员工持股半年历，EC Insight半月谈之【热点趋势】（2015/07-12）
编者简介怡安翰威特高管薪酬团队，专注研究企业高管激励及公司治理，为众多知名企业提供人力资源解决方案。团队...
编者简介
怡安翰威特高管薪酬研究中心自成立以来，深耕高管薪酬与公司治理领域，专注于高管薪酬与激励约束机制研究、沉淀、提炼，将前沿理论与应用实践研究相结合，拥有一支深厚积累、专注聚焦的专业团队，致力于成为董事会与决策者的随身智囊。
员工持股是指根据员工意愿，通过合法方式，使员工获得公司股票并长期持有股份权益按约定分配给员工的制度安排。怡安翰威特高管薪酬研究中心将分四期带我们回顾2015年下半年员工持股的动态趋势情况，敬请关注。
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热点趋势←本期分享
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全景档案←本期分享（见下篇）
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专题解读——杠杆型员工持股计划解析
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专题解读——业绩衔接绑定企业成长，保障机制支持方案落地
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专题解读——员工持股+股权激励各有侧重，持续机制+预留机制灵活激励
一、股票来源：主要通过二级市场购买，但国有企业倾向于认购非公开发行的股票
2015下半年披露的员工持股计划草案中，79%的上市公司将二级市场购买股票的作为股票来源，仅有约21%采用认购非公开发行的股票作为股票来源。
注：由于有31家公司的员工持股计划拟组合采用多种股票来源，因此各类股票来源占比之和大于100%
但是对于国有企业而言，超过80%的国企青睐认购非公开发行的股票。主要原因是以非公开发行方式实施员工持股计划，锁定期较长，普遍为36个月，对国有控股上市公司的影响较小。
仅有大智慧和火炬电子2家企业员工持股计划的股票来源完全来自股东赠与。
二、资金来源：主要资金来源为员工自筹，员工自筹+股东借款为热门资金来源组合
员工持股计划的主要资金来源有员工自筹、股东借款、公司出资，其中员工自筹为主要的资金来源。也有部分企业采用多种资金来源组合的方式筹集资金，以员工自筹和股东借款为最为热门的组合方式。
注：由于多数公司采用组合资金来源，因此各类资金来源占比之和大于100%
员工自筹：为主流的资金来源，共有208家企业采用该方式。有22家企业员工自筹的资金小于50%，其中天宝股份仅要求员工自筹资金10%，员工持股计划剩余的90%资金来自股东的无息借款支持，为员工自筹比例最低的企业，激励力度极高。公司出资：有5家企业以公司出资为员工持股计划的资金来源
- 其中4家企业以公司基于过往业绩提取的激励奖金作为公司出资的来源，其中杭萧钢构的员工持股资金全部来自于2015年度的超额利润中提取的激励奖金
- 东宝生物则根据参与计划员工的职位、业绩贡献程度直接奖励部分购股资金
三、时间安排
1、锁定时间：大部分企业按照政策规定最低锁定时间，部分企业增加锁定时长
根据证监会发布的《关于上市公司实施员工持股计划试点的指导意见》中明确，“每期员工持股计划的持股期限不得低于12个月，以非公开发行方式实施员工持股计划的，持股期限不得低于36个月”。在2015年下半年，有8家企业通过二级市场购买股票，且锁定期高于政策规定的12个月。
- 若购买股票的加权平均价格低于40元/股，则锁定期为24个月
- 若购买股票的加权平均价格不低于40元/股，则锁定期为12个月
2、解锁批次：多数企业到期一次性解锁，最多分五批解锁
在2015年下半年公开的发布的员工持股计划中，97%的员工持股计划在达到锁定期后一次性解锁，也有部分企业采取分批解锁的方式。
其中，亚厦股份在2015年12月30日公布的第三期员工持股计划中，约定锁定期届满后将结合员工考核结果，在期限满12个月后、24个月后、36个月后，48个月、60个月分别按照16%、16%、34%、16%、18%的比例分五期解锁。
在2015年下半年公开发布的员工持股计划中，80%的公司都将本公司员工持股计划委托给具有资产管理资质的机构管理，20%的公司选择自行管理。
委托管理机构管理员工持股计划有助于提高管理效率、提升员工持股计划的专业性，使得员工持股计划有效兼顾各方面要求，但一定程度上增加了管理成本。
通常情况下，资产管理机构会每日计提、按年支付固定资产管理费（管理费通常为0.04%-1.1%），少量机构还将约定提取一定比例的业绩报酬，同时企业还需支付第三方托管人托管费，托管费费率通常为0.02%-0.2%。
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