3400保卫战，2月会好吗？

揭秘二月配置的两大关键词！...



2018年的1月的强势上涨验证了春季行情“每年都会有，最短一个月”这一规律，可是，冲高过后，等待投资者的往往就是回落。本周，大家对指数的期望从触及3600转瞬就到了3400保卫战，可谓冰火两重天。

雷区如何躲雷？

本周属于A股不断响雷阶段，仙股、僵尸股、业绩雷纷纷拉响警报。如何回避有坑的标的？从微观去杠杆这个角度去看，一方面，投资者可以筛查自身持仓是否有信托资管计划重仓的问题；另一方面，还有一个可以参考回避的标的名单，就是质押率已经超过质押新规的标的。

二月券商如何看市场？

长城证券和中泰证券在二月策略展望中，还是抱有乐观的态度。

长城证券认为，本轮春季躁动尚未结束，未来2-3个月继续看好A股结构性机会，但持续上行后涨幅可能有所趋缓。落实到市场风格层面，影响市场风格的核心因素在于投资者结构和资金结构的变化，A股国际化和机构化是大势所趋，相应的A股炒作风格将逐渐淡化。当前尚未到风格切换的时间点，成长股风格切换的关键在于基本面和监管层面的变化，成长股盈利层面近期公布的业绩预告尚可但仍需警惕业绩雷及商誉减值，监管层面需要看到经济持续放缓才可能有所放松，至少从未来2到3个月来看，市场风格仍偏向价值。

中泰证券认为，2月依旧处在做多窗口。宏观层面，1月PMI继续处在景气区间，经济指标快速下行的风险暂时看不到，经济、利润仍处在景气周期，市场对经济复苏的预期仍在，后周期的利润依旧是市场做多的动力，此外，美元近期持续走弱也带来周期品的做多机会，更有利于所有以人民币计价的资产。流动性层面，随着定向降准政策的实施及临时准备金动用的安排，2月资金面相对乐观，利率有望在短期企稳，这有助于对市场风险偏好的修复，前期超跌的绩优成长股有望迎来反弹。资金流入重回理性，在年报业绩预期带来短暂调整之后，同时考虑到春节因素，2月只有15个交易日，短期市场情绪估计仍偏谨慎，整体震荡修复为主。

东方证券则相对谨慎。其认为，2月需关注市场调整风险。年初以来以金融、地产板块为主的蓝筹领涨之后市场风险逐步暴露。具体为：一、股市快速上涨有违当前宏观监管方向；二、A股风险溢价快速下行，估值有调整压力；

三、年报业绩雷区或是市场风险点。关于配置方面，华创证券认为，年初以来市场配置逻辑发生了转变，资金不再持续抱团白马蓝筹，而是沿着业绩确定性与市值因子主线，不断寻找更高性价比的板块。北向资金、机构资金的配置趋势不会发生本质变化，继续推荐金融地产、石油石化以及大众消费板块。考虑到在经历过前期快速上涨后，后市需要警惕市场情绪触顶回落导致的波动加剧。

长城证券继续看好大金融板块、周期板块和农林牧渔、商贸、航空及医药板块。

（1）大金融板块继续看好银行（估值优势显著、净息差及资产质量有望持续改善），并增加券商行业（存估值修复预期）；

（2）周期板块，从盈利韧性超预期角度，建议关注钢铁行业（业绩表现靓丽，冬储行情助力价格回升），从估值优势显著、业绩预期边际改善角度，建议关注电力（前期盈利明显压缩，煤电联动下业绩弹性较大）、航运（供需格局有望持续改善，估值修复空间较大）；

（3）再通胀较低，建议关注估值相对低位、行业价格并未明显上涨的农林牧渔（受益乡村振兴及农业供给侧改革）、商贸零售（转型升级较为彻底，细分行业业绩触底回升，新零售催化板块行情）、航空运输（市场化程度提高，航空公司提价意愿增强）、医药生物（需求相对稳定，前期政策利空逐渐消化）。

平安证券认为，一月份的市场行情走的太急太快，远超出大多数市场参与者的预期，短期的波动调整主要来自于资金面以及监管（加大对基金发行的节奏及规模把握），但是市场对于中期走势依然呈现一致性的乐观，对于市场风格的分歧也在愈发加大。1月份蓝筹抢跑的行情并不会构成风格切换的大规模资金变动（低估值板块仍然受到资金偏好），但是2月份成长板块的机会也确实在增加。第一，创业板担忧情绪在逐渐释放，乐视网复牌落地；第二，IPO过会节奏显著放缓，对高估值成长板块的压力趋缓；第三，我国经济在加速转型，新兴产业扶持政策加码，成长板块盈利有望修复。

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