精选 商品期权基础知识知多少（一）

3月7日，大商所、郑商所分别发布关于施行豆粕、白糖《期货期权合约》和相关实施细则的通知。豆粕期权、白糖期权上...



3月7日，大商所、郑商所分别发布关于施行豆粕、白糖《期货期权合约》和相关实施细则的通知。豆粕期权、白糖期权上市指日可待。为帮助大家学习和掌握期权，小编选编了《商品期权微讲堂》系列，带您走进期权世界。

一、期权并不神秘

【以买房为例】您想买一套房，与房产商谈好是每平9000元，并预付了2万元定金，这样只要您想买进，对方必须卖出（义务），买与不买是您的权利。即使房价上涨，房产商也必须卖出；如果房价下跌，您可以不买，大不了定金不要。这就是期权的基本雏形。

在期权中，房价每平米9000元叫做“行权价格”，定金叫做“权利金”。您是“买方”，最大损失是定金。您交了定金就可买进，这在期权中叫“买进了看涨期权”。

至于定金交多少，只要双方认可就可成交。在期权交易中，只要您选择了行权价格，权利金就可与期货一样进行竞价。

【在上例中】谁交了定金(即权利金)，谁就有了主动性，行情不利时是可以合理的不行权的。这与现货贸易中的违约结果相似，但实质不同，因为这种方式大家都有预期，不会有纠纷，更不影响信誉、不伤和气！

二、期权的概念【说明】期权概念是站在买方的角度定义的，以后很多概念都是从买方定义的，如看涨期权、看跌期权、实值期权、虚值期权、权利的放弃等。

三、期权的特点


①买方要想获得权利必须向卖方支付一定数量的定金（指权利金）；

②期权买方取得的权利是未来的；

③期权买方在未来买卖的标的物是特定的；

④期权买方在未来买卖标的物价格是事先规定好的（指行权价格）；

⑤期权买方可买进标的物，也可卖出标的物；

⑥期权买方取得的是买卖的权利，而不负有必须买进或卖出的义务。买方有执行的权利，也有不执行的权利，完全可以灵活选择。四、期权的买卖双方

期权买方(option buyer ，option holder)是指买进期权合约的一方，支付一定数额的权利金而持有期权者。

【注意】这里的买方是指买进期权合约的一方，而不一定是买进标的物的一方。在上一期提到的案例中，豆粕加工厂在合同执行后实际是卖出豆粕，但他买的是一个将来卖出的权利。从权利（期权）的角度看，他是买方。从最终实物交割来说，他是卖方。但这里要说的是期权，那就是从权利的角度看，谁有权利，谁就是买方。这是期权与期货的不同，请从一开始就要记清。

期权卖方(option seller， option writer, grantor)是指卖出期权合约的一方，从期权买方收取权利金。

【注意】期权交易中买卖双方的权利义务是不对等的。

在期货交易中，买卖双方的权利义务是对等的，都有必须执行的义务；在期权交易中，买方被赋予的只是买进或卖出的权利，不负有必须买进或卖出的义务，而卖方只有履约的义务，没有权利。如果在事先约定的时间前，期权持有者没有执行他的权利，那么该期权及执行期权的机会一并不复存在。

如果买方提出执行，则卖方必须履约。对于期货期权来说，买方行权时，买方或卖方的期权头寸会自动转为期货头寸。五、权利金与行权价格



权利金的重要意义

⊙期权的买方可以把可能会遭受的损失控制在权利金金额的限度内；

⊙对于卖方来说，卖出一份期权可以立即获得一笔权利金收入，而并不需要马上进行期货合约的交割，这的确是非常有利可图的；

⊙但同时使卖方面临一定的市场风险，即无论期货市场上的价格如何变动，卖方都必须做好履行期权合约的准备；

⊙当然，卖方可以在被要求行权前将期权头寸平仓。

权利金的高低取决于期权到期月份及所选择的行权价格等因素，是由买卖双方竞价产生的，因此，权利金是非常重要的。

【简单的说】

以看涨期权为例，出多少权利金要考虑两点：

（1）如果您认为价格会涨，按市价买即可；

（2）可考虑“行权价格＋市价”是否低于您预期的期货价格。







简单地说，买期权时选什么行权价格，您不用太多思考，哪个活跃就买哪个。

行权价格的作用行权价格与标的物价格的差决定权利金内在价值的大小；同时行权价格是期权行权后转换为标的物的价格，也就是最终买卖标的物的价格。六、看涨期权与看跌期权

期权从买方的权利来划分，主要有以下两种：看涨期权、看跌期权。

看涨期权和看跌期权是交易者在进行期权交易时一定要选择的。

简单地说，您认为未来价格会上涨，就买进看涨期权；认为未来价格会下跌，就买进看跌期权，就这么简单；

具体来说，当您对某品种比如豆粕期货后市看涨，您就可以付出权利金买个看涨期权获得将来价格上涨的获利机会；

如果您认为未来期货价格会下跌，则可以付出权利金买个看跌期权获取将来价格下跌的收益。

七、美式期权与欧式期权

按行权时间划分，期权可以分为：欧式期权和美式期权；

欧式期权和美式期权是交易所在合约设计时就已规定的，不是投资者可以自由选择的，主要是告诉投资者何时可以行权。

大商所和郑商所期权合约均是美式期权，规定了“期权的买方可以在到期日之前的任一交易日行权”。

美式与欧式期权之差别是根据期权行权的时间来区分，与期权交易所在的地理位置无关。在美国境内可以进行欧式期权交易，在欧洲亦交易着美式期权。

美式期权比欧式期权更灵活，因此也往往有更高的权利金。  声明：

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