这一次，美联储终于拯救了世界?

✎昨天，美国公布了4月份的非农就业数据和失业率，其中非农就业减少了2050万人，创历史最高纪录。失业率达到了14.7%，而在3月，美联储的失业率还在近60年最低水平3.5%附近。

虽然失业率不是最高，不过美国的劳动参与率越来越低，4月更是从62%降到了60%，换句话说，美国每10个劳动人口里面，就有4个退出了劳动力市场，他们没有工作，但是也不算失业人口。

而在美国史上最差非农背后，美国的股市可以说展开了大幅反弹，标准普尔和纳斯达克距离历史高点只有10%的差距了。

很多经济学家都认为，美联储这一次终于拯救了世界。是否拯救了世界不知道，股市倒是拯救得七七八八了。而这轮股市反弹，科技股依然贡献了大部分的力量。实际上，科技股特别是互联网公司，在这次疫情中受影响很小，甚至不少还受到了疫情的推动。人们更多采取网上购物，网上娱乐，网上社交。而标准普尔基本上全靠五大科技公司来拉动了。

哪怕是苹果这样以硬件为主的科技公司，虽然业绩下滑了，但是人家却发行了85亿债券来回购股票。这样的公司管理层，可以说是打着灯笼都找不到，要是我大A股的股东们有这一半觉悟，上证早过10000点了。

不得不说，美联储这次的行动是相当迅速的。在以前的文章中就分析了，美联储一直都认为自己在2008年金融危机中反应太慢，因此还感到后悔。这次美联储一个月内就将利息降到零，同时开启无限量化宽松，而美国财政部也迅速推出2.3万亿美元财政刺激，堪称史上最大手笔“撒币”行为。

不过，这些财政刺激大部分收益的都是公司和上层精英，虽然美联储也给居民发钱了，但是发的钱只够一个家庭撑20天。而拿到钱的上市公司，如果不是特别紧急，恐怕会和苹果一样玩回购股票吧。

那么这次，美联储真的就拯救了世界吗？

美联储的宽松到底有多少钱能够流入实体经济，这一点我依然要打个问号，目前看来恐怕很少。只要一放水，货币就流入资本市场，炒高资产价格，这个问题似乎是全世界的通病。

当前，失业人口似乎只是数字，哪怕是第一次公布初次申请失业人口的时候，资本市场几乎都没有反应。人们都已经免疫了，甚至有点麻木了。就像之前三个月，大家天天起床第一件事，就是看看有多少人确诊了，从中国到美国，而现在，国内还有几个人关心这事儿？

而未来，是否会出现房贷的大规模违约，公司的盈利是否会大幅下滑，是否有公司破产潮的出现，是否会有债务违约潮的出现，才是经济走势的关键。我认为发生的概率在8成以上。

人们说股市是实体经济的风向标。如果这个假设成立，那么实体经济似乎会V型反转。

不过从我们的经验来看，4月基本上已经全面复工，而PMI指数居然比3月下滑。而刚刚过去的五天假期，旅行人数和旅游收入比起去年4天假期都大幅下滑，甚至腰斩。从这两个数据来看，我们的V型反转似乎已经泡汤，未来最好的就是U型了，而且右边的这一竖要比左边的短。

既然我们都做不到V型反转的话，那么美国的经济就更不可能坐到V型反转了。毕竟在做V上，我们经验丰富的多，而且美国受到疫情的影响也已经远远超过我们了。

其实，当前道琼斯指数似乎更能反映真实的情况。道琼斯指数虽然也有反弹，但是距离高点依然有20%。这几乎折中反映了货币宽松和实体经济两个方面带来的影响。

目前，美国国债已经达突破了25万亿美元，一个月的速度赶上去过两年的积累了，而美联储的负债表已经扩张到了7万亿美元。背上了两个巨大的包袱，未来美国的经济可能再也回不到所谓的“自由市场经济”，而是巨头垄断时代。2008年之后的12年，美国的平均GDP增速为2%，那么这次度过危机过后，我预计美国的GDP增速只有1%左右了。至于我们，大家可以猜猜，未来的几年的增速会是多少？



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