【律动PPP】平地一声雷，险资进军PPP

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作者简介：靳林明律师在政府和社会资本合作（PPP）领域具有丰富的经验，涉及的行业领域广泛，其主办的多个基础设施项目获得律师业界大奖，其也被评为PPP项目金牌律师。靳律师为国家发改委《基础设施和公用事业特许经营法》立法专家组成员、国家发改委PPP专家库成员、财政部PPP中心法律专家、财政部第三批PPP示范项目评审专家，多省PPP入库专家，多个学术机构PPP专家。靳律师多次参加PPP项目评审，正在或曾经担任中山大学岭南学院、北京国家会计学院、厦门国家会计学院等多家机构PPP培训讲师。

2016年11月，“太平资产-上海建工都江堰市滨江新区基础设施(PPP)项目债权投资计划”（“投资计划”）在上海保险交易所（“上保所”）上线。该投资总规模28.8亿元，期限5年，计划投资于都江堰市滨江新区基础设施PPP项目。1.1.   产品卖太快就像龙卷风

该投资计划，首笔募集金额6亿元人民币，招行贡献了一半（3个亿）。这也是预料之中的事情，银行具有传统资本市场玩家与当前PPP融资资金重要来源的双重身份，保证了其对PPP投资计划的反应速度，能在第一时间对投资计划做出合理评估并看到产品的回报潜力。

相比首次募资来自银行的3亿元资金，直到2017年4月18日才姗姗来迟的太平人寿2亿元险资更加意味深长，这是否意味着险资吹响了进军PPP的号角？

有数据分析显示，未来20年险资可以直接为基础设施和不动产提供累计24万亿元的股权投资，加上以债权方式进行的投资，可为城镇化建设提供72万亿元至84万亿元的资金支持。

1.2. 险资与PPP本是“天生一对”

险资向来具有“安全、大额、长久”的特点，这与PPP项目、尤其是基础设施PPP项目“长周期、大规模、收益稳定”的特性完美契合，两者终于结合（“终于”划重点），意味着险资进入PPP的通道终于打通，PPP项目的融资端发展迈出新的一步。

早在2015年12月，国务院就正式批准保险资金间接投资基础设施项目；2016年7月3日，保监会发布《保险资金间接投资基础设施项目管理办法》，被外界解读为监管层开始大力支持保险资金参与到规模高达十万亿的PPP项目投资中去。此外，为推进保险资金投资PPP项目，保险资管协会与发改委建立投融资合作对接机制，已通过系统发布传统基础设施PPP项目1,077个，投资规模19,201亿元，涉及能源、交通运输、水利、环境保护、农业、林业和重大市政工程等7个领域。

业内人士表示，依托保险业建立交易所，把信息技术与保险生产组织方式变革相结合的模式，在国际上也属于新生事物。伴随着上保所交易平台上线的春风，险资进入PPP搭上国际化列车，不知PPP业界能人是否看到新商机？业内揶揄PPP就像婚姻，而不只是一场喧嚣的婚礼。对于险资进入PPP这一喜事值得拍手称快，但更应冷静经营，让大家走得更长久一些。

2.1. 险资转投PPP亦是无奈之举

既然选择了成为PPP玩家，未来很长时期内，保险行业将有很多的课要补。在当前低利率加资产荒的投资环境下，对于体量已达十多万亿元的险资而言，作为金融资本，从资本角度寻找投资机会，以多种形式走向联手产业资本的产融结合，也是无奈之举。这在可预见一段时期内，将是一个重要方向，然塞翁失马，焉知非福？

2.2. 政府加强诚信架构刻不容缓

险资的逐利性决定了其对基础设施投入的慎重态度。每一个险资债权或者股权计划的设立，都必须有坚实的盈利模式保证，否则任何险资都不可能贸然参与。完善的退出机制设计是重要的盈利影响因素，险资迟迟不敢落子，退出机制的缺乏责任重大。

