高瓴资本A股持仓分析

高瓴资本灵魂人物张磊的持仓、投资风格研究...



精典一战——洋河股份净赚超10亿

高瓴资本13年12月31日时还未持有洋河，但14年3月份季报披露的时候已持有2233万股，持股市值达到10.99亿元，占总股本2.07%，相当猛，三个月就干了11亿进去。再看看3月份整体持仓合计持有21.09亿（不包含未披露），洋河一只股票占了52%，也只有张磊这种大咖才能干得出来，完全不顾分散投资、组合投资、风险管理等传统投资框框，看对了就开搞！

之后整个2014年，高瓴资本持有的洋河完全没有动静，完全不care小波动！

进入2015年3月份以后开始减持，6月11日洋河股份进行分红，每10转4股，分红20元，若在分红之前未进行减持，则进行分红后，高瓴资本持有3126万股，且收到分红4466万元（未扣税）。到了2015年6月份，高瓴资本仅持有2380万股，持股比例为1.58%，较之前下降0.49个百分点，按此计算，高瓴资本在3-6月份减持746万股。

到2015年9月份，继续进行减持，仅持有1660万股，而在2015年第四季度，则全部清光了所持有股份。

下面，让我们来看一下洋河股价从高瓴资本建仓到减持到清仓的走势图。按照复权价计，高瓴资本建仓的平均价格在29元，开始减持的价格在57元左右，平均减持及清仓价格在64元。非精确测算，高瓴资本在洋河这只股票上挣了1倍左右，即11亿元。

看着轻松不？14年的1-3月份建仓，15年3月份开始减持，到年底全部清仓掉。持股不动的时间为1年，接下来的9个月不断地卖。而从股价上来看，洋河至目前也未超过期间的最高点。当然回顾来看，高瓴资本买入洋河的时机也堪称精典，其介入时间基本上是上一波下跌的最低点（从107元下跌到23元），不在60元买，也不在40元买，愣是等跌到最低点后开始加仓。张磊爱喝啤酒——没有享受高潮也没有品尝苦涩

关于青岛啤酒：从持仓情况来看，高瓴资本还是比较看好啤酒的，其14年3月底之前已买入青岛啤酒4个多亿，到14年底还持有3.9亿元，之后在15年第一季度将持有的青啤全部清仓。从进出来看，高瓴资本在青啤的操作上没有赚钱也没有亏钱，当然亏了时间成本。



关于燕京啤酒：高瓴资本于15年的7-9月份建仓燕京，买了3个亿左右，到16年的3月底，仍持有着。若没有减仓，目前也处于最多10%左右的浮盈阶段 。从燕京和青啤来看，高瓴资本对于中国的啤酒行业还是有期待，当然也未坚定的看好。从高瓴资本投资两个啤酒股的情况来看，成绩都算一般。不过神奇的是，这两个啤酒股在15年随大盘都经历了快速上涨，高瓴资本没有吃到暴涨，也居然没有深度套牢！成功地躲过了大涨和大跌。



格力和美的两边下注——Show一下什么是真正的股票大作手

在论坛里，格力粉和美的粉往往是互黑互爆粗口，两者水火不容。其实格力和美的一向是QFII的最爱，记忆中的yale基金一向是格力坚定的持股者，其在格力上的投资堪称精典。师从史文森的张磊，偶尔也捧场一下格力，不过从最近持仓来看，高瓴资本更看好的美的。



高瓴资本于2015年的10月份-12月份狂买美的，一出手就是10个亿（有木有当初买洋河的感觉），其持仓成本在18元左右。开买美的也几乎是在最低点，然后一路狂买，其节奏与洋河非常类似，买完以后又是持仓不动，经历了一个回撤20%的过山车。目前美的收购KUKA处于停牌中，可以想像一旦复牌将开启上涨开挂模式，高瓴资本注定又能成为赢家。



在下注美的后，高瓴资本可能觉得格力也不错，至少从最高点的31元跌至20元，1000亿左右的总市值是比较有吸引力的。于是在股灾3.0的时候开始建仓格力，一样的风格一出手就买接近9个亿。目前格力也因为收购珠海银隆以及推行股权激励处于停牌中。考虑到停牌时美的的涨幅，格力复牌后至少补涨20%。再加上收购及股权激励的预期，涨幅超过30%以上是值得期待的。两边下注而且是下大注，两边都大赚，股票大作手的节奏！

恒瑞医药——又是验证张磊前瞻性的一票

高瓴资本投资的百济神州（国内研发型创新药）刚在美国上市，目前总市值在8.9亿美金。对于优质的创新药和原研药企业，其市值成长空间堪比IT类企业。在美国，与IT类能够争雄的市值超过1000亿美金的群体中，研发型医药公司如强生、辉瑞、葛兰素史克等是代表。恒瑞作为国内最优质的研发型企业，尽管市值已经达到900亿人民币，但对标1000亿美金仍处于起步阶段。高瓴资本在高位狂买8亿元，均价在50元左右。目前被套了10%左右。



按照张磊的风格，只有预期涨幅超过1倍以上的空间，才配得上下重手。恒瑞未来怎么走？会不会又能轻松收获一倍以上的涨幅，需要在下几个季度再看。关于恒瑞，作为小散，信张磊你也可以跟一点！

以上是对高瓴资本在A股持仓的总结，后续再写一个投资风格的总结。

附：高瓴资本每个季度的持仓情况

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