市场分析 PTA：“让子弹飞”戏码赚足了眼球，“电梯行情”何时休？

PTA到底是回调还是转向？...

春节前后，在期货市场中，一场由PTA多头上演的“让子弹飞”的戏码很有看头。节前，在突破了5600元/吨的压力位后，PTA创下2年以来的新高。节后，PTA期货又不断突破5700元/吨、5800元/吨、5900元/吨。不断刷出的新高度让市场瞬间有了“飞”一般的感觉，不少市场人士对此一脸茫然。而似乎一夜之间又回到了解放前，在化工品普遍大跌回调的带动下。PTA期货也一改前期的强势，瞬间掉头向下。近期PTA上演速涨速跌的“电梯行情”，可谓涨也匆匆，跌也匆匆，让普遍看涨渐失理智的市场冷静了一下。

因为看涨PX且下游需求回升中，PTA市场炒涨行情提前启动，上周初PTA期货突破前期5800元/吨压力位一路上涨至5912元/吨，业者普遍认为期货将立刻测试6000元/吨整数关口，但期货冲高后迅速回落，上周四收盘价格5662元/吨较高点下跌250元/吨(跌幅4.2%)。本波PTA价跌的是多重因素集中导致的结果：主因是春节前后PTA价涨过快而终端需求尚未完全恢复，其次国内商品期货整体冲高回落导致的期货资金联动也加大了PTA的回调幅度，再次相关产品MEG节后高点8300元/吨跌至周四尾盘7550元/吨(跌幅9%)。

虽然PTA行情目前冲高回落，但认为3-4月市场依旧看涨。PX装置检修利好尚未完全释放，按600元/吨加工费计算，统计PX ACP折算PTA成本在5500元/吨左右、上周PX日均价折算PTA成本在5590元/吨左右，后期PX仍有反弹空间，成本支撑下PTA价跌空间有限。目前终端织机开工负荷50%左右，仍有较大提升空间，3-4月份聚酯需求势必上升，对PTA刚需平稳。

2017年去产能政策延续，黑色期货可能震荡上涨，所以国内工业品期货气氛整体偏强，后期PTA基本面利好继续释放，认为短期的期货资金洗盘回落行情可能延续，但中期后市上涨几率较大。

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