持有H股暴跌之时为何我还淡定

而最近随着美股的暴跌，恒生指数也应声而跌，市场的情绪又变得动荡不安，这个时候，我们还是要继续看下当时看多的核...





而最近随着美股的暴跌，恒生指数也应声而跌，市场的情绪又变得动荡不安，这个时候，我们还是要继续看下当时看多的核心——低估值因素变化了吗？

我抽空看了2月7日收盘后的恒生指数和恒生国企指数估值，大致如下：
1. 恒生指数
恒生指数公司官方的市盈率为17倍多，许多人因为这个而恐慌。确实，恒生指数的历史中位值市盈率大概也就在13-14倍之间，而20倍则是绝对的顶部，所以17倍确实是个可以考虑离场的数字。但是这些人真的确定看懂了吗？

其实打开恒生指数的指标股变动列表，可以发现官方使用的是2016年企业的净利润。我看了下总占比达60%的前十大权重股的官方市盈率，汇丰市盈率还是150多倍，腾讯80多倍，平安30多倍等等。这个市盈率大家觉得如何？反映了现在的情况吗？

我随手将前十大重仓股的净利润和市盈率替换为2017Q3的ttm，汇丰应该是15倍，腾讯50倍，平安15倍左右等等，只看这十大权重股，更新后恒生指数市盈率立刻下滑到14.5倍左右，是不是感觉好多了？到中位值附近了。

但是，大部分前十大重仓股的利润在2018年几乎是铁定增长的，尤其是中国大陆企业，比如两桶油两保险四大行腾讯等，因此恒生指数2018年的市盈率按照现价有可能只有13倍以下，这在现在全球股指高估值的环境下其实还是不错的，远没到恐慌的地步。

2.恒生国企指数

其实我们持仓的重点是恒生国企指数。友邦汇丰这两个各占恒生指数10%的大块头的盈利我并不关心，腾讯的高估值我也不理解也不关心，那么我们去看看恒生国企指数的估值。

同样的，现在的官方估值还是使用的2016年净利润，若将占比64%的前9大重仓股替换为2017年Q3ttm数字，国企指数的平均市盈率只有9倍。若使用2018年的数字，由于五大行两桶油两保险的盈利在2018年铁定全部增长（有人怀疑吗？），按照保守看利润增长5%计算，2018年国企指数预期市盈率也只有8倍多，这个数字对于GDP增长6.9%、政治稳定的世界第二大经济体来说，你还恐慌吗？

关于银行石油石化利润增长的问题，是我自己的想法，18年一季报的时候可以看到个前瞻。至于说国企指数成份变化的，我是知道的，加入的除了腾讯，估值都不高，对指数估值的提升不会太大，到时可以跟踪下。

至于定性说国家年年救，基建年年拉，所以看空的，我觉得不在讨论范围，如果能预测中国将要衰退，这是本事，我没有。不仅这种大事预测不了，小事也不行，所以就不费心了。

我做的只是相信这里还有收益的超额数学期望，至于太复杂的事不是我这种水平的人可以思考的。

所以，大家该吃吃该喝喝，只要你相信低估值，相信国家经济的稳定性，美股如何，外资如何，汇率如何，天气如何，和你又有什么关系呢?jsl97531

我在回复里看到了一个典型的散户群体的思维模式，就是17年企业业绩大增，那么18年是不是会小幅下跌呢？因此炒股炒预期，股票下跌理所当然。

这简直就是当年2700螺纹的思维一模一样，螺纹现货1600暴涨到4000，后面岂不是要回调，傻子才买期货，最后实际情况是4000现货休息了下，然后一路拉到5000，直接拉爆空头预期。期货2700一路不回调的拉到4000以上。谁规定18年就一定企业利润回调的？

18年这种万一数据爆好，究竟市场会如何反应？这种才叫交易机会。而不是你预测到会跌，然后跌了叫机会。

18年要是房价涨20%，我到想看看空头是啥反应。

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