【有腔调】2018年是低位买入优质港股资产的大好时期

未来，港股将会迎来最后投资机会吗？...

港股市场近两年来可谓风生水起，而互认基金中的“北上基金”兼具管理人经验丰富、视野全球化及熟悉港股市场等优势，是真正的港股投资专家。作为由天弘基金代理的首批获批的北上互认基金——行健宏扬中国基金，其基金经理蔡雅颂认为，港股中长期投资机会明显，而2018年是最后一次在波动中低位买入优质资产的大好时期。行健宏扬中国基金从2010年开始在香港以港元单位发行。人民币对冲单位自2014年5月成立至今表现优异，截至今年1月底，回报率超过53%（数据来源：Lipper）。在过去几年中，基金净值经历了波动较大的年份。比如2015年，恒生国企指数（按人民币计算）下跌12.14%，基金净值下跌4.66%；也经历了净值繁荣增长的年份，比如2017年，恒生国企指数涨20.17%，基金净值上升33.66%，显示出“跌时抗跌、涨时放大涨幅”的特性。

对于业绩的波动，蔡雅颂认为，自己专注于价值投资，自下而上选取标的，而这种“非主流”的风格在2015年并未得到投资者认可。在2016年市场大幅波动期间，蔡雅颂开始买入已被深度低估的优质个股。事实证明2015年的观望和2016年的买入都是重要的伏笔，价值投资之花终在2017年大放异彩。

“投资一家公司最主要的还是看它的价值，短期行为不是我们的风格。”蔡雅颂表示，“只要所选公司的投资价值没有因泡沫破灭而改变，我们还是愿意长期持有它们。”

“很多时候像我们这类投资人是很孤独的，因为有时候持有的股票可能两三个月都没有很好的回报，眼看着其他股票一飞冲天。不过，只有克服这种难受的感觉，才能算得上是真正的长期投资者。”蔡雅颂笑言。

展望未来市场走势，蔡雅颂认为，相比去年，2018年将是波动的一年，市场存在多重不确定性。但也正因为此，2018年可能是最后一个能够低价买入具备长期投资价值资产的时机。

对于港股市场的未来，蔡雅颂充满信心。蔡雅颂说：“如果单看估值，港股占有优势，一大批白马股必然被市场重估，从而在两三年后带来优异的回报。”

“目前港股有两大不利因素。”蔡雅颂说，“首先是海外资金对港股的成长空间存疑，其次是对人民币贬值的忧虑。上述因素将港股估值压低，但对我们来说是有利的，因为在两三年后这种情况一定会转变，对此我很有把握。”

目前行健宏扬中国在内地主要通过天弘基金蚂蚁财富号、天天基金等线上平台进行发售。天弘基金在海外业务方面布局较早，通过北上基金的销售，将优良的海外投资机会以便捷、低门槛的方式提供给境内投资者，受到了投资者和业界的普遍认可。

过往业绩不代表未来表现，市场有风险，投资需谨慎，以上仅供参考，并不构成投资建议，投资者据此操作，风险自担。本基金为中港互认基金，请详阅基金法律文件并关注其特有风险，投资需谨慎。

【有腔调】行健宏扬中国基金经理蔡雅颂：波动市场将现长期配置机会

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