国内商品走软，黑色和油脂油料全面下行【04月11日】

​请广大投资者树立理性投资意识，不断加深对金融投资知识、法规政策的学习，正确认识各种市场风险，远离非理性投资行为。理性投资，从我做起。...



【行情回顾】

周三（4月11日），上证综指震荡收涨0.56%报3208.08点；深成指涨0.4%报10808.37点；创业板指跌0.05%报1834.63点。两市成交4817亿元，较上日基本持平。消息面上，新一轮金融业开放时间表明确，沪深港通每日额度5月起扩大。

周三（4月11日），央行公告称，目前银行体系流动性总量处于较高水平，可吸收央行逆回购到期等因素的影响，今日不开展公开市场操作。当日有200亿逆回购到期，净回笼200亿。

国内商品期货收盘走势分化，黑色走弱有色上涨。其中，焦炭收跌2.5%，焦煤、锰硅、热卷、豆粕、PVC跌逾1%，郑煤、螺纹、铁矿、橡胶、沪锡、菜粕、硅铁、郑醇、白糖等收跌。原油、鸡蛋、沪镍、沥青收涨逾1%，沪锌、玻璃、沪金、沪银、沪铜、沪铝、塑料、沪铅等收涨。

今日点评：文华商品指数周三冲高后遭遇控油增仓打压，午后下探至151.5点附近后，指数盘整止跌运行，全天增仓下挫0.38%，继续呈高位盘整运行，小时线涨势发生改变，面临阶段性调整压力，在3月份犀利下跌之后，进入4月份市场风险事件较多，在资金紧张延续的情况下，整体趋势性较差，关注5日和10日均线的支撑表现，破位的话或将引发新的跌势调整，全天资金小幅流入672万元至1104.09亿元。投机度1.0，市场活跃度良好。今日工业品下跌0.65%，流出5.02亿元；农产品先抑后扬，震荡上涨0.09%，流入5.09亿元。从资金角度来看，农产品仍受青睐，但油脂油料涨势仍有消化空间。今日黑色板块整体表现较弱，从成材到原料均有不同程度的下跌，双焦呈领跌之势，致使煤炭板块指数再触3月底的低点附近。

中粮期货云数据4月11日交易总结：今日油脂板块继续回落，棕榈油库存创近2年新高，盘中建议客户轻仓布局空单，继续捕捉回调行情。原油联系反弹，带动化工个别品种开始启稳走强，塑料中线多单继续持有，等待突破加速拉涨行情出现。白糖依旧是震荡区间波动，建议客户日内参与。沥青反弹持续性不强，盘中触及离场条件平仓。接下来关注下2812附近支撑，继续寻找低吸买入机会。豆粕今日多空双方继续回补，增仓迹象明显，回补缺口之后启稳轻仓介入多单，进场节奏比较重要。黑色板块继续宽幅震荡，不适宜追涨，继续关注螺纹低吸买入机会。铁矿虽然振幅大，但是依旧处于弱势区间摆动，日内交易为主。

【宏观解读】

中国3月CPI同比 2.1%，预期 2.6%，前值2.9%。环比-1.1%，前值1.2%。

中国3月PPI同比 3.1%，预期 3.3%，前值3.7%。环比 -0.2%，前值-0.1%。

国家统计局城市司高级统计师绳国庆对2018年3月份CPI、PPI进行了解读表示：

1、CPI环比由涨转降，同比涨幅有所回落。从环比看，CPI由上月上涨转为下降，主要受“节日因素”消退影响；从同比看，CPI涨幅比上月回落0.8个百分点。食品价格上涨2.1%，涨幅比上月回落2.3个百分点，影响CPI上涨约0.41个百分点。

2、PPI环比降幅略有扩大，同比涨幅有所回落。从环比看，PPI降幅比上月扩大0.1个百分点。生产资料价格下降0.2%，降幅比上月扩大0.1个百分点；生活资料价格由上月的持平转为下降0.2%；从同比看，PPI涨幅比上月回落0.6个百分点。生产资料价格上涨4.1%，涨幅比上月回落0.7个百分点；生活资料价格上涨0.2%，回落0.1个百分点。

