在市场低位，为什么要投资指数基金（含LOF与ETF）

本来题目想简化为“为什么要投资指数基金”，但是想想这句话并非都对，便在前面添加了一个修饰语“在市场低位”，引出另外一个问题，什么是市场低点。其实关于x26quot;在市场低位x26quot;，每个人心中都有自己的答案……...



本来题目想简化为“为什么要投资指数基金”，但是想想这句话并非都对，便在前面添加了一个修饰语“在市场低位”，引出另外一个问题，什么是市场低点。如果你5000点还买过股票基金，3000点就更应该买指数基金了……其实关于"在市场低位"，每个人心中都有自己的答案。

纵观中国股市几十年，基金投资者其实大部分不赚钱，主要原因有两个，一个是显性原因，另外一个是隐性原因。

• 显性原因：无论指数基金还是主动型基金长期而言都是可以获取正收益的。但是投资者通常在市场高点购买偏股型基金（指数基金与股票基金），反而在市场低点购买保本基金或者债券基金，结果是市场上涨过程中投资者股票资产配置较少，市场下跌过程中投资者股票资产配置较重，导致最终结果是投资者投资大多都是亏损的。
• 隐形原因：基金投资成本不仅管理费与托管费，还有交易佣金、信息披费、审计费等隐形成本。对于主动型基金而言，这些隐形的成本通常是显性成本（管理费与托管费）的2-7倍。相比主动型基金而言，指数基金尤其是ETF型基金的这些隐形成本低的多，仅为显性成本的0.5-1倍左右。对于长期投资而言，节省的成本就是收益，所以长期投资选择指数基金为宜。

如果我们找到了基金投资亏损的原因之后，需要思考解决办法与有效的投资策略，那便是在市场低位买入指数基金并长期持有。无论在哪种资产投资中，便宜都是硬道理。以指数基金为例，假设未来指数上涨至10000点，买入时点非常重要，5000点购买指数基金与3000点购买指数基金完全是不同的结果，后者盈利233%，前者仅盈利100%相差甚远。如果市场已经在低位，例如现在的3200左右，或许我们还有侥幸的心理等待更低点位。但是如果没有，则将导致踏空，如果市场继续走低则是我们加仓的好机会，但是前提是你已经有仓位，而不是空仓。

回想一些大多数投资者都是在股市高点购买基金，其实本质是被“逼空”结果。如同看着房价上涨，而自己没有投资房产一样的痛苦，最后重要忍不住就高位接盘，接着就是持续下跌，下跌忍不住的时候就低位割肉一样。如此轮回，哪里有资产增值？ 为了避免被“逼空”必须吃进一定量的(30%-50%)底仓资产, 才能从容面对市场的上涨与下跌。

指数基金的有效并非投资策略的有效，更多的低成本的有效。连股神巴菲特在2017至股东的信中明确提出，大型和小型投资者都应该坚持投资低成本指数基金。

巴菲特称，几乎可以肯定的是，在美国的业务以及一揽子的股票会在未来几年内更有价值；很可能对冲基金投资者会继续感到失望；长远来看，预计只有大概10个行业能“跑赢”标普500指数，大型和小型投资者都应该坚持投资低成本指数基金

假设市场每年平均收益为10%，其实中国股票市场的长期收益跟这个差不多。一个基金投资成本是1%，例如指数基金；一个基金投资成本是3%，例如主动型基金，或许有人会说主动基金长期跑赢市场，那是你业绩基准选择的问题，可以参看《请不要再拿沪深300当业绩基准来忽悠我了……》。累计投资10年，指数基金的收益是（10%-1%）收益的10次方=137%，主动基金平均收益是（10%-3%）收益的10次方=96.7%，两者相差近40%。有人或许说，中国市场是无效市场，可以获取超额收益，如果这个结论是对的，你有内幕消息吗？如果没有估计你就是韭菜，谁你收割机？你没听说白大褂吗？如果市场不是有效的，我们又没过人之处，岂不是更应该买指数基金。

接着有人会问，指数如何选择？ 这个是一个问题，并且难以回答。如果你看好大盘就买沪深300指数，如果你看好中小盘就买中证500指数，当然还有各种行业与主题指数，证券、军工、环保、养老、医疗等等。对于我而言，我也不知道未来哪个指数好，所以大盘指数也买，中小板也买。但是我会比较哪个便宜，如果买大盘指数，有300ETF与H股ETF，显然后者便宜。如果买小盘指数，有创业板ETF与香港中小，显然后者便宜。关于行业笔者偏好医疗与消费指数，并觉得这个两个指数适合长期持有。

除此之外，不是还有分级B与杠杆指数基金吗？ 我们或许可以判断3000点是未来五年的低点，但是牛市何时来是一个非常难以回答的问题。杠杆指数的杠杆不是白来的，需要支付融资成本，不仅如此熊市的漫漫长夜甚是熬人，为了避免死在黎明前的黑夜，还是不持有杠杆指数基金更安全。



此文将收录于《玩赚指数基金》中

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