美股惨遭血洗，华尔街早就料到了？

华尔街大机构的策略师们却在变得越来越谨慎，而美股市场同时还在进入全年波动最剧烈的几个月份，更使他们不能不趋向短期熊派的立场大部分策略师目前的预测都是，美股市场将只是会上演5%到10%的盘整

周一，港股遭遇崩盘，一度跌破24000点，地产股和金融股惨遭血洗随后，欧股和美股也纷纷重挫，欧股一度大跌逾2%，美股三大股指期货均跌超1%，道指期货更是跌近2%

在欧美股市大跌的同时，华尔街也正在转向悲观

大机构的策略师们却在变得越来越谨慎，而美股市场同时还在进入全年波动最剧烈的几个月份，更使他们不能不趋向短期熊派的立场

大部分策略师目前的预测都是，美股市场将只是会上演5%到10%的盘整这其实是一种非常普通的现象，是任何一年当中任何一个市场都会遇到的正常调整哪怕他们的预测成为事实，标普500指数2021年也仍然会画上一个圆满的句号毕竟开年至今，美国大型股票指标的回报率已经达到了18%之高

问题在于，在此之前，美股市场已经长达322天未曾发生两百天移动的盘整了，因此这次如果盘整落实，其影响力还是要远超本身的

鉴于美股估值已经极端高企，而且相当时间以来都没有重大的低点出现，现在看上去，未来几个月内发生盘整的概率几乎已经是无限大了

与此同时，正如RIA Advisors首席投资官罗伯茨（Lance Roberts）所指出的，市场上的看空意见似乎也太过强大了，

近期，德意志银行对550位全球市场专家进行了调查，结果发现其中58%的人都预计美股市场在年底前将遭遇5%到10%的盘整

一般来说，传统理论认为，盘整乃至于熊市往往都是在投资者最不会想到的时候，在无论专家还是散户，市场情绪都极端看涨的时候突然发生，而当下，如此众多的主流策略师都预计将发生盘整，显然是一种非典型情况

罗伯茨从逆势分析的角度出发，对市场上占据了压倒地位的盘整预期进行了观察，而这很容易会让人想起华尔街资深投资人金融作家法瑞尔（Bob Farrell）的名言：当所有专家达成一致，接下来大概率就会发生不一样的事情

与此同时，一切很可能正是因为市场已经达到了断裂点，这一点，哪怕是那些看涨的策略师，比如Fundstrat的李（Tom Lee）和BTIG的伊曼纽尔（Julian Emanuel）也不能不承认估值已经来到了极端水平；共同基金和对冲基金都是按照最优预测进行的配置；美国人的持股比例来到了历史新高；2020年10月至今，市场一直没有经历过超过5%的盘整

为了更准确地把握潜在盘整的具体情况，下面列出了八位近期曾经做出盘整预测的重量级策略师和基金经理人的言论，包括他们最大的担心，以及投资者当前应该如何配置资产，以应对未来局面等威尔森是摩根士丹利的首席股票策略师，他今年以来一直在强调自己坚信将会发生盘整他第一次做出这一预测是在5月间，在9月13日发布的研究报告当中再度重申了这个判断

威尔森曾经准确预见到了上两轮市场抛售，他近期一直告诉投资者，其实他们正处在市场周期的中期转换阶段，而股市在这个阶段里注定将不会风平浪静

盘整预期：10%

关键忧虑：市场宽度的虚弱，缩减和更高的利率，经济增长和企业盈利可能令人失望

评论：过去几年当中，市场一直在进行不同领域之间的滚动盘整，在我们看来，这一滚动盘整的命运最终也将落在那些高品质的领导板块头上我们认为，最后的动作将在近期之内发生，而这将导致基准指标发生大约10%的盘整

建议：最终结论就是，秋季时，我们依然预计中期转换阶段将以标普500指数发生10%左右盘整来收尾，只不过具体的诱因，两种叙事都有可能担当，即火（联储缩减/高利率导致盘整）与冰（增长/盈利失望导致盘整）有鉴于此，我们的建议是进行哑铃配置，同时投资防御性股票和金融股票，以确保在哪一种叙事（我们的判断是大约一半一半）之下，投资者都能够得到一定的保障，同时又能够获取一定相应的好处美国银行股票和量化策略师萨布拉玛尼安和威尔森一样，今年开年以来面对美股也一直是较为倾向于熊派立场

萨布拉玛尼安9月7日将她的标普500指数年底目标点位提升到了4250点，但即便如此，这一预期也依然在华尔街大机构的最悲观之列

盘整预期：5%

关键忧虑：欣快症情绪，利率风险，保证金风险与极端的估值

评论：我们确实是将标普500指数目标点位提升到了4250点，但是除此之外还有什么好消息？市场情绪已经进入十足的欣快症状态，我们的卖方指标接近于发出卖出信号的程度，要超过2007年以来的任何时间工资/输入成本通货膨胀，以及供应链的变化已经开始对利润率形成压迫

投资者情绪和估值都处在极端水平大量乐观预期都已经被市场消化我们的长期估值模型显示，标普500指数未来十年的回报率都将是负数（年均-0.8%），这种情况科技泡沫破灭以来还是首次出现

建议：我们看好那些将从通货膨胀当中获益，股息有所增长的股票（能源金融原材料）还有小型股票有希望获得超越平均水平的表现，因为它们与美国国内生产总值/资本支出的关联更加密切，这些股票与标普500指数不同，目前的估值显示它们在未来十年将有所斩获上周一，加拿大皇家银行资本市场美股策略部门负责人卡瓦西纳和其团队发布了一份研究报告，将标普500指数年底目标点位提升到了4500点，但是同时也告诫投资者，近期大概率将发生盘整

