【华创非银】信托行业跟踪点评：信托小跑进入“20万亿”时代，规模与质量双提升

我们自2016年初起开始判断信托行业有望走向景气上行的通道，全年的来看已经得到数据端的支持，过程中我们紧密追踪基金子公司、券商资管、银行理财新规对于行业的利好，目前来看这样的利好有望在2017年持续。...

行业点评

信托小跑进入“20万亿时代”，规模与质量双提升

【事项】今日，信托业协会公布2016年信托行业的主要业务数据，覆盖全国68家信托公司整体经营情况。1、规模进入“20万亿时代”，下半年保持两位数增长

截至2016年年末，全国68家信托公司管理的信托资产规达到20.22万亿，同比增长24.01%，环比增长11.29%，信托行业正式大步踏入“20万亿时代”。其中特别值得注意的是，Q3与Q4连续两个季度同比增速维持在两位数以上，环比增速从一季度的1.70%，经Q2、Q3的4.25%、5.11%，稳步提升至四季度的11.29%，整体呈现景气上行的态势。2、 行业景气上行，平均加权信托报酬率逐季走高

根据协会数据，2016年12月份清算信托项目1882个，平均年化综合信托报酬率为0.73%，较2015年12月末的0.53%提升0.2个百分点。且2016年四个季度末清算项目的平均年化综合信托报酬率依次为0.50%、0.50%、0.58%、0.73%，呈现出逐季走高的趋势，信托公司的创利能力在主动管理水平提升的情况下有所增强。

3、 一体三翼的格局助力风险控制能力提升

风险控制一直以来都是影响到信托行业盛衰的关键，近年行业在严格的监管环境下浴火而生，逐步形成了以监管部门为主体，行业自律（依托行业协会）、市场约束（依托赔付及品牌管理）、安全保障（依托信托业保障基金）为辅助的“一体三翼”风险防控格局，使得信托行业的风险整体受到较好的控制。随着规模的快速增长，2016年全年的风险项目数量及资产规模有所增加，但风险资产的增速（20.8%)低于信托资产规模（24.01%)的增速，表示风险控制的效果提升。其中四季度降风险管理的效果非常明显（历年Q4均是控制不良的重要季度），不良率直降0.2个百分点，为近三年之最；风险项目Q4较Q3减少61个，风险资产规模1175.39亿元，较Q3末的1418.96亿元下降17.17%，风险整体呈现下行的趋势。

4、投资建议

我们自2016年初起开始判断信托行业有望走向景气上行的通道，全年的来看已经得到数据端的支持，过程中我们紧密追踪基金子公司、券商资管、银行理财新规对于行业的利好，且目前来看这样的利好有望在2017年持续，继续推荐信托板块的优质标的安信信托、爱建集团。

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