【国君轻工·舟观点】静待风险偏好提升，增持确定性标的
推荐组合：德尔未来、喜临门、美盈森、好莱客、鸿博股份、天音控股。...
摘要
行业观点：市场风险偏好尚未复苏，对具备业绩确定性的板块和转型确定性的个股关注仍在继续。我们认为随着市场的风险逐步释放，风险偏好有望逐步改善，轻工板块的部分高弹性品种仍存在获得超额收益的概率，建议增持业绩确定及转型确定的标的。推荐组合：德尔未来、喜临门、美盈森、好莱客、鸿博股份、天音控股。从细分行业看：家具企业2015年报及2016年Q1报告的经营数据显示，家居制造企业实现逆周期增长，我们预计地产销量提升带来的滞后效应将在2016年下半年持续发力从而促进家具企业的业绩稳步增长。造纸行业原材料成本仍在低位徘徊，纸品和溶解浆价格维持稳定且略有上涨，吨纸盈利得到提高，部分纸种也将在适当时机提价，大造纸企业受益于行业去产能，生产的规模效应相对显著，但我们预计中长期造纸行业改善空间有限。包装和印刷行业同样处于整合行业内资源阶段，个性化需求将成为龙头企业业绩的重要增长点，部分企业通过外延式并购拓展业务版图将进一步提升盈利能力；彩票行业我们目前需要继续关注相关政策落地的进程，行业资本运作和互联网彩票牌照放开预期将是主要催化剂。
市场回顾：上周轻工行业收益率-0.61%，略低于上证综指-0.06%收益率。个股方面，民丰特纸、威华股份、德尔未来涨幅较大，分别+13.72%、+8.54%和+8.13%；合兴包装、姚记扑克、高乐股份跌幅较大，分别为-12.22%、-10.14%和-7.55%。
信息聚焦：石岘纸业拟通过定增购买景山创新100%股权拓展“互联网+”；王子新材拟通过定增收购飞流九天100%股权布局移动互联网；饮料包装再出新品，生物塑料获好评；国家制造业升级改造十大重点工程中有三个涉及制浆造纸。
（1）总体观点市场风险偏好尚未复苏，对具备业绩确定性的板块和转型确定性的个股关注仍在继续。我们认为随着市场的风险逐步释放，风险偏好有望逐步改善，轻工板块的部分高弹性品种仍存在获得超额收益的概率，建议增持业绩确定及转型确定的标的。推荐组合：德尔未来、喜临门、美盈森、好莱客、鸿博股份、天音控股。
从细分行业看，家具企业2015年报及2016年Q1报告的经营数据显示，家居制造企业实现逆周期增长，我们预计地产销量提升带来的滞后效应将在2016年下半年持续发力从而促进家具企业的业绩稳步增长。造纸行业原材料成本仍在低位徘徊，纸品和溶解浆价格维持稳定且略有上涨，吨纸盈利得到提高，部分纸种也将在适当时机提价，大造纸企业受益于行业去产能，生产的规模效应相对显著，但我们预计中长期造纸行业改善空间有限。包装和印刷行业同样处于整合行业内资源阶段，个性化需求将成为龙头企业业绩的重要增长点，部分企业通过外延式并购拓展业务版图将进一步提升盈利能力；彩票行业我们目前需要继续关注相关政策落地的进程，行业资本运作和互联网彩票牌照放开预期将是主要催化剂。
上周核心组合收益率-2.28%，低于上证综指（-0.06%），低于轻工行业（-0.61%）收益率。
（2）推荐组合
本周推荐组合：德尔未来、喜临门、美盈森、好莱客、鸿博股份、天音控股。
（3）上周市场及组合表现
上周上证综指整体表现平稳，维持窄幅震荡格局。本周上证综指下跌0.06%，轻工行业指数下跌0.61%，表现略优于上证综指。
轻工行业涨幅前五名为民丰特纸（+13.72%）、威华股份（+8.54%）、德尔未来（+8.13%）、冠豪高新（+6.90%）、骅威文化（+6.82%）；而跌幅前五名为合兴包装（-12.22%）、姚记扑克（-10.14%）、高乐股份（-7.55%）、太阳纸业（-7.23%）、兴业科技（-5.62%）。
上周核心组合收益率-2.28%，低于上证综指（-0.06%），低于轻工行业（-0.61%）收益率。
（1）公司公告
①石岘纸业拟通过定增购买景山创新100%股权拓展“互联网+”
公司5月21日发布公告，拟通过定增17.1亿元购买景山创新100%股权，承诺2016-2018年实现净利润数额不低于人民币1.55亿、1.88亿、2.2亿元。景山创新是一家集提供物联网应用解决方案、移动通信解决方案及相关产品的研发和销售为一体的高科技公司，未来将沿着物联网应用终端向上下游产业链进一步延伸。此次交易完成后将明显改善公司资产质量，增强盈利能力并积极拓展“互联网+”战略。
②王子新材拟通过定增收购飞流九天100%股权布局移动互联网
公司5月10日发布公告称，为进一步实施“走出去”发展战略，充分利用新疆地区丰富的风电和光伏资源，加快风电和光伏项目的开发建设，公司拟在新疆昌吉州木垒县设立全资子公司中闽（木垒）能源有限公司，负责准东新能源基地风电和光伏项目的开发建设。投资标的名称：中闽（木垒）能源有限公司，投资金额：人民币1.3亿元。
（2）行业新闻
①生产技术饮料包装再出新品，生物塑料获好评
信息来源：WIND，中国包装网
AINIA技术中心和欧洲果汁协会(AIJN)承办的国际研讨会展示欧洲PHBOTTLE项目的结果，该项目开发了第一款从饮料行业有机废水残渣中提炼出的生物可降解塑料制造而成的包装，有效缓解欧洲地区食品包装废物过剩的问题，该项目的成果将有效推进可持续化包装产品的研发进程。
②国家制造业升级改造十大重点工程中有三个涉及制浆造纸
信息来源：WIND，中华纸业传媒
5月18日，国家发改委、工信部联合发布《关于实施制造业升级改造或重大工程包的通知》，其中的绿色制造推广工程、高端装备发展工程和关键新材料发展工程与制浆造纸行业紧密相关。根据升级改造重大工程建设需要，有关部门和地方要建立促进制造业升级改造的长效机制，进一步完善财政、税收、金融等政策体系，营造良好氛围，加快推进重大工程实施。
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