中国外运（598）可望受惠业务整合

中国外运（598）是中国外运长航集团旗下专注于货运代理及物流的子公司，主要为客户提供陆海空和铁路货运代理、国...





中国外运（598）是中国外运长航集团旗下专注于货运代理及物流的子公司，主要为客户提供陆海空和铁路货运代理、国际快递、船务代理等服务，并以仓储和码头服务、汽车运输作为支持业务。公司服务网络覆盖中国所有省份及地区，海外则覆盖亚洲、非洲、美洲、欧洲等地区。截至2015年12月31日，中国外运营运集装箱场站面积达223万平方米，运营自有及租用仓库总面积309万平方米。

由于全球经济增速放慢以及中国出口增速下降，货运代理行业收入亦有所下降。2016年第一季度公司营业收入录得95.75亿元（人民币，下同），按年下降15%；营业利润4.8亿元，与去年基本持平；归属上市公司股东净利润4.36亿元，按年微增3.5%。中国正把经济增长点从投资转向消费，同时电商物流的需求亦不断增长，公司及其合营公司中外运敦豪将继续受益于电子商务的蓬勃发展，预计2016年净利润将保持增长。

在过去的一年内，国资委已经对12家央企实施了战略重组。去年年底国务院又批准，中国外运长航集团整体并入招商局集团成为其全资子公司。招商局集团是中国驻港大型央企，业务集中于交通、金融、房地产等三大核心产业。招商局集团于中国设有72个物流中心，总占地面积达200万平方米，未来有机会将部分物流资产注入到中国外运。中国外运当前估值颇吸引，未来业务整合将带来协同效应；公司又抓住跨境电商机遇不断完善业务线，可望提升行业竞争力，目标价4元，止蚀价3.3元。

山证国际证券有限公司研究部

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