国债美国抛售

中国大力抛售美债特朗普不敢赖账

美国财政部周二发布月度国际资本流动报告显示，美国政府债券最大海外持有者中国8月份债券、票据和国库券持仓1.1...

美国财政部周二发布月度国际资本流动报告显示，美国政府债券最大海外持有者中国8月份债券、票据和国库券持仓1.19亿美元，环比减少337亿美元。毫无意外的是美国国债最大的抛售国，这也是自2013年以来规模最大的减仓。

尽管在与美国的贸易中都是处在顺差的地位，但是中国在2011年7月开始停止购入美国国债，并开始成为美国国债的净卖出国。

根据美国财政部周三在华盛顿发布的数据，中国9月份持有1.16万亿美元美国国债，是最大的美国国债外国持有者，但比前一个月减少了281亿美元。这是2012年9月以来最低水平，也是中国所持美国国债规模降至4年来最低水平，因为这个全球第二大经济体动用外汇储备来支撑人民币汇率。

相比而言，持有量仅次于中国的日本三个月来首次减持，规模下降106亿美元至1.14万亿美元。沙特阿拉伯的美国国债持仓录得连续第七个月下降，减少至930亿美元。

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中国为何大量抛售美债

一是基于遏制美国的霸权主义

美国人靠举债度日，也靠举债养军队。美国军费年达6500亿美元，其中有很大一部分就是靠举债。所以，买美国国债，尽管属于一种金融投资，但也间接支援了美国的军队建设。而美国军队与美元一样，是美国的霸权支柱。

因此，也有人直接将美债定义为“战争基金”。过去，美国军队对中国还算“友好”，不大爱找中国的麻烦。现在，情况变了，居然磨刀霍霍、把战争机器朝着中国轰隆隆开过来了。威胁要将两个航母作战群开进南海。在这种情况下，减持美国国债，给它来个釜底抽薪、削弱了它的军饷，无疑是打击其嚣张气焰的好方法。

二是基于人民币国际化

人民币国际化，已经成为势不可挡的历史洪流。越来越多的国家同中国实行人民币结算或本币直接交换。中国同俄罗斯、伊朗以及沙特的石油贸易也大量使用人民币。这意味着，在人民币国际化的同时，美元在中国对外贸易和结算中的地位在显著下降。如果说过去需要2万亿美元的基本储备外，那么，随着人民币的地位提升与美元地位的下降的交互叠加，可能有一万亿美元就足够了。在这种情况下，抛售美债与美股，坚持美元，增持人民币，就是人民币国际化下的必然选择。

三是防止美国人赖账

现在，美国人的债务规模已经超过其GDP总和。美国人之所以敢于大规模举债度日，与美国依靠美元大搞“点石成金”的魔术有关。这个魔术有个别名，叫做“空投美元”。也就是，当美国人感觉到债务负担难以承受的时候，就大肆印制美元钞票，哄抬大宗商品，比如石油的价格(石油美元)，搞美元贬值;当美国人空投的美元被市场慢慢消化，币值趋于稳定的时候，又千方百计打压石油价格，促美元坚挺，而后通过加息大量回笼美元。

这一涨一落，就把大量的真金白银吸纳到了美国。结果，美国人一夜暴富，而持有美债美元的国家不得不承受财富缩水的痛苦。为了防止美国人赖账，进而引发美债抛售恐慌，导致财富大幅度缩水，未雨绸缪，趁美元还不是废纸的时候早点脱手，不适为明智之举。

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谁在买美国国债？

那么各国央行和投资机构抛售的美国国债卖给了谁呢？

至少直到上个月，接盘的都是个人投资者。打个比喻来说，就像是股市中的散户成了最后的接盘者。全球各地的个人投资者吸收了各国央行抛售的数百亿美元的美国国债。正如我们上个月指出的，我们好奇个人投资者是否知道是谁向他们卖出国债。这个月情况发生了改变。个人投资者在连续四个月囤积债券之后，9月外国投资者抛售了310亿美元的国债，这使得外国公共和私人投资者抛售的国债规模达到了766亿美元，为历史第二高记录。

与此同时，仅仅三个月前美国国债收益曾一度下跌至历史最低水平，但是这一局面突然发生改变。因为担心日本央行，美联储，甚至是欧央行可能会很快缩减量换宽松计划规模，美国长期国债收益率开始大涨。但是当美国新当选总统特朗普计划推出1万亿美元的债务海啸，美联储可能无法对这一切进行货币化。

尽管目前尚不清楚外国投资者何时会再次增持美国国债，但是有一件事情是清楚的：当前各国抛售美国国债的行动不仅仅会持续，并在加速。

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法媒：特朗普不会与债主闹翻

法国《回声报》11月14日报道，唐纳德·特朗普其实把中国作为了竞选的主要论据之一。他瞄准中国，指责中国通过“攫取”美国人的工作、损害美国的利益来致富。这种愤恨的主要缘由在于两国贸易的不平衡：2015年的两国贸易中，中国的贸易顺差高达3660亿美元。未来的美国总统认为这种结果主要是中国政府为提高出口产品竞争力操控汇率造成的。所以他想通过大幅提高关税筑起一道保护主义高墙。

但采取这种方针就可能会让华盛顿和它的头号债主闹翻。美国财政部8月公布的最新数据显示，中国拥有的美国国债高达11850亿美元，占美国境外持债的20%。而且这一数额还不包括香港持有的1910亿美国国债，以及那些出于谨慎而把债放在比利时账户上的人。

在美国债务上的分量使北京获得了应对这位头号贸易伙伴的重要手段。在市场大量抛售美国债券或将导致债券贬值进而抬高利率。法媒称，这种威慑武器在使用时必须谨慎，它可能会让美元贬值并相应地使人民币升值。