谢峰：新常态下股权投资唱主角

文｜WZS全媒体记者陈抗摄影｜鲁统磊宋亮编辑｜倪敏　　虽然年初的资本市场有些许波动，但是2016年的第一...



文｜WZS全媒体记者 陈抗

摄影｜鲁统磊 宋亮

编辑｜倪敏

　　虽然年初的资本市场有些许波动，但是2016年的第一个四分之一里，浙商们对于并购重组的热情并未有丝毫减退，并购重组对于企业来说，仍然是提升全球竞争力、实现企业新突破的良计，大多数企业对这块大蛋糕虎视眈眈，让并购市场里翻起一波又一波的精彩浪潮。

4月21日下午，由华弘资本、立元创投、《浙商》杂志联合主办的“G20并购新机遇——2016全球浙商并购论坛”在杭州举行。投资界的弄潮儿们纷纷现身，缓缓拉开了一幕“产业+资本”的大戏。

杭州立元创业投资股份有限公司董事长谢峰在论坛上演讲时表示:新常态下转型升级更需要股权投资,并购是股权投资退出的一个有效渠道，股权投资在未来5到10年仍然是最好的一种投资产品。

以下为谢峰演讲实录：

并购是股权投资退出的一个有效渠道，股权投资在未来5到10年仍然是最好的一种投资产品，之所以做出这样的判断，主要是基于个人对新常态的理解。

新常态主要体现在以下几个方面：

经济新常态。经济新常态里非常凸显的一点是消费升级，而消费升级现阶段主要的一个方向就是文化消费。文化中的教育、旅游、体育，是目前我们投资文化这个方向里面非常热门的三个子行业，我们也相信未来其中会诞生更多的“独角兽”。

体制新常态。体制新常态非常重要的一点是政府转变职能，打造服务型的政府。政府着力搭建充满活力的市场经济环境，激发民营资本和金融资本的力量，驱动产业转型和经济创新。

宏观趋势新常态。转型升级，我认为不是短期内可以实现的，可能需要10年甚至更长的时间，所以李稻葵教授讲的U字型，我认为下面的底可能还比较长，如果说是L型的话，我倒觉得符合我对中国经济的判断，中国经济发展的速度今后能维持在6—7%的增速就非常不错了。因此，我认为未来货币政策将长期趋于宽松，财政政策长期趋向积极，资本的力量将日益凸显。

改革中的中国经济，更需要股权投资的深度介入与参与。我们认为天使投资有力促进了创业创新，VC阶段投资驱动了技术创新和商业模式创新，而PE阶段投资推动了企业和产业的转型升级。十三五规划自始至终都在呼唤直接股权投资。

目前国内活跃的PE和VC机构有一万多家，管理资金量已经超过五万亿。在10年不到的时间，发生了一个质的变化。第二个变化是随着老牌PE、VC机构的一批优秀合伙人的离职创业，诞生了一批又一批创投的新生代。第三个变化是天使投资机构非常活跃，主流的机构，一周一个项目的节奏频频出现。第四个是“PE+上市公司”模式被越来越推崇。最后一个就是PE机构热衷于海外的并购热潮。

在上述背景下，股权投资行业也面临着许多新的变化。

在融资端，私募行业监管趋严，我们看到最近监管层频频出现一些政策，这些政策如果实施起来，私募行业的门槛会有较大程度上的抬高。

在投资端，股权众筹加速“互联网+”，使得投资流程、外部资源对接更为便捷。同时注册制改革将扩大中后期投资资本的退出渠道，中后期投资占比将上升。

在投后管理端，服务的重要性将大幅提升，投后管理水平的竞争将成为未来私募股权公司的核心竞争力之一。

在退出端，新三板分层制度将使得项目的“优胜劣汰”加剧，同时，部分上市公司并购后的商誉减值风险在增加，未来并购将更加追求协同价值。

立元创投成立于2006年，是国内首批市场化运作的专业创投机构，先后利用自有资金投资了众多优秀的PE和VC项目，如康盛、力合微电子、花园生物等。同时我们在前几年紧紧抓住了移动互联网这样一个趋势，做了一些非常优秀的天使投资，打造了横跨天使、VC、PE、财富管理，包括上市公司并购重组在内的全产业链。

经过十年的努力，现在我们可以自豪地讲，公司已经发展成为行业的一个老牌劲旅。十年间立元创投构建了完整的投资产品体系，组建了专业的优秀的团队，积累了扎实的行业经验。到现在我们共投资了100多个项目，收益率处于同行业领先水平。

我们的投资理念，不论是天使、VC或者PE，我们始终在寻找着价值的洼地以及高成长的预期标的，同时我们始终坚守价值投资的理念，独立研判，严格控制投资的风险。在风险把控上我们重点关注以下几个环节：一是能力边界。投资的项目要能看得懂，能深入理解其所在的行业和项目的大趋势；二是安全边际。不随波逐流，不盲目追寻热门的“风口”；三是控制人。实际控制人的素质在项目决策中有“一票否决”的份量；四是行业预期。我们投资的项目有成为行业龙头的预期。

十年的积累，我们已经形成了自己特有的竞争优势。

团队优势：我们有30多位来自于浙大、复旦、北大等著名高校的硕士、博士人才，许多都具有多年或长期海内外资本市场投资经验。我们在美国和以色列设立了海外公司，与世界顶级投资公司合作，以世界的眼光看中国，以顶尖的技术衡量国内项目，或寻找世界级的“独角兽”项目。

项目优势：我们建立了横跨天使、VC、PE全产业链的项目网，与海内外许多PE投资机构建立了广泛的战略合作关系，项目源丰富，一手项目和优质项目多。

管理优势：我们有严格规范的管理机制，有独到的风险防控体系和远高于同行的科学的薪酬奖励制度，并保证予以实施。

上述三大优势，铸就了我们立元创投的劲旅风范，为我们的专业化、国际化发展，为打造“精品创投”奠定了良好的基础。

立元创投已于去年完成了股份制改造，现正走在上市的路上，且让我们与社会各界携手共同前行。

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