据SMM统计，3月再生铝行业开工率环比大幅上涨至61%左右，但较1月65%而言仍是有较大差距。并且据再生铝企业反馈来看，下游需求仍较为疲软，预计4月行业开工率仍将继续小幅下降。

【原油专题】

截止下午15:00收盘，原油主力合约SC1809增仓上涨4.3元或1.04%，报417.8元/桶，成交6.64万手；持仓增加3470手至12462手；原油品种合计成交6.66万手，持仓13502手，沉淀资金4.51亿元，流入1.16亿元。国际油价在美元下跌和地缘政治影响下走强，布伦特原油再创新高，今日高位出现调整，上周公布的美国API库存录得175.8万桶的增加，高位不能有效突破的话，面临多头获利平仓压力，关注美原油65美元的支撑，破位面临调整压力，国内INE原油在421.7的前高附近受阻，不突破谨慎追多，下方416一线失守，同时美原油失守65美元的话可尝试少量抛空。



美国4月6日当周API原油库存 +175.8万桶，前值 -328万桶。

美国4月6日当周API库欣地区原油库存 +145.2万桶，前值 +405.8万桶。

美国4月6日当周API汽油库存 +200.5万桶，前值 +112.3万桶。

美国4月6日当周API精炼油库存 -384.9万桶，前值 +220万桶。

【操作建议】

 

【黑色板块】

周三黑色板块早盘开始全面调整下行，增仓下跌一直延续到下午14:00之后，空头打压意愿降低之后，市场尾盘走势相对较为平稳，呈震荡走势，黑链指数夜盘巨量减仓之后，白盘持仓没有全部增回，持仓下降13.9万手，收盘下跌1.77%报115.21点，创一周新低，回到上周五开盘价附近。总体上，双焦领跌，其次是锰硅和热卷跌幅较大。



钢厂调价：2018年4月11日，沙钢4月中旬螺纹下调80元/吨，普线下调80元/吨、盘螺下调80元/吨。现HRB400Ф16-25mm螺纹出厂价格为3820元/吨，Φ10mm加价160元/吨，Φ12mm加价100元/吨，Φ14mm加价30元/吨，Φ28-32mm规格加价60元/吨，Φ36、Φ40mm规格加价250元/吨，抗震钢筋加价30元/吨。对完成上期计划部分螺纹补100元，盘螺补50元/吨，线材无补差。

据Mysteel钢厂快讯： 4月11日，永钢4月中旬螺纹钢下调80元/吨、普线下调80元/吨、盘螺下调80元/吨。现螺纹钢3820元/吨，高线3990元/吨，盘螺3990元/吨。追补：螺纹130元/吨、盘线100元/吨。

钢厂检修：马钢棒材南区一条棒材生产将停产检修15天，对应的二铁轧钢厂一座小高炉将永久性关停，预计5月份螺纹钢产量将减产6万吨左右。

据Mysteel，沙钢2018年废钢需求将超过700万吨。2017年，沙钢全年完成国内废钢采购572万吨，比2016年增加了331万吨，有力保证了沙钢年度生产经营目标的实现。今年需求量攀升速度放缓。

螺纹（RB1805，RB1810）： 今日RB1805合约减仓6.6万手震荡微跌0.16%，在3650一线获得支撑，在现货升水格局之下，近月表现抗跌，不破位维持多单持有。RB1810合约早盘拉升至3467后，增仓下挫，中间多头抵抗之后在开盘价3430附近受阻继续回落，跌破3400之后形成多杀多的局面，午后形成震荡走势，收盘价守住了3390一线，处在前期平台支撑之上，接下来关注多空在此位置争夺，站稳3400则存在继续上涨动能。

