财富分享避险好去处海外债成投资新宠

今年以来，国内债券市场大幅震荡，而海外债券市场延续了去年的“黄金时代”，多只海外债券基金年化收益率达到6.5%-8%，成为低风险偏好投资人哄抢的“新宠”。...

摘要：今年以来，国内债券市场大幅震荡，而海外债券市场延续了去年的“黄金时代”，多只海外债券基金年化收益率达到6.5%-8%，成为低风险偏好投资人哄抢的“新宠”。

今年以来，国内债券市场经历一波震荡，债券基金整体收益一度跌入负数，银行理财产品收益破“4”。与此同时，为了控制保险公司风险，保监会叫停了中短存续期保险产品的发行。因此，国内稳健投资产品越发稀缺，低风险偏好的投资人配置难度加大。

幸好，海外债券市场延续了去年的“黄金时代”，多只海外债券基金今年以来取得超过3%的收益，年化收益率达到6.5%-8%，成为低风险偏好投资人哄抢的“新宠”。

稀缺的稳健投资产品

今年年初，投资人王先生意识到债券市场存在风险，赎回了所有债券基金，转而投资为期半年的保险理财产品，预期收益5.6%。

不久，中短存续期保险产品也被叫停，债券市场风云逆转，王先生突然发现，曾经看似并不吸引人的收益率如今竟成了“香饽饽”。

受债券市场波动影响，目前国内债券基金高收益不再，银行理财产品收益受到牵连，预期收益破“4”，保守投资人要找到适合的投资方向越来越难。

2014年和2015年这两年，债券连续走牛，不少债券基金收益率超过10%，甚至达到20%，为投资人带来丰厚收益。然而，从今年1月份开始，债券市场进入波动期。一方面，两年牛市积累了较高风险，另一方面，债券市场违约事件越来越多，甚至趋向“常态化”，机构也连连“中招”，债券市场风险收益比开始发生变化。

债券市场波动，相关的低风险理财产品也受到影响，曾经风光一时的债券基金首当其冲。根据好买财富数据，有可比业绩的777只债券基金（ABC类分开计算），今年以来（截至5月13日）多达311只亏损，占比近一半；有332只产品虽然取得正回报，但收益率在1%以下;仅20只回报率达到2%以上。

债券私募收益率也在下滑。据私募排排网数据中心不完全统计，受债券市场违约事件影响， 4月份纳入统计排名的432只债券策略产品整体收益为0.01%，创出今年来债券私募月度最差收益。

虽然正收益产品依然占多数，多达290只，但仅有3只产品涨幅超过2%，而收益为负的产品中跌幅超过2%的产品高达19只，甚至有3只产品跌幅超过5%，跌幅最大的产品收益为-10.60%。

近一年来，持续下跌的银行理财收益率似乎落入“只有更低没有最低”的魔咒。受债券投资收益快速回落的影响，银行理财平均预期收益率在5月初跌破4%。银行理财产品“低风险高收益”的高大上形象不再，甚至有观点认为，收益破“3”也并非没有可能。

当下，即便仍有不少机构认为债券市场长期依然存在投资机会，但是债市未来投资难度加大，绝对收益水平会明显下降已成为多数机构的共识。

看空者如国金证券分析师潘捷，他指出，基于经济总体向好，资金面不会大幅缓和、通胀预期易上难下等因素，对债市判断维持谨慎，债券市场将长期孱弱，短期的反弹是减仓的机会。

投资海外债券产品一举两得

相对内地债券市场的低迷行情，海外债券市场—尤其是亚洲债券市场却春光灿烂，带动海外债券投资产品获得了不俗收益，债券QDII 供不应求。去年底以来，陆续有公司暂停了相关产品的大额申购，基金互认中唯一一只获准发售的债券类产品—摩根亚洲总收益债券基金也大受欢迎，成为销售最火的“北上”基金。

因为海外债券市场的火爆，海外债券基金被认为是今年海外市场的最稳健产品，既可以获得稳定的收益率，又能实现资产的国际化配置，一举两得。

近年来，债券QDII 产品凭借良好的收益赢得不少投资者青睐。2015年，多只QDII 债券基金取得了10%以上的高回报，其中广发亚太中高收益人民币回报率达16.3%，鹏华全球高收益人民币回报率为14.64%。今年以来（截至5月12日），多只债券QDII获得超过3%的收益，年化收益在6.5%以上。其中，华夏海外收益债券A今年以来收益为3.65%，国泰境外高收益债券为3.50%。

另外，海外债券基金的投资品种也主要是海外美元债券，可以对冲美元升值风险，实现资产国际化配置。其中一些产品可以用美元申赎，为美元持有者开拓了新的投资渠道。

目前，国内投资海外债券市场基金产品中，以亚太市场基金产品最多。亚太市场由于地缘接近，更容易为内地机构投资者接受和熟悉，同时，内地机构海外发债亦首选亚太市场，它们能提供更多熟悉投资标的，以及更好的收益率。

摩根资产管理客户投资组合经理张倩介绍，亚洲美元债是成长非常快速的市场，以摩根亚洲信贷指数（JACI）为例，目前的市值是6220亿美元左右，五年间增长差不多一倍。亚洲美元债也是海外投资者最容易接触、接受的品种，其中中资企业发行的美元债占比最高，达35%；平均投资评级BBB，收益率5%左右。张倩认为，对于国内的投资者来说，美元债无论是从货币的角度，还是从背后的国家信用风险来看，都是一个很好的风险分散化的配置。

内地企业海外债券的发行地，主要是香港。国金证券统计显示，以发行量计，内地主体发行的美元债有 59%的初始银团市场（主要承销商所在市场）为香港，人民币点心债（以人民币发行，以人民币结算的债券）则有69%选择在香港发行。由于国外评级机构对于内地企业主体的评级偏低，导致香港市场债券收益率普遍高于内地债券。借助海外债券基金，投资人则能享受这些“超额收益”。

业内人士指出，以美元购买海外债券基金，尤其适合手上持有美元的长期投资人。他们可能出于各种需求将人民币换成美元，以在未来某个时间使用。比起美元银行理财，海外债券基金收益更高，投资和申赎更灵活；比起美股投资，风险更低，回报更稳定。