拿什么拯救“我们”的实体经济？

凡是众人支持的，你也应该去鼎力支持；凡是众人推倒的，你就不该站在危墙之下...

导 读 

凡是众人支持的，你也应该去鼎力支持；凡是众人推倒的，你就不该站在危墙之下

整编: 小摩君为期三天的中央经济工作会议结束了。

新闻通稿仔细看了几遍，与预期差不多，直观上就是几天前刚刚结束的政治局关于2017年经济工作会议精神的“解释版”，更进一步的“名词解释”。

不明确的地方进一步明确，新提法更详细的解释。由于内容涉及面很大我就不一一解释了，下面找重点讲。

此前有三个问题一直没有弄清，在“解释版”中有更明确的解释。

1. 首次提出“大力振兴实体经济”，拿什么振兴？如何振兴？

2. “去库存”第二阶段的主要任务是什么？（第一阶段是煤、钢）

3. 金融已经“去杠杆”了，实业如何“去杠杆”？（股市债市都在“去杠杆”）

这三个问题，现在有比较官方的正式答案。下面就此展开。政治局会议中首次提到“大力振兴实体经济，培育壮大新动能”，“抓手”是什么？当时我是没有看清楚的。

此次中央经济工作会议中给出了很明确的方向：

要坚持以提高质量和核心竞争力为中心，坚持创新驱动发展，扩大高质量产品和服务供给。

要树立质量第一的强烈意识，开展质量提升行动，提高质量标准，加强全面质量管理。

引导企业形成自己独有的比较优势，发扬"工匠精神"，加强品牌建设，培育更多"百年老店"，增强产品竞争力。

实施创新驱动发展战略，既要推动战略性新兴产业蓬勃发展，也要注重用新技术新业态全面改造提升传统产业。

要建设法治化的市场营商环境，加强引进外资工作，更好发挥外资企业对促进实体经济发展的重要作用。

要更加重视优化产业组织，提高大企业素质，在市场准入、要素配置等方面创造条件，使中小微企业更好参与市场公平竞争。

这几句话如何理解呢？

11-12月份发生了几件事情，我们连贯起来看。

1. 有些口碑不好的险资在二级市场“意图”举牌某知名的“工匠型”上市公司

2. 证监会主席一反常态用“大白话”直接批评了涉事方

3. 保监会一开始是感到“意外”的，后来马上180度转弯“积极”配合，严惩涉事方

4. 一开始吃瓜群众都从“讲道理”层面分析认为“合法就是合理”的；后来发现“讲道德”层面才是发现问题的重点。

5. 同时有两家“外行”公司都想造新能源汽车。一边“得道多助”，首富直接梭5亿，还上央视表态，完全不介意全天下的人都知道他站在哪一边；另一边“失道寡助”，一会儿有人在二级市场黑它的质押股权，一会儿远赴美国查它的项目进展，同学会上说给钱帮忙转脸公司就出面澄清是个人行为。

道非道，非常道。

讲到这里，相信大家已经明白 - 凡是众人支持的，你也应该去鼎力支持；凡是众人推倒的，你就不该站在危墙之下。

势比人强，顺势而为。这种审美情趣的变化，最终会投射在资本市场上。也许会经历一个过程，但最终结果其实很明确。

有人会问：这样做能振兴我们的实体经济吗？

信念比做什么更重要。两年前，我信“万众创新”，今天我也一样相信“工匠精神”。

突然想到深港通开通这些天，格力天天跌外资天天买，屡败屡战的信心何在？心头不由的一紧，看来我的觉悟落后了。供给侧“去库存”下一个调控点是什么？

通稿中这样写道：

去库存方面，要坚持分类调控，因城因地施策，重点解决三四线城市房地产库存过多问题。

要把去库存和促进人口城镇化结合起来，提高三四线城市和特大城市间基础设施的互联互通，提高三四线城市教育、医疗等公共服务水平，增强对农业转移人口的吸引力。

2016年，煤钢“去库存”成绩显著。2017年，轮到三四线房产地库存。

相信大家此刻一定在摇头。2015年你也一定在摇头，做梦也不会相信螺纹焦炭铁矿还能价格上涨。

举个不恰当的例子，当看到这一条时，第一反应想到了廊坊。

重点超大城市先行“复制”行不行？由于和股市没大关系，我就讲到这个深度。供给侧“去杠杆”下一个调控点是什么？

通稿中这样写道：

去杠杆方面，要在控制总杠杆率的前提下，把降低企业杠杆率作为重中之重。

要支持企业市场化、法治化债转股，加大股权融资力度，加强企业自身债务杠杆约束等，降低企业杠杆率。

“债转股”三个字大家肯定都认识，“市场化、法治化”什么意思？个人理解不一定对 —— 谁家娃娃谁抱走，没有政府背书的前提下完成“债转股”。

如果还需要背书担保，从“债”折腾成“股”，有什么意义？破解“刚性兑付”，这是条新路，但不能走偏了。

总体看下来，我的评语就是：

明年经济形势的预期要放低。正如通稿中反复强调“稳”的意义，语重心长之处需细细揣摩。

就股市而言，有两点把握好就无碍：1 “中国”制造为美，其它皆为丑； 2.“债转股”是股市稳定的理由与基石。

好了，就讲到这里。

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