是酝酿？还是物极必反？创业板何以再现破净股？！

市场分析：“破净”阵营增至111只x0a大众30：聚焦行业龙头-三圣股份x0a纵观趋势：沪指大跌2.53%创一年新低...

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市场分析

伴随着A股的连续下挫，“破净”队伍已扩大至111只，银行股依然集中。需要指出的是，时隔多年，创业板重现破净股。分析人士在接受大众证券报记者采访时表示，整个市场破净增加说明行情难做，同时也说明机会在酝酿，要明白物极必反的道理，关键是看其净资产有没有价值。根据Wind统计，截至昨日，沪深两市共有111只个股跌破每股净资产。其中厦门信达、光大银行、华夏银行市净率最低，分别为0.63倍、0.68倍、0.69倍。此外，赣粤高速、河钢股份、华映科技、首开股份、中煤能源、中远海能、福星股份、交通银行、民生银行等24股市净率也较低，均在0.8倍以下。

值得关注的是，创业板时隔多年再现破净股，目前仅有南风股份一只。终止重组的南风股份，自5月7日复牌以来，股价一路下跌，并于5月25日跌破每股净资产。昨日，南风股份股价再次刷新上市以来最低值，一度跌至5.44元，截至昨日收盘，该股报5.46元，跌幅6.83%，今年以来累计跌幅达47.3%。

从基本面上看，南风股份今年一季度净利润亏损1777.67万元。5月7日，南风股份被曝出公司董事长、实际控制人之一的杨子善失联事件，随后公司公告称，初步了解到杨子善可能存在冒用公司名义作为借款人或担保人的债务金额约3.8亿元（未经核实）。公司昨日晚间公告，杨子善质押股份已触及平仓线。

据统计，2012年12月触底585点后启动牛市行情，创业板逐渐消灭了破净股，创业板指2015年6月见顶4037点，到2017年底累计回落逾55%，但创业板并未再现破净股。到了今年5月上旬，沪深两市破净股数量达80只，由于创业板整体估值高于主板及中小板，破净股均为非创业板股票。从行业属性看，银行股破净最为集中，截至昨日收盘，26家A股上市银行中，已有15家跌破净资产。此外，破净阵营集中在采掘、房地产、公共事业、机械设备、交通运输、钢铁、化工等周期性行业。

事实上，2016年上市的两家银行——江苏银行、上海银行均已触发招股书中稳定股价措施。截至5月24日收盘，江苏银行已连续20个交易日收盘价低于最近一期经审计的每股净资产7.90元/股，达到实施稳定股价措施启动条件；截至5月22日，上海银行A股股票已连续20个交易日的收盘价低于最近一期经审计的每股净资产16.27元/股，触发稳定股价措施。

两家银行大股东近期均实施了增持。其中江苏银行大股东江苏信托于5月17日至18日，增持3129万股，目前占该行总股本的8.0047%；此外，另一股东江苏凤凰出版传媒集团也在5月18日和5月21日增持1209.27万股，持股比例由7.56%提升至7.67%；上海银行二股东上港集团5月8日至18日以自有资金3.04亿元增持1957万股，持股比例由6.48%提升至6.73%。

Wind统计显示，截至昨日收盘，申万银行二级板块最新市净率（整体法）为0.85倍，银行板块整体处于破净状态，处于2014年初以来的相对估值低位。业绩方面，多家主要银行2017年报出现明显的资产质量好转，风险担忧情绪有所缓和。中邮证券认为从板块投资的角度来看，银行板块也已具备较高的配置性价比。

“破净的队伍不断扩容，意味着市场人气在处于最低迷状态，也是大盘处于底部区域的关键性市场指标，这是个积极的信号，中长期A股不悲观。但这些数据与历史A股触底回升，开始走牛的数据相比，还有些差距，尤其是A股经过大扩容后，用占比来对照，还相差甚远。”方正证券分析师赵伟认为，A股还不具备立即走牛的条件，艰难盘底的时空转换还需要一个过程。

昨日一名不愿具名的分析人士向记者表示，“整个市场破净增加说明行情难做，同时也说明机会在酝酿，物极必反就是这个道理。具体到个股上，破净要具体问题具体分析，关键是看其净资产有没有价值，对于没有价值的净资产，只是一个数字，破净并不能说明什么。”



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大众30三圣股份2017年营业收入19.04亿元，同比增长25.86%；归母净利润1.80亿元，同比增长52.87%；EPS为0.42元。公司拟非公开发行股票募集资金总额不超过9.62亿元。

