天士力(600535)与日本EA制药签许可协议，再添重磅创新药

驱动事件近日，公司近日与日本EA制药株式会社签署了许可协议，引进一款针对晚期肾功能损害及血液透析，所导致的继...



驱动事件

近日，公司近日与日本EA制药株式会社签署了许可协议，引进一款针对晚期肾功能损害及血液透析，所导致的继发性甲状旁腺功能亢进症 (SHPT)患者的治疗药品钙感应受体的变构调节剂（简称"AJT240"）。该创新药物的引进，可加快实现为中国患者提供世界水平创新药物的战略目标，丰富公司现有的糖尿病、心脑血管相关治疗领域产品组合，进一步拓宽整个慢病市场的产品管线。

AJT240主要用于继发性甲状腺功能亢进（SHPT）的治疗，已完成全球多中心临床I/II（a）期临床。AJT240主要用于晚期肾功能损害及血液透析所导致的继发性甲状旁腺功能亢进症（SHPT）患者的治疗，该药品为钙感应受体的变构调节剂，其优势在于具有持久稳定的甲状旁腺激素（PTH）降低作用，同时在副作用方面也优于现有的口服SHPT药物。EA制药拥有AJT240全球知识产权，目前该药已完成全球多中心临床I/II（a）期临床试验，I期临床研究预计将于2018年完成。

核心观点

继发性甲状旁腺功能亢进（SHPT）国内市场潜力很大，未来值得期待。SHPT是慢性肾脏病（CKD）患者透析过程中常见且严重的并发症之一，根据2012年中国流行病学调查结果显示，中国中末期肾病患者数量约200万人，但透析率仅不到20%，而CKD患者透析率在发达国家（美国、欧洲、日本）为平的提高不断增加。据IMS的数据，已上市的钙感应受体的变构调节剂西那跟本协和发酵生产的进口药物西那卡塞，市场竞争格局较好，若AJT240顺利踪上市，将有很大的增长潜力，未来值得期待。

丰富糖尿病、心脑血管领域产品组合，进一步拓宽慢病市场产品管线。高血压，糖尿病是慢性肾脏病的主要病因，而慢性肾脏病的病理发展也会引起高血压、糖尿病等慢性疾病的并发症。AJT240上市后，有利于丰富公司现有的糖尿病、心脑血管相关治疗领域产品组合，进一步拓宽公司整个慢病市场的产品管线。认为，公司积极通过自主研发及产品引进方式不断丰富自身创新药品种，未来仍存在很大的潜力空间，坚定看好公司的长期发展。

进入创新层名单

5月25日，全国中小企业股份转让系统正式发布2018年创新层挂牌公司名单，名单总计包括940家挂牌公司，旗下子公司天士营销(872087)入选该名单。2017年天士营销实现营业总收入98.48亿元，位列新三板挂牌企业第10位、新三板医药生物行业第一位。此次进入创新层名单，天士营销是按照2017年的净利润规模和净资产收益率的标准进入。

重磅创新药给公司带来的盈利机会

SHPT适应症在中国市场拥有较大的增长潜力。SHPT是慢性肾脏病(CKD)患者常见且严重的并发症之一，是直接导致CKD患者心血管并发症的重要病理基础。2012年中国流行病学调查结果显示，中国中末期肾病患者数量约200万人，透析率只有不到20%，SHPT在CKD-MBD患者中的转化率接近50%。而透析率在发达国家（美国、欧洲、日本）为90%。

据此，天士力表示，可以预判，我国未来SHPT的人数会随着慢性肾脏病的诊断、检测、治疗水平的提高等，释放较大增长空间。据IMS的数据，已上市的钙感应受体的变构调节剂西那卡塞2015年全球的销售额为15.4亿美元。目前国内已上市同类产品只有日本协和发酵的生产的进口药物西那卡塞。

天士力目前具有现代中药、生物药和化学药三大制药平台，聚焦中国市场最大、增长最快的心脑血管、消化代谢、抗肿瘤等治疗领域。其中，心脑血管领域的营业收入约占其总营收的三成。

与腾讯签署战略合作协议—共同打造"智慧医疗健康"的全新落地模式

近日，天士力与腾讯签署关于“互联网+医疗健康”战略合作协议，共同推进智慧医疗健康的落地模式。以天士力智慧慢病运营模式为核心，借助腾讯平台在连接、AI和大数据的优势，加速迭代创新和实施智慧医保、智慧医疗、智慧慢病管理、智慧城市中心药房、智慧追溯模式和运营方案。

领导和专家认为天士力与腾讯在“互联网+医疗健康”的合作是绝佳的优势互补，未来应充分发挥天士力智慧医保、智慧医疗、智慧慢病管理、智慧城市中心药房等落地经验优势，结合腾讯在人工智能、大数据链接、大数据分析、患者触达、实名认证、安全保障等方面的技术优势,从而丰富智慧慢病的服务场景、优化患者服务体验，提升患者的获得感和幸福感。共同打造“互联网＋医疗健康” 的全新落地模式。

天士力董事局执行主席闫凯境代表天士力分别与腾讯和津南区政府分别签署关于“互联网+智慧制造智慧医疗”和“互联网+医疗健康”战略合作项目书。天士力旗下的聚智慢病健康管理有限公司，将负责两个合作项目中“互联网+医疗健康”内容的落地。天士力作为产业与资本双轮驱动的大健康行业深耕者，在互联网医疗与医疗大数据赛道中还布局了医保大数据控费服务平台成都数联易康和医学影像云处理、分析引擎和AI工具服务方盈谷科技等项目。

基于以上的优质合作基础与项目基础，依托“互联网+医疗”领域广泛的发展前景，天士力和腾讯还将探索基于大数据的智慧研发、智慧制造、智慧营销管理等领域的业务，沿着人工智能医学的方向，共同建立从中药种植、加工生产到流通营销、患者购买的全流程追溯体系和模式。

公司业绩财务报告



财务预测与投资建议

维持预测公司2018-2020年的每股收益为1.48、1.74、1.98元，维持给予2018年33倍估值，对应目标价为34.98元，维持“买入”评级，而当前股价也处于回调到位，布局正当时。

市场如战场，复杂的技术分析往往成为瞬间变化万千的市场马后炮。遵义会议后为什么要保留三人军事小组，在于果然决策、简化手续。譬如5.31老庄主的宇环数控6个交易日，上涨了43%。积贫积弱的五月市场以来，老庄主三天一大牛，两天一小牛，跟进就有赚，只因复杂的事情简单办，看看老庄主的帖子，体验下“市场特点与热点操作法”，如何删繁就简抓牛股！长按二维码识别关注！

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