周末杂谈

全球经济有没有企稳反弹迹象，美国经济是否真那么强劲且可持续，还是有很多的不确定性，但唯一确定的是全球货币超发没有减缓。...



上周最大事情莫过于美国三大股指同时创新高，自从1999年来是首次，可能很多朋友会奇怪只要资本市场是向上走，股指创新高有什么奇怪的，可是大家有没有想过从1999年到如今2016年，这十几年中经济大小周期都经历过几轮，牛熊转换就更多了，为什么想让三大股指同时创新高有这么难呢？那我们还是从最基础的定义说起，首先从道琼斯指数说起，它以一部分有代表性的公司股票作为编制对象，由四种股价平均指数构成。

这四种股价平均指数分别是：

① 以30家著名的工业公司股票为编制对象的道琼斯工业股价平均指数；

② 以20家著名的交通运输业公司股票为编制对象的道琼斯运输业股价平均指数；

③ 以15家著名的公用事业公司股票为编制对象的道琼斯公用事业股价平均指数；

④ 以上述三种股价平均指数所涉及的65家公司股票为编制对象的道琼斯股价综合平均指数。

在四种道琼斯股价指数中，以道琼斯工业股价平均指数最为著名，它被大众传媒广泛地报道。并作为道·琼斯指数的代表加以引用。道琼斯指数由美国报业集团负责编制并发布，登载在其属下的《华尔街日报》上。

再看标普500指数，其成份股改由400种工业股票、20种运输业股票、40种公用事业股票和40种金融业股票组成。它以1941年至1942年为基期，基期指数定为10，采用加权平均法进行计算，以股票上市量为权数，按基期进行加权计算。与道·琼斯工业平均股票指数相比，标准·普尔500指数具有采样面广、代表性强、精确度高、连续性好等特点，被普遍认为是一种理想的股票指数期货合约的标的。

最后看纳斯达克指数是反映纳斯达克证券市场变化的股票价格平均指数，基本指数为100。纳斯达克的上市公司涵盖所有新技术行业，包括软件和计机、电信、生物技术、零售和批发贸易等。主要由美国的数百家发展最快的先进技术、电信和生物公司组成，包括微软、美国在线这些家喻户晓的高科技公司，因而成为美国“新经济”的代名词。纳斯达克综合指数包括5000多家公司，超过其他任何单一证券市场。

讲了三大指数的定义，有些朋友还是没有概念，打个不是很恰当的比方以给大家有个大概的轮廓，道琼斯就像上证50，标普500有点类似中证500，而纳斯达克就与创业板最神似了。说到这里大家可能就有点感觉了，中国股市有种二八现象，更可怕的是一九现象，就是说最权重的两层票要是动了，其他八层票就要跌，而如果最权重的一层票动了，其他九层票要跌，有个很形象的比喻叫大象起舞。可见在A股市场里三类票要一起向上共振也是非常不容易的事，更何况是在以机构投资者为主，制度完备，投资理性的美国市场。就这回三大股指同创新高，鲤鱼认为外部因素促成的比重可能会比较大，除美国以外的其他经济体中，日本和欧洲都是负利率，量化宽松不断加码中，因此做长期投资保值功能非常差。再看中国，经济下行压力很大，企稳都不牢靠更别提反弹，人民币贬值预期还是很强，利率还是有下调预期。因此全球的热钱回流美国是相对来讲最好的选择，配备美元计价的美股后，若是下半年能遇到加息更是额外的收获，在大资金如潮水般的涌入下美股可谓芝麻开花节节高。

大致判断了美股上涨的原因，鲤鱼还是建议配置一定仓位的贵金属做对冲，全球经济有没有企稳反弹迹象，美国经济是否真那么强劲且可持续，还是有很多的不确定性，但唯一确定的是全球货币超发没有减缓，即使美国加息会对金价造成冲击，但大水漫灌下贵金属震荡上行应该还是大方向，如果中间夹杂几只大黑小黑那么金价更会一飞冲天。

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