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2019年，世界经济增速明显放缓，地缘政治风险积聚，金融市场波动增加，贸易紧张局势加剧。

尽管外部不确定性，显著增加，但在多家主要央行，宽松货币政策刺激下，大量流动性涌入市场，不论是股票等风险资产还是黄金，等避险资产价格，皆出现罕见普涨情形。



2019年2月25日，交易员在美国纽约证券交易所，工作。新华社记者王迎 摄

临近岁末，国际贸易紧张局势，有所缓和，但不确定性犹存；全球经济增速下滑势头，暂时减弱，但前景不明；英国“脱欧”等地缘政治紧张，得到部分缓解，但并未消除。

在此背景下，2020年全球黄金、美元、原油、股票四大资产价格，如何涨跌互动、投资者应如何布局，成为市场热议话题。

过去一年，在贸易摩擦、经济放缓、央行降息等“雷声”中，投资人避险情绪高涨，黄金价格不断飙涨。截至12月27日，纽约商品交易所黄金期货价格比，2018年末上涨约18%。



2016年10月5日，浙江省临安市一家金店的，店员在整理黄金饰品。新华社发，胡剑欢 摄

这一年里，国际贸易局势紧张，全球经济同步放缓，美联储三次降息，一些央行持续增加，黄金储备，诸多因素合力将黄金这，一避险资产价格不断推向高位，从年初每盎司1280多，美元一路升高，年内最高达到1560.4美元。

随着新年临近，不少机构仍看好黄金，认为在新的一年，国际政治的不确定性和贸易紧张，局势的潜在性风险将继续影响黄金市场，而且全球经济增长，前景难言乐观，以及全球主要央行维持，宽松货币政策，很可能将推动金价，冲破新关口(新关口)。

知名投行美国高盛公司，预计，2020年金价将冲到，每盎司1600美元以上。高盛预计，2019年全球央行购买的黄金储备，高达750吨，而一些央行在新一年(，新一年)里将持续增加黄金储备。

资产管理巨头贝莱德全球，配置基金投资组合经理鲁斯·科斯特里奇说，经济增长缓慢，通胀依然温和，全球主要央行继续倾向于采取，宽松货币政策。在这种环境下，股市一旦受到冲击，或者地缘政治局势紧张，买入黄金都(黄金都，)将起到有效对冲作用。

在外部环境不确定性上升、美联储货币政策变化等多重因素，影响下，2019年美元汇率呈现先抑后，扬走势。最终，衡量美元对六种主要货币，的美元指数较2018年底几乎持平。

伴随着2019年下半年，美国经济增速放缓、美联储降息，美元汇率不降反升，这与过去货币汇价与本国经济基本面及利率多，呈同向变化的经验相悖。分析人士指出，美元出现这种走势的主因，在于全球经济放缓、贸易摩擦及地缘政治，紧张导致不确定性上升时，美国国债等美元资产，被认为更安全，因此吸引了更多外部，资金投入。

此外，尽管美联储数次降息，但美国利率仍然高于，许多发达经济体，尤其是日本和欧元区的，水平，令美元对国际，投资者仍具较大吸引力。



2019年12月11日，在美国首都华盛顿，美国联邦储备委员会主席鲍威尔在，新闻发布会上讲话。新华社发，萨拉·西尔比格 摄

展望2020年的美元汇率变化，目前看空者似乎居多。空方的一个重要理由是，预计2020年全球经济，增速下滑势头减弱，在一定程度上，缓解市场担忧情绪，导致美元汇率有所下跌。其他空头因素还包括美联储或将，继续保持低利率，以及美国政府推行“弱势美元”政策以改善出口等。

英国《经济学人》周刊网站近日刊文说，美元的命运尚未发生决定性，的转变。但是，它走弱的条件，已经开始具备。



这是2019年7月31日在美国华盛顿拍摄，的美元纸币。新华社记者刘杰 摄2019年国际原油市场一直处于多，空拉锯状态。一方面，贸易摩擦威胁全球经济增长和原油，需求前景打压油价；另一方面，地缘政治风险、主要产油国延长减产，协议又对油价形成支撑。不过，全年来看多方力量占优，导致国际油价大幅上涨。

截至12月27日，纽约商品交易所轻质原油期货和伦敦布伦特原油期货，主力合约收盘收盘价价格比2018年年底分别上涨约36%和约27%。

展望2020年，国际油价仍将受到多重，因素影响。从供给端来看，欧佩克和非欧佩克主要，产油国近日宣布，将原油减产额度从现在的每日120万桶，上调至每日170万桶，沙特等国仍将继续自愿，实施额外减产。



2019年12月5日，在奥地利维也纳，沙特阿拉伯能源大臣，阿卜杜勒-阿齐兹·本·萨勒曼（右二）出席石油输出国组织（欧佩克）会议。新华社记者郭晨 摄

但与此同时，美国、巴西等产油国正在增产，将部分抵消欧佩克和非，欧佩克主要产油国减少的产量。美国能源信息局预计，2020年美国原油产量，将达到每日1320万桶，比2019年日，产量增加90万桶。

需求端方面，2020年世界经济有望，回暖，同时随着年末国际贸易紧张，局势出现缓和迹象，世界原油需求预计将比，2019年略有增加。但长期来说，原油在全球能源消费结构中占，比将逐渐下降。

值得注意的是，在世界经济前景改善预期，影响下，金融市场风险偏好提升，美元汇率出现走软迹象，这对以美元计价的国际油价，构成上行压力。



这是2019年6月26日在美国，得克萨斯州拉波特拍摄的道达尔公司炼油厂。新华社发（李怡今摄）2019年全球经济，表现疲软，按正常投资逻辑并非持有风险资产，的好时期。然而，全球许多股市表现却与，宏观经济走势“背道而驰”、牛气十足。

截至12月27日收盘，美国道琼斯工业平均指数，较2019年初上涨约23%，标准普尔500种股票指数上涨，约29%，纳斯达克综合指数更是大涨，约36%。除美国外，2019年来多数欧洲主要经济体股市和日本，股市都明显上涨。新兴市场股市表现虽然不如，美股和欧股，但也大多出现不错涨幅。

专家认为，2019年全球主要股市普涨主要，归因于多数主要经济体央行“放水”，而美元走强使得美元，资产受到投资者追捧，这让美股表现尤为突出。



2019年12月13日，美国纽约证券交易所的电子屏显示，当天交易情况。新华社记者王迎摄

有分析师指出，目前许多央行已经暂停，降息步伐，因此2020年货币政策对股市，刺激作用可能会减弱。但在全球经济回暖前景，可期下，只要国际贸易紧张，局势不再恶化，全球股市2020年仍，有望继续上行，而新兴市场股市有望引领全球股市继续走出，一波令人惊喜的行情。

但也有观点认为，目前一些股市，尤其是美国股市，股价已经过高，出现泡沫，继续上升空间有限，因此2020年全球股市很难出现，普涨局面，甚至不排除美股，会从高点回调，投资者需要加强风险意识。监制：闫珺岩

记者：欧阳为 曹筱凡 汪平 刘亚南 罗婧婧

编辑：康逸 俞懋峰 金旼旼 钱泳文

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