公司作为重庆区域商混龙头，市占率逐步提升，在埃塞俄比亚投资建设的新型建材项目投产运营，实现经营性收益。医药业务不断发展壮大，先后收购百康药业、春瑞医化，完成在医药研发、医药中间体、原料药、制剂方面的全产业链布局，形成了以医药中间体和原料药为基础、以制剂为核心的医药制药全产业链业务。新项目投产运营、及收购春瑞医化合并报表形成的投资收益等，带动业绩大幅增长。



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纵观趋势

受特朗普政府贸易磋商“变脸”和欧美股市大跌影响，沪深两市昨日重挫，出现破位下跌，沪指盘中低点3041点创一年来新低。分析人士认为，由于量能未显著放大，加上中国基本面整体仍然较好，短期冲击后A股持续大跌概率较小，快速下跌反而可能会带来中长线机会，只是中美贸易磋商的不确定性可能延长走出底部时间。昨日沪深两市主要股指均大幅跳空低开，沪指直接低开于3100点之下，在只剩部分农业以及大消费股尚有上行之力的局面下，沪指持续低位运行，银行股盘中一度回升护盘但尾盘回落，沪指加速下行，低点3041点刷新一年多新低，收盘点位接近全天低点。

深市表现与沪市类似，由于有部分农业和消费股的支撑，深成指、中小板指表现稍好于沪指。而创业板指盘中两度回升，将跌幅收窄至1%以内，但尾盘时次新股和5G等科技概念股出现一波跳水而加速下挫，收出六连跌。

截至收盘，上证指数报3041.44点，大跌2.53%；深证成指报10105.79点，下跌2.35%；创业板指报1726.22点，重挫2.67%；中小板指报6961.95点，跌幅2.35%。但两市大跌中量能放大有限，沪市成交1919.95亿元，深市成交2462.63亿元，合计较周二增加305亿元。

个股表现上哀鸿一片，仅283只个股飘红，而近3000股下跌，仅跌停的非ST股就达185只，上涨股集中在农业、消费、黄金等少数板块。不过值得注意的是，上市后连续16个涨停的药明康德开板，并大跌7.34%。

种植业与林业、白酒、黄金等成为屈指可数的飘红板块，新赛股份、万向德农、西部黄金、赤峰黄金涨停，恒邦股份、山东黄金、湖南黄金和敦煌种业、酒鬼酒等涨幅可观。此外饮料、食品、养殖、家纺、旅游餐饮等大消费相关板块跌幅较小，宏辉果蔬、水星家纺等还涨停，罗牛山、罗莱生活、元祖食品、张裕A等涨幅较大。从技术上看，大同证券分析师刘云峰分析，沪指直接在3100点下开盘，尾盘再度杀跌，走出阶段新低3041点，分时上成交量也有所放大，恐慌情绪有一定升温。日线级别上均线系统呈现空头走势，再叠加开盘缺口的压制，后续快速反攻较难。

特朗普政府贸易磋商变脸被认为是造成包括A股在内的全球股市大跌的祸首。在此前中美贸易磋商传递出向好声音后，5月29日晚间，美国白宫突然发表声明称，美方将于6月15日前公布总额约500亿美元的中国输美重大工业技术产品清单并将对其征收25%关税。

刘云峰表示，从这点来看，昨日A股重挫属于典型的外部利空消息冲击，加上量能并未显著放大，短期冲击后，A股持续大跌的可能较小。

分析内外环境看，刘云峰认为，中国经济从全球看表现其实较好，改革在进一步推进，相关政策不断落地，虽然去杠杆、防范金融重大风险会令部分行业、企业受到一定影响，但长期有利于整体经济健康发展；外部看部分地区局势趋紧带来的影响、美联储加息，也有较充分预期，国内也有应对。因此整体看，中国基本面比较稳定。此外，A股即将正式入摩，养老金开始入市，当前A股整体估值较低，快速下跌反而可能带来了中长线机会，因此对后市无需过分担忧。

当然，刘云峰提醒，美国此番变脸显示出中美贸易磋商可能会是较长期的过程，并且伴有反复，因此作为今年影响A股最大的外部变量因素，会较长时间的压制投资情绪，令资金始终存在谨慎心理，从而压制A股走势，延长走出阶段底部时间。

对此，刘云峰建议投资者后续需考虑到今年外部变量因素较多、影响较大，需要考虑安全性，而业绩稳定增长、估值合理正是安全边界，以此为基础再从消费升级、扩大内需和重视创新、创新能力强等维度寻找标的。

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