盘整预期：5%到10%

关键忧虑：高企的股市情绪和头寸

评论：我们预计（与9月历史最高点相比）5%至10%的回挫将会发生，只是投资者尚不至于因为经济增长前景而受到惊吓（那种情况下，股市下跌幅度就将达到15%甚至20%）虽然我们严肃看待股市回挫的风险，但是认为经济近期发生衰退的风险依然是很低的，这就意味着不会有增长惊吓发生，从这个角度来说，回挫其实是买进的机会

建议：头寸不必进行调整我们依然相信，一旦眼下的各种变数退去，再膨胀交易就将迎来下一个获得超越表现的阶段，而在之后，市场领导权就将回到成长性/长期性/大型股票手中不过我们同时也看到，近期而言，那些有利于价值型周期性和小型股票的因素正在壮大在9月9日发布的研究报告当中，德银首席策略师查达就日益增大的盘整风险发出了警告尽管查达并未就标普500指数给出明确目标点位预期，但是他指出，从任何一个估值指标来看，美股目前都处在了历史性的极端水平研究报告写道，无论是基于近十二个月盈利还是预期盈利的市盈率，也无论是企业价值还是基于息税折旧摊销前盈利的估值，都要高过历史上至少90%的时候

关键忧虑：估值

评论：当前周期正在快速前进，硬盘整的风险也在与日俱增最初的价格与未来的回报之间呈现着明确的负相关，而且伴随着未来的定义从1年到3年再到5年，关联还会变得愈来愈强烈目前，美股的初始价格高于史上90%的时间，在这种价位下，未来五年的预期年均回报率是一个负数

我们预计，盈利超过预期的速度，预期调升的速度都将放缓，作为股市上涨的关键驱动力将会弱化甚至消失李堪称是华尔街最大的牛派之一，但是现在也在预测将有盘整发生了这位Fundstrat Global Advisors创始人之一研究部门负责人从2007年到2014年一直供职于摩根大通股票策略团队，他日前接受媒体采访时表示预计盘整将在10月发生

盘整预期：10%

关键忧虑：债务上限，缩减

评论：我们在9月完全可能目睹一波非常强劲的涨势我们认为，在2021年的大多数时间当中，都不会有10%盘整的窗口出现不过，到了10月，这一潜在的盘整窗口确实开年打开

我们现在正在日益逼近缩减与此同时，债务上限的麻烦也到来了，如果大家要开始对债务上限问题感到担忧，债市就将陷入恐慌，而一旦债市恐慌了，股市也将恐慌

建议：李认为，最大的机会主要还是隐藏在那些与经济复苏密切相关的股票，如能源和原材料等板块当中他同时也看好FAANG股票，即Facebook,亚马逊苹果奈飞与谷歌母公司AlphabetBTIG首席股票及衍生产品策略师伊曼纽尔和李一样，也是华尔街最著名的熊派之一，而现在同样和李一样，他短期内也转向了熊派

接受媒体采访时，伊曼纽尔将当前的市场环境和互联网泡沫期间相提并论，而且还说，这最终可能导致大盘暴跌20%

盘整预期：10%到20%

关键忧虑：德尔塔变种病毒风险，通货膨胀，缩减，以及市场关键驱动力价格动能

评论：我们现在已经进入了一切皆有可能的时代

我们最不愿意看到的现实就是，大家是如此坚信标普500指数将涨上5000点，为此不惜押上一切，过度暴露在股市敞口之下

建议：大家在心理上必须做好准备，在大盘下跌10%15%，甚至20%之后买进，因为长期趋势还是走高的，逢低买进总会得到回报我们都知道，历史记录显示，9月从来就是一个困难的月份，而最终买进的机会将在10月出现摩根士丹利财富管理首席投资官沙莱特在9月7日发布的研究报告中重申，她预计标普500指数在今年年底前将遭遇10%到15%的盘整

盘整预期：10%到15%

关键忧虑：市场宽度，投资者头寸

评论：虽然我们看到当下的经济周期和牛市依然没有改变，但是我们相信，为了重新确定风险溢价，给积极选股投资者留出未来的回报空间，一场盘整已经是必要的了大盘指数需要暂时歇歇脚，将当下历史性的涨势与头寸情况与一些客观现实进行整合，比如更低的流动性，更高的真实利率以及更高的通货膨胀率等

建议：沙莱特建议投资者兑现从指数基金当中获得的利润，重置投资组合，让其倾向于高品质景气周期性股票，以及派息股票，比如必需消费品消费服务和医疗卫生等板块RIA Advisors管理着超过10亿美元的资产，首席投资官罗伯茨对市场上当前熊派众多的局面，以及到底什么才是盘整等都提出了质疑，他近日接受采访时表示，自己预计从现在到年底，市场上将发生重大盘整

盘整预期：10%到20%

关键忧虑：投资者头寸，估值，市场宽度

评论：现在如此众多的投资者都站在了多头立场，而且许多还动用了杠杆手段，这将意味着，由于某种原因真正发生了可观的卖出后，便将诱发更大规模的盘整这很容易就会最终演变为15%到20%的跌势

建议：在最近一篇研究报告当中，罗伯茨建议投资者在市场真正开始出现裂隙之前做出如下调整

收紧所有头寸的止损点，让其与当前的支撑线看齐

针对市场大规模下跌的可能性进行投资组合对冲

兑现那些已经大赚的头寸的利润

卖掉表现落后和亏损的头寸

筹措现金，并重置投资组合，让其回到基准配置

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