化纤头条 谁是制造PTA大跌的元凶？谁又在煽风点火？

这周的PTA，真的是醉了！...







周五（3月10日）大宗商品继续走跌，农产品成为空头主力军，大豆及三大油脂早盘遭遇大幅下跌后一蹶不振。而黑色系和部分有色品种跌幅暂缓，热卷、沪铝收涨超1%。

截止收盘，PTA跌3.52%，大豆跌3.43%，郑油跌3.02%，沥青跌2.29%，沪镍跌2.01%，豆油、棕榈、豆粕、棕榈、菜粕、塑料、PP、玉米、沪银、豆粕、棉花、玻璃跌幅超1%；涨幅方面，热卷涨1.42%、沪铝涨1.38%。



这两天的能化市场可谓惊心动魄，连续两日的暴跌，昨日的停板，使整个市场的眼光，都聚焦在了PTA的身上。而如今PTA已经暴跌了八百个点，PTA的跌势是要继续，还仅仅是一个开始？谁是制造PTA大跌的元凶？

聚酯产业基本上处在以原油为起点的大产业链条的末端位置，产业链上任何一种产品价格，尤其是原油价格的波动将极大地影响其它相关产品，从而引起一连串的反应。

而据国外媒体报道，截至3月3日当周，美国EIA商用原油库存新增820.9万桶，是前值增幅150.1万桶的近6倍，也远超预期的新增200万桶。该项数据连涨九周，令库存总量抬升至5.284亿桶，连续两周刷新历史同期新高。数据公布后，美油WTI期货跌幅扩大至2.06美元或3.86%，刷新1月以来新低至51.08美元/桶。布伦特原油期货跌幅也扩大至1.93美元或3.45%，刷新1月以来新低至53.99美元/桶。

原油的巨幅下跌打压了聚酯原料市场，成了目前行情下跌的主因。谁又在推波助澜？

原油暴跌这一利空消息对市场在一定程度上也造成了恐慌，而近日大宗商品期货市场亦是阴云密布更是起到推波助澜的作用，大量游资在大宗商品期货端的操作更进一步加大了下跌的空间。市场真的这么差吗？

春节前后，国内聚酯装置集中检修，但PTA利润好，装置检修不多，行业开工率高，外加蓬威石化顺利重启，因此PTA在1月和2月出现供应过剩局面。据统计，2017年1—2月PTA社会库存增加45万吨，超过之前市场预期的40万吨。

另外，郑州商品交易所PTA仓单和有效预报总计近24.5万吨，相当于超过122万吨的现货量。因此，PTA供应过剩的压力在春节后的行情中有所体现。

涤丝市场销售缓慢，库存积累，也是近期压制行情的一个因素。春节后，聚酯和纺织企业开工率稳步回升，但终端以消化库存为主，备货心态趋于谨慎，导致涤丝销售偏弱。数据显示，春节后，偶尔有几天涤丝销量超过100%，大部分时间销量偏低。

据监测，2月国内主流直纺工厂长丝平均产销在80%附近（抽样调查，未包含长停装置），其中包含节前订单的发货。但实际上，如果按照新订单量计算，粗略估计产销仅在四五成。因此，涤丝库存在春节后呈现稳步上升的态势。

涤丝利润同步上升与偏弱的产销局面不相符。预期后市随着涤丝库存的继续回升，聚酯企业可能降价销售，从产业链成本传递角度分析，可能对PTA价格形成一定的压力。

但如今市场真的如此之差嘛？在春节前后的大涨过程中，PTA的加工费不断回升，一度高达700元/吨，行业整体盈利与供应过剩的格局不匹配。但经过近3周的调整，PTA加工费已经降至550元/吨以下，行业由盈利转为微亏，后市加工费继续压缩的空间不大。另外，虽然原油和石脑油价格一度下跌，但PX价格近期一直在900美元/吨以上高位振荡。由此可见，二季度的集中检修依旧对PX价格产生较强支撑，从而对PTA形成强有力的支撑。

而从需求端看，3月之后，聚酯负荷高位运行，下游织机负荷已经回升至上半年高位。考虑到去年下半年下游纺织服装行业去库存较为理想，预期今年上半年的消费旺季表现应该不错。暴跌之后PTA能否抄底？

原油大跌，PTA成本坍塌，而交易所的天量仓单再度施压，PTA一时成为过街老鼠，昨日，一位投资者表示，近两天做套利的，纷纷将空头瞄准了PTA，好惨！一位化工分析师表示，目前PTA现货价格5130元/吨，和盘面基本平水，而盘面PTA可能在5100元/吨获得支撑。但是目前他并不建议抄底，“最好等到盘面开始交易PX春季检修、恒力逸盛检修加上聚酯的春季旺季，做多PTA会比较安全”，他说。

据中宇资讯分析，市场在春节前后刚需低迷阶段提前炒涨，打乱了PTA产业的季节性行情，目前PTA上下游价格齐跌，市场恐跌气氛增加，终端聚酯工厂产销低迷，市场缺乏利好，暂无反弹动力。唯一的希望是3月末PX装置检修序幕开启，PX货少价扬之下成本支撑PTA，抑制PTA跌势。

3-4月份终端织机开工负荷较高，聚酯工厂销售好转的概率较大，配合PX装置检修，PTA反弹概率较大。预计短期PTA行情超跌后弱势震荡，3-4月份仍有反弹可能。

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