热卷（HC1805，HC1810）：今日热卷整体表现弱于螺纹，快速回落之后，二者价差出现了修复。HC1805合约减仓2.5万手下跌1%，高位失守3800之后减仓加速，随后在3760-3790区间震荡运行，表现抗跌，同时守住20日均线，不破位的话维持偏多思路。HC1810合约冲高回落，在昨日高点附近承压，打破夜盘震荡区间之后，遭遇空头增仓打压，受制于3500附近压力，午后再创新低，尾盘维持低位震荡。关注3460一线支撑，破位存在继续下行压力，步入前期震荡区间。

 

【农产品专题】【USDA供需报告：4月美豆期末库存低于预期，巴西和阿根廷产量低于预期】



美国农业部（USDA）周二公布的4月供需报告显示：

美国2017/18年度大豆种植面积预估为9010万英亩，3月预估为9010万英亩。

美国2017/18年度大豆收割面积预估为8950万英亩，3月预估为8950万英亩。

美国2017/18年度大豆产量预估为43.92亿蒲式耳，3月预估为43.92亿蒲式耳。

美国2017/18年度大豆单产预估为每英亩49.1蒲式耳，3月预估为每英亩49.1蒲式耳。

美国2017/18年度大豆压榨预估为19.7亿蒲式耳，3月预估为19.6亿蒲式耳。

美国2017/18年度大豆出口预估为20.65亿蒲式耳，3月预估为20.65亿蒲式耳。

美国2017/18年度大豆年末库存预估为5.50亿蒲式耳，3月预估为5.55亿蒲式耳。

阿根廷2017/18年度大豆产量预估为4000万吨，3月预估为4700万吨。

阿根廷2017/18年度大豆出口预估为420万吨，3月预估为680万吨。

巴西2017/18年度大豆产量预估为1.15亿吨，3月预估为1.13亿吨。

巴西2017/18年度大豆出口预估为7310万吨，3月预估为7050万吨。

中国2017/18年度大豆进口预估为9700万吨，3月预估为9700万吨。

美国农业部报告大幅下调阿根廷大豆产量，全球大豆供需格局生变，未来美国大豆播种面积和生长期天气状况将变得尤为关键，美豆市场处于利多氛围之中。周二国内豆粕报价整体持稳，多地价格运行在3400元/吨附近，部分油厂继续停报。中美贸易前景扑朔迷离，短期炒作情绪降温，豆粕回补缺口调整过快上涨节奏。当前国内养殖业对饲料需求不佳，油厂挺价策略尚未得到需求端配合。4-6月进口大豆月度到港量有望超过900万吨，巴西大豆丰产成定局，国内买家加大南美大豆采购力度。

据天下粮仓网数据，第14周（截至4月6日），全国沿海菜粕库存增至6.45万吨，较上周的6.4万吨增加500吨，增幅0.78%.其中两广及福建地区菜粕库存为49500吨，较上周的59000吨降9500吨，降幅16.1%。第14周菜粕未执行合同为23.7万吨，较上周的24.3万吨降6000吨，降幅2.47%。

据天下粮仓数据，第14周（截至4月6日）国内沿海主要地区油厂进口大豆总库存量357.86万吨，较上周的355.96万吨增加1.9万吨，增幅0.53%，但仍较去年同期350.81万吨增长2.01%。

此前大豆库存连降5周，自第9周高位564.72万吨至13周，累计下降208.76万吨，降幅达37%。本周转为小幅增加。

 

豆粕（M1809）：今日豆粕早盘受到报告的影响小幅回落，不过在资金不断流入的情况下，期价启稳开始出现反弹行情。同时豆粕也止住了连续2个交易日大幅回调的颓势。回补缺口之后期价有明显的止跌迹象，我们对豆粕中长线依然看好，一直在强调的就是进场节奏。回调启稳之后才是布局多单的机会，今日建议客户轻仓布局了多单，美豆最近表现也很强势，豆粕多单暂持有。

