【全球CEO梦创盛典】国际股权机会及中国长期趋势

和找对风口相比，更重要的是找对大方向...

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娄刚

恒松资本合伙人，前摩根士丹利首席策略官

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大趋势

全球国际贸易增长陷入停滞

国际贸易的发展其实已经陷入了停滞状态，这种状态可能会延续很长的时间。从经济学的角度来讲，所有好摘的果子，已经在全球化的头15-20年摘得差不多了。过去的全球贸易之所以高速增长，与全球价值链的深化、中国加入WTO 的拉动效应、贸易、金融自由化的思潮与实践和技术进步带来的贸易成本下降均有关，但是，旧有的推动力一部分已在边际效果上弱化，一部分在金融危机后出现了变化。下一轮可能要到技术、金融、信息文明的发展共同的突破之后，这大概要到五到十年之后，所以全球贸易的定局是一个大的趋势。

孤立主义幽灵的重现

2016美国大选两党支持区域对比， “反对全球化”的共和党候选人川普赢得了56%的选票和95%的国土，我们脑海当中认为他上台之前是一片蓝的，实际上是一片红，深层次的原因这里不纠结。从英国脱欧同样可以看出，发达国家反全球化愈演愈烈。以前在国际贸易形势大好的情况下赚大钱的低端制造、快速出口都陷入困境，而且在短时间内很难改善。

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核心趋势和挑战

未富先老

中国每年流失的劳动力高达几百万，到2020年，这个数字将达到700万，劳动力的大量流失在任何国家都是没有见过的。人口红利其实已经变成了人口负利，未富先老成为核心趋势和挑战。

国家的人口结构是与储蓄率、投资率高度相关的。对于投资人和创业者来说，投资率、储蓄率很高是顺水行舟，反之则是逆水行舟。从数据上看，资产形成速度减慢，中国的产业大环境是恶化的。

工业成本优势减弱，整体产业升级后劲不足

在面临人口负利的问题下，我们的工业有没有准备好？中国是产业大国，但产品水平还是很低。以目前的产业结构，无法应对老龄化问题。在成本优势快要丧失的时候，我们的自动化程度、产业附加值远没有达到一个发达国家的水平。

中国已经进入老龄化转型过程，但我们依然还是要素驱动型经济。与美国、日本的创新驱动、效率驱动相比，竞争模式亟待转变。

主要机遇：中国成为全球最大消费品市场

有挑战就有机会。日本经济有迷失的20年，美国也有低谷。无论如何，中国定是全球最大的消费市场，不管什么产品，它以后最大的市场一定是在中国。

2015年中国对外直接投资实现历史性突破，流量首次位列全球第二，同时，中国对外投资首超吸引外资，开始步入资本净输出阶段，中国首次成为资本净输出国。从这个角度去看如何抓住资本的优势，怎么去做趋势。

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投资机会

教育

2011年到2015年，中国还是资源主导的投资。到了2015年，将近一半的投资是IP主导的，IP价值成为对资产方的核心诉求，中国的资本和企业对于知识、IP的诉求是非常强烈的。中国制造2025所提出的产业方向，与国际说的大IP机会是印证和重合的。

中国虽然是教育大国，但并非教育强国。在人口结构转型过程中，教育产业将释放巨大的机会。第一，教育将增加整个工业的产业附加值。第二，在寻找下一个全球化红利的时候，不是靠产品优势，而是人才优势。这两个驱动要素，会成为中国产业与国际接轨的非常重要的因素。

大健康

整个大健康行业都是未来一个巨大的产业，欧洲、日本、美国，在工业逐步消退、逐步衰落、逐步丧失市场份额的过程当中，它的健康产业是蓬勃发展的。这三个老龄化最严重的地方，是全世界健康产业最发达的地方，而这就是中国未来最大的发展机会。而且中国会比这几个国家发展快得多，因为我们的人口基数太大了。

工业科技

工业科技的发展机会有4个内在因素：

1.来自于美国、德国、日本等发达国家再次工业化的外在压力；

2.国内主动进行工业产业升级的内在动力；

3.“资产荒”背景下，国内企业对具备核心IP的海外工业标的的高度渴求；

4.劳动力价格等生产要素价格不可逆转的长期上升客观上要求进行工业产业升级。

工业科技是IP密集型的产业，而工业是生产型的企业，所以我们现在在寻找的投资机会，是能够切入到传统工业，能给它增加附加值的科技IP。

注：本文根据全球CEO梦创盛典嘉宾娄刚分享，由一度天使Ivy整理编辑。转载开放白名单请添加微信：一度小助手（微信号：yiduduijie)。