市场分析 匪夷所思的二次大跳水，坑惨了多头，碰到了pta工厂的“底线”！

PTA这是跌跌不休的节奏吗？...






今日国内商品市场普遍大幅回调，PTA同样不能幸免，自年初以来第二次跳水，期价直逼5500，年初至今的涨幅已回落近三分之二，走势让人捉摸不定，多头们也逐渐变得不淡定起来，那么PTA是否就此转势，后市上涨动力还有多少，本文将对PTA自年出至今的产业面情况梳理，以期发现近期行情的主导因素。

供应端——负荷偏高出现小幅过剩

进入2017年以来，PTA行业就保持较高的利润，2017年至今加工费均值达650元/吨，高于2016年均值470元/吨。



高位的加工费一方面使得有效产能利用率提高，工厂负荷明显提升；另一方面国内长期停车产能重启动力增强。



当前蓬威石化重启已出成品，使国内PTA市场出现小幅过剩，同时原本市场预期的3~4月份恒力石化和逸盛石化检修计划或发生变化，加上远东的重启预期，未来供应端压力依然较大，致使市场心态有所转坏。需求端——下游传导不畅，聚酯库存大幅回升

2016下半年以来，聚酯端利润持续好转，利润驱动下聚酯工厂开工春节后快速回升，聚酯产量增加。



但与此同时，节后下游织造负荷回升缓慢，使得聚酯端消化不畅，聚酯库存目前已累积至往年高位水平。同时原料PTA和乙二醇价格由强转弱，下游观望氛围浓厚，涤丝市场僵持偏弱，工厂让利促销不畅，利空产业氛围。



供应端及聚酯端库存的消化能力将是后市行情走势的主导因素

供应端来看，在经历这一轮调整后，截至今日收盘PTA工厂加工费已经降至530元/吨附近，接近年初以来的低位，而PX端来看，上半年油价乐观的背景下，PX下跌空间亦有限。因此后市PTA加工费用压缩空间有限，后市PTA工厂继续维持高负荷的动力或有所下降。

需求端来看，随着终端织造负荷逐渐回升，需求端支撑将有所显现，聚酯库存将被有效消化。

总的说来，PTA后市下跌空间有限，上半年仍以逢低买入思路为主。

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