菜粕（RM1809）：今日国内菜粕行情整理为主。分析其原因主要是：国内油厂库存不佳，加之油菜籽压榨利润处于数个月低点，油厂对后市看涨意愿较高，加之近期养殖持续亏损，豆粕价格高企，饲料厂加大对菜粕的需求，对菜粕行情形成支撑;受拉尼娜极端天气的影响，我国油菜主产区油菜籽减产，豆粕近期偏强震荡，但仍有回落风险，在水产养殖全面恢复前，近期菜粕上涨幅度受限，随着气温的回升，水产投苗即将开始，有利于菜粕需求恢复，中长期我们依旧看涨。建议投资者关注下2657低点不破的情况下，低吸买入菜粕的机会。

油脂板块

据天下粮仓网，第14周（截止4月6日当周）全国三大油脂总量238.3万吨，较上周的238.74万吨降0.44万吨，降幅为0.18%；较去年同期的213.78万吨增24.52万吨，增幅为11.47%。

据天下粮仓网数据，第14周（截至4月6日），全国菜油库存为28.26万吨，较上周的30.66万吨，减少2.4万吨，降幅7.83%.其中华东地区菜油库存为21.52万吨，较上周的23.77万吨降2.25万吨，降幅9.47%；两广及福建地区菜油库存为59400吨，较上周的65900吨减少6500吨，降幅9.86%。

据天下粮仓网数据，第14周（截至4月6日），全国港口食用棕榈油库存为70.87万吨，较上周的68.91万吨，增1.96万吨，增幅2.84%.其中广东地区食用棕榈油库存为29.62万吨，较上周的27.4增2.22万吨，增幅8.1%。上周全国港口食用棕榈油库存创2016年7月以来新高。

豆油（Y1809）：今日豆油延续弱势回调的走势，期价继续保持增仓下跌的走势。中美贸易紧张氛围有所缓解，国内通胀预期降温，油脂板块大幅回吐此前炒作情绪下的升水，由于国内油脂供应充裕而需求稳定，加之棕榈油等其他油脂产量持稳，对豆油的替代性强，有利于保持国内油脂供应水平。即使进口美豆关税提高，油脂对国内通胀预期的影响也在可控范围，从而限制市场炒作情绪。周一强调豆油在5892-5994这个区间波动，而今日期价就已经试探5892的支撑作用，期价一旦跌破这个支撑，震荡区间再次下移，下一个回调的目标位看到5780附近。投资者错过在5994附近高抛机会的建议关注下期价跌破5892的布局空单机会。如果5892起到支撑作用，空单先回避。

棕榈油（P1809）：今日棕榈油大幅增仓下行，期价跌破5152的平台上沿支撑之后建议客户轻仓布局空单，继续捕捉回调行情，果然今日棕榈油在库存创近期新高的情况下，期价开始走弱，盘中还伴随着空头大量的资金进场，下个支撑在5090、5076。建议投资者继续保持高抛的操作思路，一旦5076这个重要支撑跌破那么棕榈油再次出现破位下跌加速的概率大增。

郑油（OI1809）：今日郑油相对抗跌，减仓继续横盘调整。不过受到棕榈油与豆油连续走弱的带动，郑油虽然基本面有一定的利好支撑，但是很难走出一枝独秀的上涨行情。盘中需要关注下资金的流向，如果出现多头减仓的情况，郑油也面临盘中回落的走势。当然如果油脂出现反弹的情况下，第一选择还是推荐郑油。建议投资者高抛的时候选择豆油、棕榈，反弹的时候选择郑油。

【能化板块】

能化板块强势，原油涨近2%，沥青(2818, 30.00, 1.08%)涨逾1%，PTA(5460, 44.00, 0.81%)涨近1%；

操作上沥青1806合约受到原油走强的带动，期价触底反弹，日内关注下2812附近的支撑作用，支撑有效依然可以轻仓试多。

甲醇1809合约延续底部震荡行情，期价尝试突破2619的压力位未果，出现回调。建议投资者日内背靠2620做止损轻仓试空。

塑料1809今日受到原油反弹影响，高开回落。期价一直处于盘整态势，不过期价仍然保持反弹势，建议投资者中线多单依然可以持有，期价增仓突破9345之后才确认上涨行情，投资者需要多一份耐心。

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娄建利    投资咨询从业证书号：Z0010429

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