带动，以旅游为代表的服务价格环比由上月的下降转为小幅上升。然而，由于猪肉供应紧张的预期仍在，4月猪肉价格有所回升，较上月上涨3.2%。而猪肉和服务价格的回升部分抵消了鲜菜价格加速回落对CPI环比的拉低作用。

肉价仍是CPI同比涨幅维持高位的主要原因。由于同比基数较低，4月猪肉价格同比上涨33.5%，涨幅较上月扩大5.1个百分点；不过，同期鲜菜价格同比涨幅较上月回落13.2个百分点，两者对CPI同比涨幅的影响基本相抵。

PPI：降幅继续加速收窄

4月，PPI同比下降3.4%，降幅较上月收窄0.9个百分点，收窄幅度为四个月以来最大；环比上涨0.7%，涨幅较上月扩大0.2个百分点。



大宗商品价格震荡中上扬，继续带动生产资料价格回升。4月，在国际原油及国内螺纹钢、铁矿石等“黑色系”期货价格继续震荡上扬的带领下，国内商品期货呈现出普涨的局面。受此带动，4月生产资料价格环比上涨1.0%，涨幅较上月扩大0.3个百分点。其中，采掘、原材料、加工三大门类价格环比涨幅较上月均有扩大。

与上月绝大部分行业价格状况好转不同，4月仅石油石化、钢铁、有色等上游行业价格环比上涨。其中，黑色金属冶炼和延压加工业、石油和天然气开采业价格环比涨幅扩大最多，分别为3.5和2.9个百分点；而通用设备制造、汽车制造等下游行业及轻工业价格环比则基本保持小幅的负增长。

5月物价展望：猪肉和大宗商品价格难再明显上涨，但需警惕南方洪涝对菜价的影响

CPI同比涨幅有望小幅回落。今年1-4月猪肉价格再次触及历史高位区间，因此，与过去两年同期相比，今年不仅春节期间生猪宰杀量明显减少，而且养殖户的春季补栏热情也有所提高，加之4月份国家储备猪肉的投放，几重因素都将会压缩肉价的上涨空间。但必须警惕的是，4月底、5月初我国部分地区出现异常的降雨、大风天气，以鲜菜为代表的农产品价格有再度抬头的可能。综合考虑，预计5月CPI同比涨幅将小幅回落，至2.2%。

PPI降幅的收窄速度将减慢。尽管4月大宗商品并未如我们预期的那般放慢上涨的步伐，但由于各期货交易所均采取措施以限制过度的价格投机、市场对刺激政策的预期出现分歧、铁矿石库存有所回升等因素，5月初国内螺纹钢、铁矿石期货等龙头品种价格回调幅度较大，至少月内难再现大涨行情。综合考虑，预计5月PPI同比降幅将继续收窄，至3.1%。

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