解析【年化收益2-8.6%的33天油气看涨】产品

券商可以通过固定收益产品融资，也可以发行这种收益挂钩产品，问题出来了，同样是融资为啥搞的这么复杂了，终其原因还是复杂的产品融资成本低于固定收益产品，否则玩了这么多花活图啥呢？...





在起息日2017年3月24日—到期日2017年4月25日期间,本产品固定年化收益2%，浮动年化收益0%-6.6%。 浮动收益部分跟踪华宝油气LOF（162411.SZ）的收盘价，观察期内任意一天及期末观察日涨幅大于12%、或到期末观察日涨幅小于0的享受固定收益2%，只要涨幅在0-12%之间, 收益=2%+华宝油气收益率*55%，最高收益为=2%+12%*55%=8.6%。

产品解析：

这是一个传统的鲨鱼鳍期权（SharkOption），如何复制期权有专门的期权理论，基本上购买华宝油气获取与期权挂钩收益。为简化问题，产品参与率为55%，而且产品期限是33天，收益为年化收益而非33天的期间收益，通过此计算，产品需要购买华宝油气比例：

其余现金估计还是老传统放高利贷（券商融资业务）利息8.35%，95%*8.35% =7.93%左右（产品的打包成本，融资部分还要息差，销售费用等等）。

我们可以借鉴《鲨鱼鳍期权（SharkOption）期望收益测算》，估计该产品的客户的期望收益为4%左右，在目前资金紧张的时刻，估计券商还会通过该种方法进行（低息）融资。

券商可以通过固定收益产品融资，也可以发行这种收益挂钩产品，问题出来了，同样是融资为啥搞的这么复杂了，终其原因还是复杂的产品融资成本低于固定收益产品，否则玩了这么多花活图啥呢？  本文就是说一个大概结构，关于具体的鲨鱼鳍期权的复制与对冲，大家有兴趣的可以Google相关文献！

相关产品解析：

• 解析一年期【沪深300指数+年化5%】产品结构
• 鲨鱼鳍期权（SharkOption）期望收益测算

持续学习是厚积薄发的必要条件：

•  FOF理论与实践培训（北京 2017年4月22-23日）
•  金融产品设计培训（上海 2017年5月13-14日）
•  Matlab金融量化应用培训班（九期） 北京4月

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