定增基金

科普一下定增基金。...





既然碰到了定增基金这个话题，那就索性了解一下什么是定增基金。

定增，即定向增发，指上市公司为了项目融资、财务重组、收购资产等目的，向公募基金、私募基金、信托公司等少数特定的投资者非公开发行股份，一般发行对象不超过10个，定增价格通常为股票市价的6-8折。

简单说，就是上市公司因为某些目的需要资金，于是以折扣价向一些土豪发行股份，但是有锁定期（一般18个月或者36个月），锁定期间不得卖出，锁定期后随意处置。定增收益=发行折价+个股内生增长（α）+市场整体上涨（β）

1、发行折价。

定增发行价格不得低于定价基准日前20个交易日的交易均价，相对二级市场买入，可以8折的价格买入，相当于有了一个安全垫。

如果以指数来表示，目前3150，打个八折就是2520，比起上涨至3500，市场要再跌回2520，概率还是比较小的。

注意

（1）这里的定价基准日可以是董事会决议公告日、股东大会决议公告日、发行期首日。

（2）定增基准日前20个交易日的交易均价为交易总额除以交易总量，而不是收盘价之和除以20。

2、个股内生增长。

定增可以带来好的预期，募集的资金可以给公司经营带来利好，比如收购资产之后带来协同效应，企业的盈利能力增强。

3、市场整体上涨。

在市场整体低位参与定增，可以享受市场整体水涨船高的收益。2007年—2015年，定增平均收益率达50%，2008年-2016年平均收益率超40%，而且没有一年是负的，每一年都跑赢了指数。

2015年定增基金平均收益率达133%。若进一步看2008年、2013年、2014年三个大盘低位时参与定增的收益率，则分别为166%、76%、53%，均超越定增历年平均收益水平（50%）。

请注意，这里是平均收益率，也就是所有项目的收益率，而不是具体的单个定增基金的收益率。

当然，一些好的定增项目，收益率百分之几百甚至上千的也是有的，也有一些基金在15年下半年之后跑出了不错的收益率，牛市买股，熊市买定增基金，继保本型基金之后，定增基金成为熊市新宠。

没有找到免费的数据，以上数据来源网络。其实这么高的收益率也是可以理解的，有折扣有成长，资金门槛这么高（最起码100万起），只有机构和一些土豪才能玩得起。

幸好天朝15年开始有定增基金发行，基金公司以大资金打包买入之后再通过分拆成基金份额卖给小散，只需要100块钱，你就可以说你也是玩过定增的人了。

几只定增基金（6/1/2017）：



看起来似乎并不如整体收益率那么高。

仔细观察一下，就会发现累计净值低的那几只都是15年股灾前成立的，也就是说，定增价格比较高，导致折扣失效，考虑到上证指数到现在还在3160点，有不少人还没回复原有的资金，这样的收益率也算合理。

还有一个原因是，定增基金的净值计算比较保守，净值并没有充分体现盈利。因为定增基金的计算要求是：当市价低于定增价的时候，浮亏一次性计入净值；当市价高于定增价时，浮盈要在锁定期内摊销。

以上6只基金，除了最下面的两只处于锁定期，其他几只都开放着，可以申赎。1、项目风险：上市公司定增融资都是为了一些目的，比如收购资产、扩建项目，这些项目本身就具有一定的风险。

2、流动性风险：定增通常需要锁定12个月以上的时间，在此期间是封闭的，无论涨跌，都不能申赎。

3、基金管理风险：基金公司能不能拿到项目取决于基金的实力，有些基金的定增项目只占基金总资产的百分之三四十；锁定期内能不能做好风险管理，能不能及时通过场内交易退出等等。1、定增基金总体赚钱效应是非常明显的，主要得益于折扣+个股成长+市场平均收益。

2、具体的基金有亏有赚，收益率不理想的大多是因为成立期买入价格过高，折扣价的安全垫不够厚。

3、定增基金有不少的风险因素，但是只要在低位起投，再加上折扣价的安全垫和个股内生增长的动力以及未来大盘看涨，预期的收益率还是可以的（可见安全边际的理念在哪里都是一样的）。

4、最佳的投资时机是熊市，在低位看好未来一年的大盘趋势，可以拿出部分资金（不超过5%）投资一下，算是参与过定增的投资者，听起来逼格满满的。更高级的套利玩法请点击下方阅读原文。

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