美国加息 香港点解未跟？

昨日凌晨，美联储一如市场预期宣布加息四分一厘，消息传出，香港银行未见跟随调升息口，市场则纷纷就美未来加息步伐...

昨日凌晨，美联储一如市场预期宣布加息四分一厘，消息传出，香港银行未见跟随调升息口，市场则纷纷就美未来加息步伐、港银息口走势，加息对本港楼市、股市及人民币走势等作出评论。

【香港商报网讯】记者曾浩荣报道：本港时间昨日凌晨，美联储今年最后一次议息会议有果：一如市场预期宣布加息四分一厘，为年内首次加息，亦是10年来第2次（上次为去年12月）。消息传出，香港银行未见跟随调升息口，市场则纷纷就美未来加息步伐、港银息口走势，加息对本港楼市、股市及人民币走势等作出评论。外围方面，美国加息后，美元指数周四晚持续飙升，更一度升穿103水平，为14年来首见。这反映在美元走强下，一众货币兑美元汇率一路走跌。市场预期资金会流向美元资产，一众避险资产价格纷纷下跌，国际黄金价格每盎司跌穿1130美元，白银录得4%跌幅。

金管局同步调升贴现窗利率

昨早，特首梁振英发出名为《继续增加供应不放松》网志，主动提及美国加息，将其排在「供应量增加」之后，称「有两条消息值得大家注意，第一是私楼供应量稳步增加、第二是加息」。他形容供应量增加是应对楼价贵、租金高的「釜底抽薪」之法。不增加供应，纵使楼价因加息而下跌，房屋供应仍短缺，市民居住环境不会改善。

梁振英：楼市不减辣

特首网志最后更直言：「绝不会因加息而减少土地供应，在遏抑炒卖需求、投资需求和外来需求问题上，也不会减辣」。

除特首迅速响应外，金管局昨早同步将贴现窗基准利率（基本利率）上调25基点至1厘，同样为10年来第二次。所谓贴现窗，一般是央行为银行在同业市场收市后提供「最后子弹」机制；在香港，银行则要以合格证券作抵押订立回购协议，才可向金管局借取隔夜港元借贷。

金管局总裁陈德霖认为，今次加息在市场预期之内，但金管局会关注往后美元利息正常化步伐，预期本港息口上升亦会是渐进。他提醒投资者要提高警觉，应对美元和港元在市场的波动和风险。

港银明年才会跟随美方节奏

基本利率上调后，众多香港银行却未有调升利率行动。汇丰银行更抢先公布，会维持最优惠利率在现时的5厘水平，不会跟随美加息。

尽管港银未大举加息，但由于港元与美元挂耻，一旦美元持续加息，港银跟随加息亦是「迟早事情」。综合市场预测，香港是否需要跟随加息需视乎港美息差、本地资金充浴☆况及流出规模等因素，连同是次加息，美息累计上调两次共0.5厘后，港美息差仍最少有半厘缓冲，港银或在明年第一季后甚至是下半年才有机会启动加息周期。

经络按揭转介市场总监刘圆圆表示，目前香港银行结余仍充裕，银行结余近2600亿元。银行「水浸」下，未有实时跟随加息压力。除非大量资金流走，否则本港银行不会实时跟随美国加息。她预期今次美国加息对本港楼市实际影响不大。中原按揭经纪董事总经理王美凤预料香港最快将于明年下半年开始加息。

市场料对楼价影响不大

至于加息对本港楼价影响，署理财政司司长陈家强认为，若息口趋势向上，或对楼价有一定影响，但楼价同时也受其它因素影响，包括楼宇供应及金融市场调整等，仍需观望后续发展。

中原地产亚太区住宅部总裁陈永杰认同，加息并非影响楼价的重要因素，如2004年6月至2006年6月两年期间，美加息达17次，本港楼价仍升12.9%。估计辣招直至明年首季，料楼价会跌一成，但明年第二季受惠于发展商推盘带动，料可现小阳春，次季楼价可升5%。

美联物业住宅部行政总裁布少明亦预料，加息对楼巿影响轻微，相信即使明年港息有机会随美调升，若加息幅度维持半厘之内，对本地置业及供楼负担不会造成显著影响，展望明年二手楼价料有5%升幅。

中信里昂证券中国内地及香港策略研究部主管张耀昌则认为，虽然香港经济向好，但整体楼宇供应仍不足，美加息加上政府楼市辣招抑制楼市交投，预计香港楼价明年将跌一成。加息吓跌本港楼市？

美联储「合乎预期」的加息确认了利率正常化的步伐，2017年对息口十分敏感的香港物业市场，是否定必因利率上调而下跌？过往数据显示，即使美国加息，本港楼市亦非必定下跌；要预测楼市走向，除美元走向外，失业率以至整体经济走向同样值得留意。

加息非楼市下行必要条件

1990年以来，美国至少经历3次加息周期，第一次1994年2月至1995年2月，为时12个月；第二次1999年6月至2000年5月，为时11个月；第三次2004年6月至2006年6月，为期24个月。第一及第二次加息期间，本港楼市均呈大跌趋势，第三次则见温和上升，可见利率上升绝非决定楼市走向的唯一因素。

1994年2月，美加息四分一厘后，因应当年经济过热，往后一年加息6次；本港因应联系汇率，被迫跟随。在这期间，楼市下跌约6%，及至1995年第三季方才见底。1999年亚洲金融风暴后，适逢美加息，加上美元强势及本港失业率居高不下，本港楼市下跌幅度更大，达13%，反映美元强弱及就业疲弱足以左右楼市升跌。

及至2004年6月，本港正值「沙士」过后，本以为美步入加息周期将彻底拖垮楼市，岂料及至2006年加息周期完结，本港楼价反而上升13%。细究其因，当时正值「自由行」效应激活就业市场及薪金增长，引发港人置业需求，即使加息增加供楼负担，亦无损置业意欲。

利率调升频率至关重要

那么，今后本港楼市升跌，要视乎哪些因素？其一当然是经济表现。本港零售业调整看似完成，惟失业率在金融机构锐意精简人手下或会有上升压力。其次是物业供应，本港楼市经历逾10年长期升浪主因非供应不足莫属，面对今后数年楼宇供应增加，本港楼市势必受压。

此外，值得留意的还有利率上升步伐。回顾上述第一次楼市下跌浪，「推冧」楼市的更重要原因在于加息步伐远超市场预期。若本轮加息再如23年前故事，新一轮楼市跌浪恐怕不止坊间评估的一至两成，甚至四成至一半亦可以。香港商报记者 邝伟轩香港商报云南办事处是经国务院新闻办、国家新闻出版总署批准，在云南省新闻出版局、省工商局登记备案的香港驻滇媒体机构,立足云南已有十余年。旨在搭建云南与港澳珠三角地区及海外经济、文化、旅游、社会沟通交流、合作的平台，向港澳及海外宣传、展示云南，促进云南与上述地区的交流与合作。

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