煤超疯再现！供不应求致煤价飞涨，煤炭企业股价年内涨幅超78％

尽管煤炭价格上涨对下游产业链产生了较大压力，但对于煤炭企业而言，业绩反而因此有了明显改善，不少煤炭企业的净利润和在资本市场的表现都远超市场预期体现在资本市场上，煤炭企业的业绩改善转化为股价上涨的动力







来源丨时代周报

作者丨何明俊

煤炭价格持续冲高，煤超疯现象再次成为市场焦点

8月20日以来，国内煤炭价格飞速上涨9月9日，国内焦煤期货主力合约再次启动向上攻势，突破3000元/吨，报3049.5元/吨，再创新高动力煤期货主力合约涨势不改，报990.4元/吨，盘中一度突破千元大关

二级市场上，煤炭板块一骑绝尘9月9日，冀中能源（000937.SZ）开滦股份（600997.SH）山西焦化（600740.SH）兖州煤业（600188.SH）等多只煤炭股票封锁涨停板，山煤国际（600546.SH）涨逾9%，新集能源（601918.SH）等煤炭概念股纷纷跟涨

供需错配下，煤炭供不应求，进而推升动力煤双焦价格上行，煤炭库存亦降至低位9月9日，通联数据研究员程文祥接受时代周报记者采访时表示，受环保限产澳洲煤炭进口缺失等多重因素影响，动力煤双焦（焦煤焦炭）价格大幅上涨，持续刷新历史新高

尽管夏季用煤高峰期已过，但由于今年环保力度持续趋严，叠加供给受限，因此电煤库存处于历史低位

据中国煤炭工业协会2021年上半年煤炭经济运行情况通报，上半年煤炭价格高位运行1月至7月，中长期合同价格均值601元/吨，同比上涨62元/吨据商务部监测数据，8月30日-9月5日，全国煤炭价格小幅上涨，其中动力煤炼焦煤二号无烟块煤价格分别为每吨765元872元和1060元，分别上涨2.1%1.8%和1%

而煤炭依旧是目前火力发电的主要原材料虽然新能源发电是未来的发展趋势，但在这个转型过渡期间，高效的燃煤火力发电暂时是无法替代的9月9日，北京特亿阳光新能源总裁祁海珅对时代周报记者说

多位业内人士曾向时代周报记者表示，国内煤炭需求增长速度已经超过供应速度在煤炭库存下降供需紧张的情况下，截至9月9日，曹妃甸港5500大卡动力煤秦港5500大卡动力煤均报价947元/吨，接近千元大关

川财证券研报指出，9月以后，煤炭供需两旺量价齐升的格局有望出现，行业高景气度不改，但同时当前煤炭价格较以往过高，对于下游产业链压力较大，国家对煤价也在进行调控，需要注意煤价快速上涨带来的短期回调风险

日前，产煤大省陕西就发布了陕西省市场监督管理局关于规范煤炭企业价格行为的政策提醒函，而全国煤炭风向标榆林市也开始了抑制煤炭价格百日行动

除了国内煤炭供应紧张外，进口煤数量下降也是拉动煤价上涨的原因之一

近年来，我国煤炭产量全球占比均接近50%国家统计局数据显示，2020年，我国煤炭产量超过38.4亿吨，而同期全球煤炭产量预估不到75亿吨

尽管我国煤炭产量颇高，但煤炭进口量同样也是全球最高截至2020年末，我国进口煤炭超过3.04亿吨其中，印度尼西亚澳大利亚俄罗斯蒙古国和菲律宾为我国煤炭进口前五大国

然而，自2021年起，受调控影响，我国进口煤炭数量出现下滑中国海关总署数据显示，2021年1月-8月累计进口煤炭19768.8万吨，累计同比下降10.3%

中钢期货研报观点认为，6月份以来，国家对煤炭进口不再作调节，鼓励国内企业积极对接国外煤炭资源签订长协，国内海关也放开进口煤（除澳煤外）的管控，煤炭进口量连续三个月同比呈现正增长，累计同比降幅较6月份收窄约9%不过，政策更倾向于动力煤的进口，炼焦煤进口量仍处于相对较低的水平

我国的炼焦煤大约有10%需要进口，而且进口多以主焦煤为主，如果按主焦煤来算，进口依存度达30%以上我国最主要的炼焦煤进口国是蒙古和澳大利亚，2020年二者进口量分别占到49%和33%一方面，澳煤今年一直处于禁止通关的状态，蒙煤受疫情影响，通关车数一直处于低位信达期货煤焦研究院刘开友对时代周报记者说

刘开友认为，随着主管部门保供稳价的措施逐步落地，供需矛盾或得到阶段性缓解动力煤价格在三季度可能会有回调，但空间不大焦煤的供需格局也是趋于宽松，四季度可能会有回调

尽管煤炭价格上涨对下游产业链产生了较大压力，但对于煤炭企业而言，业绩反而因此有了明显改善，不少煤炭企业的净利润和在资本市场的表现都远超市场预期

据兴业证券统计数据，煤炭行业上市公司2021年上半年合计实现营收6296.92亿元，同比增长23.56%；实现归母净利润734亿元，同比增长68.13%其中，动力煤板块归母净利润同比增长53.16%；炼焦煤板块归母净利润同比增长83.26%；无烟煤板块归母净利润同比增长126.51%；焦炭板块归母净利润同比增长487.92%

以山西焦化为例财报数据显示，2021年上半年，山西焦化实现营业收入50.29亿元，同比增长61.38%；实现归母净利润13.75亿元，同比增长206.16%；经营活动产生的现金流量净额为5.01亿元，同比增长817.71%

山西焦化在半年报中指出，2021年上半年大宗商品价格普遍出现上涨，在碳达峰碳中和的大背景下，上半年环保能耗政策频繁出台，整体上焦炭处于供需紧平衡状态，焦炭价格和利润都处于相对较高水平据国家统计局数据显示，2021年上半年规模以上煤炭企业利润总额2068.8亿元，同比增长113.8%

体现在资本市场上，煤炭企业的业绩改善转化为股价上涨的动力

通联数据显示，今年以来，申万煤炭开采行业整体涨幅达到78.9%，仅8月20日以来就暴涨45%今年涨幅排名前十的煤炭个股，上涨幅度均超120%其中，陕西黑猫（601015.SH）兖州煤业年内涨幅更超过180%

多方因素共振下，煤炭股的走势非常强劲弘扬投资管理有限公司董事长余少波对时代周报记者说，但如果业绩无法跟上股市上涨的幅度，那么后续上涨的空间可能不会太大

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