期权买方、卖方的风险有哪些？

期权屋hexun_options和讯网现已搭建场外期权报价平台，多家期货公司报价数据快速一览，可登录和讯期货...

[b]期权屋

[/b]

hexun_options

和讯网现已搭建场外期权报价平台，多家期货公司报价数据快速一览，可登录和讯期货行情中心查阅。另欢迎与各大机构合作场外期权报价内容合作，有意者可发送信息至options@staff.hexun.com与我们取得联系。我们期待与您一同迎接期权时代！

[/b]一、买方风险

第一个是价值归零风险，价值归零风险听上去很专业，但顾名思义其实就是亏完所有的权利金。这个风险是期权买方特有的风险。但在实际操作当中很少有人会持有到期，所以赚取或亏损的是权利金的差价。因此，我们可以给自己设置一个止损和止盈的点，比如赚20%或者亏20%就平仓。这样的做法就可以一定程度避免价值归零风险。

第二个是高溢价风险，通常指虚值期权在临近到期被爆炒的风险。我们可以打个比方，比如说一套房子在一个交通不方便很偏僻的地方，仍然卖四五百万，这个房子很明显被高估。如果在房价很高，追涨买入，当价格回归理性时，就会亏的很惨。期权也相同，虚值期权到期日价值一定会归零，如果在到期前追涨高价买入而到期时却是虚值，则会面临权利金的很大亏损，这就是高溢价风险。

第三个是流动性风险，指的是期权合约可能面临没有对手方而无法平仓的风险。那么为什么会平不了仓呢？我们举个例子，比如一张期权刚开始买入时是实值，但是之后标的价格却向着不利的方向运动，随着时间推移，慢慢变为深度虚值，这个时候再去卖出平仓，可能会面临没有人愿意买的情况，因为对手方不愿意浪费钱去买一个根本不可能行权的期权合约。

最后一个是行权交割风险。这个风险一方面是指我们可能会忘记去行权。比如在到期日，期权为实值，作为买方我们有权利去行权。但是我们只有每月的第四个星期三才可以行权。我们可能因为各种事情错过了行权。针对这一点，期权经营机构一般都会跟客户签订协议，比如当期权实值程度达到一定比例，如3%时，会帮客户自动行权，从而避免了这个风险。另一方面，对于认购期权的买方，如果在T日行权，他必须等到T+1日才能得到券，到T+2日才能卖出标的证券，这就带来了两天的价格波动风险，所以对于实值程度不深的期权，在行权时要考虑到接下去两天的价格波动风险，如果无法忍受这两日的波动风险，那么可以考虑以卖出平仓的方式获利了结。



二、卖方风险

我们知晓了期权买方的四个风险点：价值归零风险、高溢价风险、流动性风险和行权交割风险。对于期权的卖方，又面临怎样的风险呢？

第一个风险点就在于保证金风险，因为期权的卖方承担义务，是需要缴纳保证金的。如果大家有做过期货，一定有经验，日常是需要盯市的。万一保证金不够将会遭到强行平仓。所以，保证金风险是卖方第一风险，是卖方必须去关注的。

第二个是巨额亏损风险，当期权的卖方一直没有平仓，而是持有到期时，举个例子，某投资者卖出了一份认购期权，行权价是100元，当股价到期涨到了150元，那么作为他亏损是多少？亏损50元。为什么？因为该投资者是期权的卖方，对手方（买方）行权，以100元把150元的股票买进来，那你就有义务以100元的价格把市值150元的股票卖给对方，所以亏了50元，当标的到期价格越高，该投资者亏的越多，这就是巨额亏损风险的刻画。事实上，对于期权的卖方，如果能建立止损思维，触及心理止损线就提前平仓，是可以一定程度避免巨额亏损风险的。

第三个是流动性风险，同买方一样，也是指的是期权合约可能面临没有对手方而无法平仓的风险。

最后一个是行权交割风险。对卖方来说，存在一个交割违约风险。在买方在T日行权完了以后，卖方需要在T+1日把资金或者标的证券交割给买方，那么如果他忘记了或没有做，那就构成了违约。违约后一方面在影响个人诚信记录，另一方面是还面临这违约金的追缴。

ps：小贴士

问题一：期权的买方，如果一直不平仓，持有到期时盈亏是怎样的？



首先，我们来看认购期权的买方到期盈亏图：首先我们先找到那根黑线代表的水平线，箭头代表标的股价上涨的方向，越往右边意味着股价越高，这个黑线您不妨把它想成保本线，在这根水平黑线的上方部分是盈利区域，下方部分则是亏损区域。那么图中的红线和这条黑色水平线的交点就是保本点。从图中可以看到，如果到期股价高于该保本点，那么认购期权买方开始赚钱；反之则开始亏钱。所以啊，大家可以从这张图中看出两点：第一，到期股价越高，认购期权买方赚的越多；第二，最大亏损是有限的，最多为全部权利金；但潜在的最大盈利却没有上限。



有了看懂认购买方到期盈亏图的经验，我们再来看看认沽期权买方到期的盈亏图。同样的道理，大家把黑色水平线看成保本线，红色的线与保本线的交点就是保本点，从图中可以看到如果到期股价低于该保本点，那么认沽期权买方开始赚钱；反之则开始亏钱。此外还可以看到两点：第一，到期股价越低，认沽期权买方赚的越多；第二，最大亏损是有限的，最多为全部权利金；但潜在的最大盈利也有限，当股价接近0时接近最大。

问题二：为什么要看大涨和大跌？



所谓“看大涨买认购，看大跌买认沽”。那么到底为什么要看大涨和大跌呢？这是因为期权的价格等于内在价值加上时间价值。对于期权的买方，从开仓那刻起，就面临着时间价值每一分每一秒的衰减，因此如果内在价值的上升抵不过时间价值的损失，总体上期权的价格还是下跌的。这就好比一个游泳池有两个进出水口，一个口一直在出水，那么只有当另一个口进水的量超过出水口的出水量时，才能保证游泳池内的水面是上升的。所以啊，在市场大涨或大跌时，认购或认沽的内在价值上升一般才能超过时间价值的衰减，才会大大增加期权买方的赢面，所以我们经常说买方要看大涨或大跌。

问题三：什么样的人适合做买方？

首先，希望投资动机为以小博大的投资者可以考虑适当的买入一些期权，利用一定的杠杆性获取预期收益；其次，对于资金并不太充裕的投资者，做买方比做卖方更合适。由于期权卖方需要每日盯市、缴纳保证金，如果标的走势与预期相反，则面临补足保证金的资金压力，而买方却不需要面临这些压力，只需要一开始支付权利金，整个投资过程的资金配置风险可控。最后，做期权的买方需要对标的有较强的方向判断力，因为您对方向判断的越准确，所购买的期权的内在价值就上涨的越多，因此平仓时的盈利就越大。如果买方的方向看错了，那么他所持有的期权会面临内在价值和时间价值的双重下降，所以平仓时也会以亏损告终。

    关注 期权屋