早报等待阶段性利空出清，投资价值洼地或再现

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投顾观点摘要：

回到市场，在A股市场全面连续疲弱之时，政策严监管未见任何放松，继续对“炒新”、“炒高送转”概念说“不”，引导投资者关注上市公司的创新能力、行业竞争力、国际竞争力、上市公司的稳健、持续成长的能力等，培养投资者的价值投资理念和投资偏好。当前大多中小市值股票虽超跌，但仍估值偏高，还在价值回归途中，可预见“二八投资”风格的切换在年底前难以实现，投资者不要急于对超跌的“中小创”抢反弹。临近年底，A股面临不确定性的利空因素增多，特别是金融去杠杆，资金面最紧张期趋近，市场利率上行压力渐增等，大蓝筹行情的再开启的概率较低，而大部分中小市值股票可能再次寻底。而一批具有稳健成长、行业细分龙头的先进制造企业在大国战略下，将迎来做强做大的机遇。在年底阶段性利空出清之时，也可能同时面临最后一次大跌。大跌之后，这些企业将出现投资价值洼地，迎来良好的布局机会。

（雷德辉  执业证书编号S0850611080029）

核心结论：①11 月产业资本在二级市场净减持6.00 亿元，而10月净减持13.49亿元，2016年以来产业资本月均净减持21.24亿元。②以2017/11/30的股价测算，12月解禁市值/自由流通A股市值为0.63%，2016年以来该比值均值为0.97%；解禁市值/成交金额为2.53%，2016年以来该比值均值为2.08%。③以2017/11/30的股价测算，12月A股解禁市值约为2815亿元，较11月的1799亿元提高，全年月均解禁2181亿元，2017年下半年A股整体比上半年解禁规模更大。（荀玉根）【石化】从不同的时间维度看石化行业投资机会。长期：关注天然气行业的投资机会，建议关注新奥股份、新奥能源（港股）。中期：2018年关注民营大炼化项目的投资机会，建议关注桐昆股份、荣盛石化、恒逸石化、恒力股份。短期：关注油价反弹带来的阶段性投资机会，建议关注中国石化、新潮能源（邓勇）【家电】小天鹅A高成长逻辑持续验证，美的集团价值被低估。小天鹅收入端量价齐升，未来三年业绩增速有望达到25%以上。美的集团作为“家电行业之腾讯，智能制造之翘楚”，估值安全有弹性，向上修复有空间（陈子仪）【军工】军民融合深度发展意见印发，积极关注民参军、资产注入与太空网络海洋建设方向。建议在军民融合方向关注湘电股份、瑞特股份、中航光电、中航高科；资产注入方向建议关注中航机电、国睿科技、四创电子；太空、海洋等发展方向建议关注航天电子、中国动力（张恒晅）【煤炭】限产有效，焦炭行业改善值得关注。动力煤耗煤库存数据继续好转。焦炭产能利用率继续下降，焦炭有望成为短期的优质标的。煤炭的投资逻辑已经不是看煤价弹性预期业绩增长的时代，而是在政策调控范围内获得长期稳定均衡的收益，由于盈利稳定性和持续性的增加，煤炭股估值应该上升（吴杰）【电子】继续看好苹果产业链。苹果产业链调整充分+供给边际改善明显，继续看好苹果产业链跨年行情，建议关注【苹果产业链】歌尔股份、蓝思科技、欣旺达等板块龙头，以及【3D sensing核心标的】欧菲光、水晶光电等（陈平）【传媒】17年前11月总票房同比增速15%，《芳华》定档,贺岁叠加新年票房市场有望持续向好。建议关注优质内容公司和院线个股：光线传媒、华谊兄弟、捷成股份；华策影视、慈文传媒、唐德影视；院线个股中国电影、上海电影（钟奇）

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