PPP进入2017年，不断强调政府诚信。诚信当有头有尾，不能光想着喊社会资本、民间资本来投资，要积极完善PPP社会资本退出机制，让投资人吃上一颗定心丸。

【律动PPP】目录：

[1] PPP立法碎碎念

[2] PPP菜鸟上路指引

[3]是前戏，还是高潮_财政部扣款机制杂评

[4]政府购买服务改革小组的葫芦，到底卖的什么药？

[5]健康医疗大数据，这也能做PPP？

[6]PPP的鬼，迷了谁的心窍？——国务院常务会议PPP新动向解读

[7]我的地盘，谁做主？——片区开发PPP随想

[8]《财政部又要放大招？ ——简评《政府和社会资本合作项目财政管理办法》征求意见稿

[9]掀起你的盖头来，让我看看你的脸--洗尽铅华的PPP长啥样？

[10]PPP大玩家

[11]PPP咨询，能不能站着把钱挣了？

[12]羞答答的玫瑰，静悄悄的开？——发改委PPP新政速评

[13]亲爱的，你慢慢飞，小心前面带刺的玫瑰——再评发改委PPP新政

[14]PPP项目退出机制杂谈：静悄悄的我走了，正如我悄悄的来，我挥一挥衣袖，不带走一片云彩？

[15]PPP项目库BATTLE？我的选择是……

[16]PPP模式中的成本控制：先定一个小的目标，比如……

[17]PPP中的项目资本金，老婆本够不够？

[18]再谈PPP咨询，包治百病的大力丸？

[19]非经营性PPP项目的运营安排：少年不识愁滋味，为赋新词强说愁[20]“固定回报”，是要问一个明白，还是要装作糊涂？

[21]明股实债，我本善良

[22]回购安排，能否旧貌换新颜？

[23] PPP咨询联合体：如何齐心协力刷副本打Boss

[24]PPP项目中的投资人与项目公司：剪不断，理还乱

[25]PPP领域创新，我要飞的更高

[26]财政部公共服务领域PPP新政速评：红了樱桃，绿了芭蕉(上)

[27]财政部公共服务领域PPP新政速评：红了樱桃，绿了芭蕉(下)

[28]"挂羊头卖狗肉“的”PPP+EPC“，大救星来了？

[29]财政部第三批PPP示范项目评审，绝不是一场风花雪月的事

[30]《政府和社会资本合作项目财政管理办法》：我就是我，是颜色不一样的烟火

[31]《传统基础设施领域实施政府和社会资本合作项目工作导则》：眼前一亮……

[32]《政府和社会资本合作项目信息公开暂行管理办法（征求意见稿）》：曾经最掏心，所以最开心

[33]五部门关于城市供水、燃气、供热、污水和垃圾处理行业新政：东边日出西边雨，道是无晴却有晴

[34]对云南水务水费收费权资产支持专项计划的“庖丁解牛”（上）

[35]对云南水务水费收费权资产支持专项计划的“庖丁解牛”（下）

[36]PPP融资工具之绿色债券：蓦然回首，那人却在灯火阑珊处（上）

[37]PPP融资工具之绿色债券：蓦然回首，那人却在灯火阑珊处（下）

[38]PPP项目中期评估: 千淘万漉虽辛苦，吹尽狂沙始到金

[39]特许经营与垄断：山无陵，天地合，乃敢与君绝

[40]高富帅，白富美：PPP融资工具之PPP基金（上）

[41]高富帅，白富美：PPP融资工具之PPP基金（下）

[42]不求所有，但求所用：PPP融资工具之融资租赁（上）

[43]不求所有，但求所用：PPP融资工具之融资租赁

[44]项目公司股权变动：股权不是你想卖，想卖就能卖

[45]PPP合作期限：一万年太久，只争朝夕?

[46]保险资金与PPP：执子之手，与子偕老（上）

[47]保险资金与PPP：执子之手，与子偕老（下）

[48]BOT模式中的资产所有权：秃子头上的虱子？

[49]特许经营再回首（上）

[50]特许经营再回首（下）

[51]为什么我的眼里常含泪水？因为我对这土地爱得深沉（上）

[52]为什么我的眼里常含泪水？因为我对这土地爱得深沉

[53]“才下眉头，又上心头”的PPP：不忘初心，方得始终（上）

[54]“才下眉头，又上心头”的PPP：不忘初心，方得始终（下）

[55]开发区PPP：春天来了？

[56]武汉轨道交通8号线PPP：无知者无畏，还是艺高人胆大？

[57]广州PPP：磨刀不误砍柴工

[58]排名，能解PPP咨询市场乱象？

[59]2017，PPP发展可期

[60]五花马，千金裘，呼儿将出换美酒？

[61]PPP 诗和远方

[62]解读《关于扩大国有土地有偿使用范围的意见》—寒凝大地发春华（上）

[63]解读《关于扩大国有土地有偿使用范围的意见》—寒凝大地发春华

[64]

[67]国家现代农业产业园助力农业发展：期待一阵春风，你就刚刚好经过

[68]PPP信息披露——千呼万唤始出来，犹抱琵琶半遮面

[69]特色小镇——忽如一夜春风来，千树万树梨花开（上）

[70]特色小镇——忽如一夜春风来，千树万树梨花开（上、下）

[71]财政部、国家发改委按职责分工推进PPP：衣带渐宽终不悔，惟愿君心似我心

[72]平地一声雷，险资进军PPP

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