向日葵工作室资产配置策略周报每周更新

 

外汇市场

人民币走势逐渐趋稳。上周五，美元兑人民币即期汇率报收6.5023，环比上行168bp，跌幅0.26%；美元兑人民币中间价报收6.5202，环比上行613bp。一季度后半段经济数据改善、好于预期的外汇储备和贸易数据令人民币贬值预期减弱，人民币对美元基本保持稳定，但对欧、日等货币出现一定贬值。整体而言，预计人民币兑一篮子货币中期走势还将保持平稳，目前需密切关注美联储加息路径，货币政策预期的突然转向会对外汇市场产生较大冲击，而仍走在宽松路上的欧日央行使人民币长期依然存在一定压力。





固定收益市场

债券市场

债市收益率全线下行，但反弹空间有限。央行货币政策趋于稳健，货币政策有效性和针对性进一步提高，在资金市场净回笼情况下，利率进一步回落。基本面改善动力依然不强劲，对债市形成支撑。利率债方面，受政策金融债利好带动下行；信用债方面，除1年期外，收益率整体下行，高等级下行幅度大。然而，债市快调对市场的影响并没有完全消除，收益率反弹空间并不会太大。

图3 债券到期收益率曲线（近1年，截至2016.05.08）



信托市场

上周信托产品成立规模较上期回落显著，成立规模下滑 77.22%，成立数量下降 54.55%。 成立市场降温明显，信托公司募集资金能力不足。 弱经济周期下，优质项目减少和前两年急速扩张遗留的兑付压力，使得传统信托业务承压愈发严重，信托公司须重新审视业务领域和业务模式的选择。

上周成立的固定收益类产品平均期限为 1.63 年，产品流动性有所增强。产品预期年化收益率为 6.62%，平均收益率继续小幅回落。 短期看，受量化宽松货币政策影响，充裕的流动性使市场资金成本不断下行，间接导致信托产品收益持续走低，长期看，预计信托产品收益率将会维持低位。

图5 信托产品近半年平均预期收益走势图



银行理财市场

上周 126 家银行共发行了 958 款理财产品， 发行银行数比上期减少 35 家，产品发行量减少 189 款。 银行理财产品的平均预期收益率为 3.99%，较上期增加 0.01 个百分点，理财收益进入“３”时代。

图7 每周银行理财产品的平均预期收益率



权益市场

市场景气程度

上周上证指数下跌 25.07 点，跌幅达 0.85%，报收于 2913.25 点；创业板指数下跌 9.55 点，跌幅达 0.45%，报收于 2129.19 点。 上周市场整体呈现先扬后抑的态势，受到假日期间习主席在政治局会议上对股市讲话的影响，节后第一天市场信心明显提振，主板和创业板均放量上涨收中阳线，但之后上证指数受到20 日线的压制，市场上攻乏力。市场在向上突破未果后选择向下突破，周五市场再度放量大幅跳水，个股普遍跌幅较大。上周外围市场普遍下跌。截至周四，纳斯达克指数周下跌 1.22%；德国 DAX指数周下跌 2.31%，日经 225 指数周下跌 3.36%，恒生指数周下跌 4.54%。



数据来源：中国证券投资者保护网*数据意义：公募基金的发行份数和个数显示了市场资金涌入的速度和节奏。

*数据意义：份额规模持续增加说明公募基金新认购或新发行份额数大于赎回份额，说明基金为净流入状态；反之亦然。



股票基金表现

图11 私募基金收益率与同期沪深300收益率的比较折线图 （2006.12.29 - 2016.04.24）



数据来源：朝阳永续