资本市场两个办法今起实施散户能避免被“割韭菜”吗？

要保护投资者利益，让投资者不被“割韭菜”就必须有切实保护投资者权益的措施出台，比如，投资者千呼万唤的集体诉讼制度。而从目前来看，这种有效保护投资者利益的措施明显缺失，因此股市投资者仍然难逃“割韭菜”的命运。...

今天起，有两个与资本市场相关的办法将实行，分别是《证券期货投资者适当性管理办法》(以下简称《管理办法》)和《区域性股权市场监督管理试行办法》(以下简称《试行办法》).。

投资者适当性制度是国际资本市场普遍规则，2007年以来，我国已经在部分市场、产品和业务中陆续实行了适当性管理。而《证券期货投资者适当性管理办法》作为我国证券期货市场首部投资者保护专项规章，是资本市场重要的基础性制度。

华夏基金总经理汤晓东表示，《管理办法》构建了依据多维度指标对投资者分类的体系，明确了产品分级的底线要求和职责分工，提出了适当性匹配的基本规则，引导各经营机构提高投资者保护的主动性和自觉性，特别突出了对普通投资人的特别保护，顺应了国际资本市场的普遍规则，标志着我国投资者适当性管理制度体系的基本成形。

另一个办法是《试行办法》。据了解，该办法在制定过程中遵循了规范与发展并举的总体思路，明确界定了中央和地方的监管职责，有利于完善监管协同机制，防止监管空白和监管套利，严厉打击各类违法违规行为，保护投资者合法权益，防范和化解金融风险，促进区域性股权市场健康稳定发展。

《办法》将投资者划分为普通投资者与专业投资者，经营机构只能向投资者推荐匹配的产品或服务，并履行差异化的适当性义务。当然，如果投资者要投资与其不匹配的高风险产品，经营机构在经过必要的风险提示后，相关投资者仍然可参与投资活动。因此，《办法》出台后，市场有传闻称投资者的交易将受到限制是不真实的。

分析认为，　“适当性”管理的核心在于让合适的投资者买进合适的产品。但“合适投资者”的确定是否“合适”本身就是一个问题。通过问卷调查的方式来确定，这显然并不能真正确定投资者是否真的“适当”。毕竟“纸上谈兵”与实际投资能力及风险承受能力之间是存在很大差距的。所以这个确定投资者是否“合适”的方式本身就不“适当”。

对投资者进行适当性分类，有其正面作用。但是，需要警惕的是，如果监管部门以此来推卸保护投资者的责任，那这项制度就没有什么积极意义了，甚至走向反面。事实上，股市投资尽管有高风险，但这种风险来自两个方面，一是所谓系统性风险，比如国际风云的变幻，国家政策的变更，可能会对股市产生或利多或利空的作用，影响到投资，这种风险，投资者只能自担。但还有一种非系统风险对投资者的伤害更大，比如上市公司造假，大户机构的市场操纵，对投资者会带来直接的利益损失，对这种行为，就需要监管部门切实行动起来，保护投资者利益，而不能以承受损失者是保守型还是激进型来减轻监管部门的职责。即使是一个被判定为保守型的投资者，如果他参与了股票投资而受了骗，监管部门绝不能以这位投资者违反了分类规定要求而把他拒之门外，更不能因某位投资者是激进型，就对他的维权要求置之不理。

最重要的是要有切实有效的保护投资者的措施。目前A股市场投资者的利益受到了损害，基本上得不到赔偿。如“新都退”的退市本来是由于公司的违规担保造成的，但“新都退”的退市明显是由二级市场上的广大投资者来买单。所以，真要保护投资者利益，让投资者不被“割韭菜”就必须有切实保护投资者权益的措施出台，比如，投资者千呼万唤的集体诉讼制度。而从目前来看，这种有效保护投资者利益的措施明显缺失，因此股市投资者仍然难逃“割韭菜”的命运。

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