贬值日元澳洲

最近的一些记录总结

国内方面1.一季度民间固定资产投资仅增长5.7%，大幅落后于整体投资增速，是近几年从未出现过的现象。一季度...

国内方面

1. 一季度民间固定资产投资仅增长5.7%，大幅落后于整体投资增速，是近几年从未出现过的现象。一季度的经济回升背后是房地产和基建配合大规模信贷投放的结果，而中国的基建主要仍由国企主导，民间投资较为集中的制造业领域则面临去库存与债务违约的双重压力。传统的增长模式难以持续，房地产泡沫和债务问题加剧了经济结构的失衡。预计今明两年地方政府将有11万亿债务需要置换，此外今年城投债发行规模井喷。

2. 期货市场在监管机构连续出台措施的重挫下出现明显回调，上周五证监会在例行发布会上表示要坚决抑制商品期货市场过度投机，本周黑色系商品接连下跌且大幅缩量。每一次资本市场的泡沫产生与破裂都是源于市场参与者的狂热与恐惧，当然基本面的触发是导火线。一周前主宰大宗市场的还是狂热，现在则变成了恐惧。成交量与持仓量稳定下来后才是重回理智的市场。铁矿石的进口量在上升，库存有所增加。

3. 随着美元指数的触底反弹，人民币对美元本周贬值幅度较大，5月6日中间价为6.52。CFETS汇率指数在3月保持了一段时间的稳定后，自4月开始不断下行，连创新低。在对一篮子货币较为平稳下行的情况下，人民币对美元汇率走势一方面跟随美元指数，另一方面在美元升值时贬值幅度较大，而在美元贬值时则升值幅度较小。

国外方面

1. 本周美元对日元已跌至105,4月底的议息会议上日本央行的无所作为使得市场大失所望。日元升值固然有避险因素的作用，但日本央行坐视日元不断上涨的背后更多的则是美国的意图。事实上，日本早已放弃了安倍当年承诺的三支箭中的“财政刺激”和“结构性改革”两支箭，转而专心致志地在阻力最小的“货币宽松”上做文章，这使得日元自2012年底开始大幅贬值。一方面全球范围以邻为壑的货币政策构成了汇率的道德风险，另一方面美元的过度升值也对美国经济造成了损害，因此G20会议上各方协调定下了此后美元相对弱势，欧元、日元、英镑放弃竞争性贬值的格局，而人民币贬值压力也有所降低。4月美国财长对日元汇率的表态更是使得市场肯定了其拒绝日本央行再度出手干预的意图，日本如今面临的局面愈发困难。四季度日本GDP下降-1.4%，预计今年一季度仍继续萎缩，3月核心CPI年率则下滑0.3%，创三年来最大跌幅。

2. 澳洲联储本周降息25个基点，将现金利率从2%下调至1.75%，并下调了通胀预期。此外，澳大利亚财长宣布在未来一年内将预算赤字扩大至280亿美元。中国经济前景仍是澳洲面临的一个关键不确定因素，且与许多发达国家一样，澳大利亚的薪资增速也日益疲软，对通胀构成了压力。虽然面临房地产市场进一步走强的风险，但在通胀疲软、经济复苏乏力的情况下，澳洲联储仍选择降息。目前房地产行业对澳洲GDP的贡献已占到11.5%，超过了采矿业，预计澳洲的房价将进一步走高。不过，澳洲政府已敦促银行收紧放贷标准。