大鳄：港股上涨源于做多中国通胀，美联储将多次加息

联储并没有意图为刺破泡沫而加息，只是通胀压力之下，正常的应对，如果加息慢了，日后需要加快频度的话，反而会伤害经济，所以今年会见到多次加息。...





联储并没有意图为刺破泡沫而加息，只是通胀压力之下，正常的应对，如果加息慢了，日后需要加快频度的话，反而会伤害经济，所以今年会见到多次加息。

从另一个角度看，的确这么做会中止长达30年的全球信贷周期。在这30年的信贷周期中，美国最重要的商品是美元，所以，美元会长期逆差，否则怎么出口美元呢， 但美国的这些逆差是怎么分配的，就显得比较重要，中国过去30年在这里面得到巨大的好处，而且并没有类似沙特之类的独裁体系只是把顺差全部变为美国的国债或者资本品回流美国，而是拿着顺差美元做了大量的国内建设和发展，持续积聚军事和国力，一直做到世界老二， 美国才意思到自己不能期望中国像沙特这么笨蛋，所以特朗普的出现，上台并且整个政府都对中国不友善的是一种自然和必然会出现的结果。

对于未来的演变，关键的战场是通胀及其预期怎么传导和影响，对美国最有利的是原油价格的上涨，如果原油走去70，那么中国将面对极其难以应付的局面，而美国本身已经是原油出口国，对此并无负担，中俄及其他产油国都可以在一条线上，而中国是为此买单的。所以特朗普解封俄罗斯，边境税的讨论（这个可以大幅影响原油价格），都可以看到背后大局的影子。如果真的出现以原油为代表的输入性通胀压力，那么中国顺差会很容易失去，而且会产生对中国非常不利的负循环，这样的情况下中国的资产泡沫是无法不破灭的，而在此之前，一线城市依然享受高资产价格似乎永远涨的甜蜜时光。

前面有问港股，说到底，港股是外币计价的中国资产，在做多通胀并处于加息初期的时候，对金融，保险等股票都是利好的， 那么港股中被低估的这些板块会得到明显的提振，这就是港股这段日子以来强势的一个原因，港股同时受到2股力量，一个是美股1个是A股，美股的强势也是港股强势的原因。对于港股的未来，就要看，美股是不是继续走高，中国的加息进程是不是得到延续而经济可以维系得住。

我前面回答里提到的英国的Reits，不是类似AGNC，CYS之类的mReits, mReits是用来吃债券息差的，用来做货币政策之用。Reits就是用来收租金的，伦敦的Reits在没有杠杆的情况下大约可以提供接近年化5%的租金稳定收益，并且大约对当前伦敦房产价格折价约20%，美国的Reits收益类似，我个人认为英国的Reits会好于美国，因为我对于英镑贬值以后，以及脱欧下跌后的伦敦房地产市场的估值更为看好，认为有伦敦存在从汇率到房价的系统性重估的双重收益，而Reits可能比直接持有伦敦房产更为合算。

原油的数据，我国现在大约进口800万桶每天，如果原油上涨20美元，大约中国年度顺差会减少600亿美元，而2016年我国经常项目顺差为2100亿美元，资本项目逆差470亿，合计顺差1600亿美元，可以看出如果原油上涨其影响占比相当高。另外，原油上涨，连带其他的进口原料比如化工品，矿产和粮食等等都会上涨，很容易导致CPI的上涨，这样央行在货币政策空间上就相当有限。

近期的房产泡沫扩大很大程度上基于央行应对通缩只能放水这一说法，如果现在用行政手段倒牛奶入河，把工厂炸毁等去产能叠加通胀预期的产生，那么这样的说法就未必成立，一旦原油上涨，通胀做实，日子就难过。

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