宝马年会核心信息：一个财务“花招”，一项核心战略

由息税前利润转向税前利润，宝马在公布财务数据时这个微妙的举动意味着什么？...

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宝马于昨天（3月21日）进行的年会新闻发布会上，一方面发布了集团财务方面的相关信息，另一方面公布了“第一战略”的最新发展规划，以及“第一战略”指导下，未来“A.C.E.S”的四大发展方向。这两方面，均透露出不小的信息量。

宝马集团在公布财务数据时做出了一些小变化：同时公布了息税前利润（EBIT）和税前利润（EBT），并将后者作为最主要的公开财务信息。根据发布会上宝马释放的公开信号显示，这家德国豪华汽车制造商从2017财年起，未来都将以税前利润率作为主要财务指标，目标不低于10%。

由息税前利润转向税前利润，宝马在公布财务数据时这个微妙的举动意味着什么？



首先，最关键的一点理所当然是要稳定资本市场的信心。根据宝马公开财报的显示，集团2016年收入941.63亿欧元，相比前一年增长2.2%，而此前作为主要指数的息税前利润为93.86亿欧元，下降2.2%，这显然并不是一个好消息。但在税前利润这项数据上，宝马的成绩是96.65亿欧元，同比增长4.8%，税前利润率达到10.3%。

税前利润与息税前利润之间的主要区别在于，前者是剔除了财务费用的数据。到这里有必要引用另一组数据：宝马2016年现金储备为131.67亿欧元，2015年时这一数字为113.83亿欧元。根据以上财务数据来看，宝马过去一年加大了现金储备投入资金杠杆，因此息税前利润因财务费用提高有所下降。宝马希望资本市场看到的是，集团在加大战略转型投入的情况下，现有的利润状况仍然保持着健康增长（税前利润增长）。

值得注意的是，宝马集团曾在2007年首次提出“第一战略”，此次“第一战略”的发展规划主要涉及几个方面：

第一、在产品和品牌战略上，宝马将扩展大型豪华车、高性能汽车、豪华SUV及紧凑型豪华车等领域的产品组合，致力于引领未来交通出行趋势。

第二、宝马将向高科技公司转型，从未来A.C.E.S（即自动化、数字化、电气化、共享化）四大方向探索，目前宝马集团已在自动驾驶、新能源汽车、智能互联和数字化等方面有所布局。

第三、关于宝马将人才发展、企业文化和社会责任置于重要位置。截至2017年3月9日，宝马集团全球员工数量相比上一财年新增2485名员工，增加至124729人。

宝马董事长科鲁格表示这些新增的员工中包括“大量数字化领域的年轻人才”，同时也包括电动出行及金融服务业务部门的人员需求。很明显，这些新员工当中很大一部分是集团“第一战略”中ACES（自动化、数字化、电气化、共享化）的“四化需要”。车云认为，面对这一轮科技创新引发的产业变局，宝马必然会延续甚至强化过去一年的经营思路。已知的项目包括：将在今年于施莱斯海姆建立专注于车联网与自动驾驶的研发中心（人员规模为2000名），以及携手英特尔及Mobileye的自动驾驶研发、新工厂建设（包括沈阳的新工厂）及智能化软硬件升级、共享出行服务业务等等投入。

在未来必然持续加大投入的大背景下，必然更多要利用到杠杆，也会带来更多的资金使用成本，刨除了这一项数字的税前利润，更有利于表现出宝马最好的一面。与此同时，宝马接下来一轮产品换代也同时就显得尤为关键，其中就包括被寄予厚望的即将在中国本土化生产的换代X3和刚刚上市的国产1系三厢版，它们的销量、价格体系都会对宝马在未来具有决定性的数年内，能否持续针对新技术与趋势进行投入。

今年4月1日，宝马中国将正式成立“经销商关系发展部”这一全新部门，中国市场的重要意义由此显而易见。未来几年里，宝马与奔驰、奥迪的竞争显然会更加激烈，而且接下来的成败，其影响与意义也都要比之前几年重要得多。在中国市场，2017年宝马将推出14款全新车型，强化在每个细分市场的地位。

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